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本報記者 蔡一飛 上海報道
3月1日，ST啤酒花(600090.SH)公告稱，公司股票價格已連續三個交易日達到漲幅限制。
4天前，有股評指出，嘉士伯或成為ST啤酒花的策略股東。該評論說，去年8月18日
，嘉士伯高級副總裁麥益龍考察烏蘇啤酒，ST啤酒花當日最低價格2.66元成為該股去年低點；去年9月28日嘉士伯宣布收購烏蘇啤酒34.5%股份，ST啤酒花報收3.38元，隨后該股展開三個月的箱體盤整，本周后兩個交易日連續報收漲停突破盤局。
其后3天，ST啤酒花大漲。
此刻，三角關系的三方同時選擇了沉默。
但有消息人士向記者確認，嘉士伯的確加入了收購ST啤酒花的競爭，并有可能成為其意向性股東。
早在2004年3月18日，ST啤酒花就與四川藍劍集團有限責任公司(以下簡稱四川藍劍)簽訂了《資產重組意向書》。四川藍劍將有望在ST啤酒花完成債務重組后，取得它的控股權，然后對其展開資產重組。
這意味著，嘉士伯將有可能再次與四川藍劍攜手。而且，還是在新疆。
與烏蘇啤酒同命運？
在ST啤酒花的重組命運中，注定將出現同在新疆的新疆烏蘇啤酒有限公司(以下簡稱烏蘇啤酒)的身影。
根據《資產重組意向書》說明，在與銀行等債權人達成債務和解、取得債務減免后，四川藍劍將通過合法的方式取得ST啤酒花原第一大股東及第二大股東的全部股權。同時，四川藍劍向ST啤酒花置入烏蘇啤酒等優質資產。
而在烏蘇啤酒的身后，是嘉士伯和四川藍劍交握的雙手。
5個月前，嘉士伯對外宣布收購烏蘇啤酒34.5%的股權；而早在嘉士伯收購的一年前，四川藍劍就通過增資擴股的方式與原新疆烏蘇啤酒公司合資并組建新公司，但公司名稱不變。
四川藍劍實際上是烏蘇啤酒的控股股東。
根據雙方協議，在收購以后，嘉士伯將向烏蘇啤酒提供技術和管理上的支持，而且，“如果市場需要和裝備水平達到要求的話”，嘉士伯還將在烏蘇啤酒生產嘉士伯啤酒。
有行業分析人士認為，這種合作方式將有可能被復制到ST啤酒花的收購重組中來。
盡管ST啤酒花有高達十來億人民幣的負債，但是凱月傳播策劃總監黎初源認為，站在四川藍劍背后的還有華潤集團，從華潤在過去一年里北上南下收購的架勢來看，資金不會是四川藍劍相中嘉士伯的最主要原因。
黎相信，嘉士伯和四川藍劍無疑是各取所需的合作關系。四川藍劍及其背后的華潤都需要一個強有力的合作伙伴，來提升其技術、管理以及整合的能力。
嘉士伯是一個好選擇。
更重要的是，嘉士伯暫時還不具有吞掉四川藍劍乃至華潤的威脅性。
而這一切，恰好暗合了嘉士伯中國市場布局。
自2002年嘉士伯在中國市場折戟沉沙后卷土重來，中國大部分市場都已經被它的全球競爭對手瓜分，只有西部尚無人問津，并可有所為。
據記者統計顯示，嘉士伯中國版圖是從西南地區的云南進入，沿邊境線向北、向東發展。
2002年嘉士伯收購云南華獅啤酒，2003年收購云南大理啤酒，從此拿下云南啤酒市場大半江山；
2004年2月，嘉士伯攬入西藏拉薩啤酒50%的股權，進入西藏市場；
2004年7月，嘉士伯收購甘肅蘭州黃河啤酒，從此起碼占有甘肅36%的啤酒市場；
2004年10月，收購新疆烏蘇啤酒，開始與四川藍劍合作。
可以看出，嘉士伯已經基本完成了對中國西部市場的戰略布局，如果它能吃下ST啤酒花，占有上游資源，同時整合產業鏈，將是上上之選。
很少有人想到，這也暗合了新疆當地政府的心思。
在新疆市場上，長期以來一直是烏蘇啤酒和新疆啤酒之間的競爭。有消息說，南疆主要是新疆啤酒的天下，而烏蘇啤酒則獨步北疆，即使在烏魯木齊市也是如此，新疆啤酒在南邊，烏蘇啤酒在北邊，雙方對峙，勢均力敵。
2000年，新疆有關部門認為，新疆啤酒行業發展最好的方向是雙雄聯合，因此在新疆輕工業廳的協調下，雙方坐下來談判，但在誰吞并誰的問題上有分歧，談判無疾而終。
2002年5月，新疆啤酒集團成立。聯姻一方是新疆啤酒花股份有限公司，另一方是新疆新啤(集團)有限責任公司。當時ST啤酒花董事長艾克拉木·艾沙由夫曾說，啤酒花的目標是整合新疆的啤酒產業，新啤只是第一步，我們要的是“三啤”聯合，非常希望烏蘇啤酒也能進來，時間愈快愈好，當然這取決于雙方的合作。
也有官員曾公開表示，政府一直希望新啤和烏蘇啤酒聯手，而且這些年也一直在向這方面努力。
言猶在耳，而啤酒花正經歷震蕩后的變革，這個愿望也許不久便能夠實現。
而在這背后，嘉士伯怎樣都難脫關系。
等待債務重組
萬事俱備，只欠ST啤酒花重組。
ST啤酒花債權人委員會(以下簡稱債委會)主席、中國信達資產管理公司(以下簡稱信達資產)資產管理處人士表示，目前債委會已經進入ST啤酒花公司，他們的目的不外乎盡可能多地償還債務。
最新的消息是，公司參股的新疆金融租賃有限公司近日收到中國銀行業監督管理委員會新疆監管局有關決定，責令新疆金融租賃有限公司于2005年2月24日起停業整頓，中國銀行業監督管理委員會委托中國華融資產管理公司組成停業整頓工作組進駐新疆金融租賃有限公司負責停業整頓工作。
同時ST啤酒花公告明確表示，ST啤酒花重組工作全面展開。公司已聘請有關中介機構服務于此次重組工作，并分別簽署服務協議。各中介機構已經進入公司開展工作，對公司進行全面的調查和核查。
而根據四川藍劍和ST啤酒花簽訂的《資產重組意向書》顯示：重組將分三步走，第一步債務重組，爭取與銀行等債權人達成債務和解，取得債務減免；第二步股權重組，ST啤酒花原第一、二大股東將全部股權以合法方式轉讓給藍劍集團；第三步資產和業務重組，藍劍集團保證ST啤酒花每股凈資產不低于面值，并向公司注入優質資產，同時根據情況置換出公司部分資產。
但來自四川藍劍內部人士的話說，目前ST啤酒花還在核算資產債務，因此四川藍劍重組ST啤酒花的工作并沒有真正開始。而信達資產的人士也說，監管部門并沒有給ST啤酒花的債務重組限定時間。
一切因此存在變數。
根據ST啤酒花2004年三季度報表顯示，公司總資產為10.22億，負債19億，資產負債率高達179%，其中短期借款就有10個多億，其償債壓力可想而知。
此前曾有消息說，由政府出面為ST啤酒花減免了部分債務，使四川藍劍需要承擔的債務減到了50%。但這個消息很快就由ST啤酒花公告澄清。
因此，四川藍劍究竟需要多少資金，才能重組ST啤酒花，尚不得而知。
此為變數一。
另有分析指出，ST啤酒花的另一種債務——因對外擔保而形成的或有負債，也值得重視。ST啤酒花就于2003年11月4日對外披露了總金額近10億元的巨額擔保公告。公告還顯示，ST啤酒花已披露和未按規定履行信息披露義務的對外擔保金額總計近18億元。正是因為這些擔保，目前ST啤酒花及其控股子公司的絕大部分資產、主要銀行帳戶被查封或被凍結，而ST啤酒花的第一股東和第二股東所持股份也均被凍結。第一大股東新疆恒源投資公司，目前已全部質押并被司法凍結的法人股為9789.44萬股；第二大股東自治區輕工業供銷總公司，全部質押并被司法凍結的法人股為7168萬股。
而這正是四川藍劍想要的兩大股東的股權。
此為變數二。
也許這可以讓人理解，在重組問題上，為何涉事三方不約而同地保持緘默。
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