本報記者 成文

　　伊利股份(資訊 行情 論壇)因國債事件、高管挪用公款等一系列“伊利事件”受到市場矚目，其昨日公布的年報也備受關注。伊利股份2004年報顯示，經營仍保持了穩步發展態勢，已售出公司所持有的全部國債，累計虧損1218萬元。但與“伊利事件”相關的股權轉讓、中高層管理人員期權激勵制度等一系列深層次的問題還有待解決。業內人士認為，這一系列問題的根本解決將取決于證監會、法院對伊利事件的處理結果。

　　國債已全部出售

　　2004年報顯示，伊利股份經營仍保持了穩步發展態勢。2004年公司三大主要產品液體乳、冷飲和奶粉都有不同程度的增長。

　　對于國債事件，伊利股份年報稱，公司已于2004年12月31日前售出公司所持有的全部國債，并于2005年1月7日收回全部投資國債資金，累計虧損1218萬元。與該公司已提取的短期投資跌價準備1502萬元相比，減少284萬損失。

　　2004年3月，迫于獨立董事的壓力，伊利股份被迫將2002年11月進行的國債投資進行說明，稱公司用自有資金3億元在閩發證券營業部購買了國債。2004年年底，伊利股份董事長鄭俊懷等5名高管因涉嫌挪用公款被批捕。

　　深層問題還未解決

　　據從內蒙古自治區檢察機關獲悉，伊利股份董事長鄭俊懷等高管被刑拘,緣于董事長鄭俊懷等人挪用呼和浩特市華世商貿有限公司和啟元有限責任公司的兩筆公款。

　　華世商貿公司成立于1999年12月30日。原法人代表張顯著,系伊利股份董事會秘書兼財務總負責人,另一位股東李永平，系伊利股份董事會辦公室主任、證券事務代表。

　　啟元公司注冊于2001年，法人代表即為伊利股份現任董事長鄭俊懷。2001年，伊利股份對中高層管理人員實行期權激勵。為了便于持股，伊利股份用激勵資金注冊了啟元公司。截至2004年年底，伊利股份的中高層管理人員共獲得國有股期權獎勵近500萬股,均由啟元公司持有。

　　伊利股份的現任第一大股東金信信托“角色”也較為尷尬，內蒙古自治區人民檢察院因案件查辦需要，對其所持股份56057486股社會法人股予以凍結。

　　最新的2004年年報顯示，金信信托、華世商貿、啟元公司仍是伊利股份股東。注冊會計師還對伊利股份控股股東及其他關聯方占用資金做了專項說明：截止2004年12月31日，伊利股份累計應收啟元公司4841萬元(系擬分配的長期激勵基金和總裁獎勵基金)。2004年度公司向公司關鍵管理人員持股的啟元公司支付款項2800萬元。伊利股份還特別指出，公司的激勵制度存在一定的不足，尚需進一步完善。

　　金信信托、華世商貿、啟元公司所持的股份劃歸何處？這三家公司與伊利股份的資金占用等相關交易如何處理？公司的激勵制度，尤其是中高層管理人員期權激勵制度，如何進一步完善？這些一系列深層次的問題還有待解決。

　　等待處理決定

　　一位關注伊利股份的券商資深研究員認為，金信信托、華世商貿、啟元公司持有伊利股份的股權可能會轉讓給新的戰略投資者。為了保持公司管理的穩定性，新的戰略投資者可能暫時不會參與伊利股份的管理。如何解決金信、華貿、啟元等公司與伊利股份的相關交易問題，將取決于證監會、法院對伊利事件的處理結果。在執行最終的處理結果后，伊利股份的董事會才能對相關事件的遺留問題做出進一步處置，從而從根本上解決伊利風波。伊利事件的處理會對公司造成怎樣的影響，目前這包含了很多不確定性因素，還很難判定結果如何。

　　國泰君安食品飲料行業研究員王峰認為，伊利股份高管事件正在調查中，法院、證監會將對這個事件做出一系列裁決，相應的一攬子問題將會得到解決。問題解決后，伊利股份可能會引入新的合作伙伴，外資公司、同行業大公司都有可能以此為契機加入到伊利股份。