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□世紀證券綜合研究所 李軍
2004年紅星發展(資訊 行情 論壇)(600367)實現主營業務收入93925.41萬元，同比增長35.90%；實現凈利潤12181.29萬元,同比增長11.68%；2004年度分配預案為每10股派發現金股利1元。2004年支撐公司主營收入和利潤仍然主要是無機鹽，分別占主營收入和主營業務利潤的79.86%和83.97%，主營收入的增幅也主要由無機鹽產銷量增加貢獻；同比公司其他
收入比例雖有上升，但其陸續投產的錳鹽和部分完工的硫磺產品與預期相比，仍略顯不足。
2004年在公司新建項目電解二氧化錳、電解金屬錳開始盈利，無機鹽產品之一碳酸鋇產量增加，并收購青島紅星化工集團有限責任公司擁有的天然色素有限公司和無機新材料公司的情況下，主營收入和凈利潤保持著較高增速，但與前兩年的同類數據相比，呈現明顯的下降趨勢。與此同時，公司的產品毛利率和凈利潤率也逐年下降，盈利能力已不如以前。
紅星發展目前主導產品無機鹽所應用的傳統玻殼領域正面臨著被取代的趨勢，盡管公司在該領域絕對領先，但連續三年的主營收入和凈利潤增幅以及盈利能力指標的下降趨勢表明，一直以來扮演穩定器的無機鹽的增長前景不容樂觀。電解二氧化錳、電解金屬錳的市場前景尚可，2004年也并無多大收入貢獻，至于公司其他收購項目對公司經營貢獻較小。此外公司歷年來變更部分募集資金投向、取消投資項目，似乎暗示出公司無后續較明朗的投資取向。截至2004年年報，公司部分完工項目也只有10000萬噸/年不溶性硫磺，公司后續增長前景不甚明朗。
紅星發展昨日收盤價7.07元,跌3.42%。
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