南紡股份受讓關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)：變更募股資金的邏輯

　　本報記者 李進 上海報道

　　3月1日，商務(wù)部頒布的《紡織品出口自動許可暫行辦法》開始施行，200多種紡織品將通過《紡織品出口自動許可證》，實施全球出口自動許可管理。

　　“事實上，這和今年1月1日起全球紡織品出口配額管理體制全面取消有關(guān)。”一位市 場人士表示。

　　實行了50年之久的全球性紡織品配額全面取消，將使得我國紡織服裝業(yè)進入無配額時代。據(jù)世界銀行測算：2005年配額放開后，中國紡織品在世界的市場份額將由2002年的17%擴展到45%，中國紡織工業(yè)的增長期至少要持續(xù)到2020年，這對于整個紡織行業(yè)尤其是紡織進出口來說無疑是一個好兆頭。

　　然而就在這個大好形勢到來之前，南紡股份(資訊 行情 論壇)(600250.SH)卻令人不解地將1.8億多元的募集資金選擇進入市場并不景氣的會展行業(yè)。

　　收購南泰國展

　　2004年11月25日，南紡股份公告稱，公司與南京國際展覽中心有限公司(以下簡稱“國展中心”)簽訂了《關(guān)于轉(zhuǎn)讓南京南泰國際展覽中心有限公司股權(quán)的協(xié)議》，將受讓國展中心持有南泰國展51%的股權(quán)。本次收購轉(zhuǎn)讓價款為20400萬元，資金中18248.2萬元來自公司上市時的募集資金，不足部分(2151.8萬元)由自有資金補足。

　　南泰國展的前身南京市國展中心，之前由于歷史原因，原國展中心因負債比例過高，經(jīng)營狀況較差。

　　2003年中期南泰集團進入后，對其組織結(jié)構(gòu)、經(jīng)營模式進行了大幅度的調(diào)整，公司2004年一舉扭轉(zhuǎn)了前幾年連續(xù)虧損的經(jīng)營狀況。

　　2004年11月，在剝離了大部分負債后，國展中心聯(lián)合南泰集團共同設(shè)立南泰國展。

　　注冊資本4億元的南泰國展，是南京會展行業(yè)的支柱之一，承擔(dān)著主辦南京市主要會展業(yè)務(wù)。

　　南紡股份2001年上市以來，公司一直保持著相當(dāng)不錯的業(yè)績，前三年的凈利潤分別為4137萬元、4726萬元和6717萬元，2004年上半年的凈利潤也達到4709萬元，公司上市以來每年都有不錯的分紅派現(xiàn)，為眾多投資者所青睞。

　　需要指出的是，此次股權(quán)交易的出讓方國展中心的大股東南泰集團(持有國展中心94%的股權(quán))的控股股東南京市國有資產(chǎn)經(jīng)營(控股)有限公司(以下簡稱“南京國資公司”)，同樣是南紡股份的控股股東，且雙方的法定代表人均為單曉鐘。

　　那么既然同屬于南京國資公司，進行如此資產(chǎn)“大挪移”又為了何種目的呢？

　　此次上市公司改變募集資金投向，將原計劃組建南京南泰印染廠和收購深圳羅蘭化工公司的資金用來收購了南泰國展，公司表示“十分看好會展業(yè)的發(fā)展前景，希望通過發(fā)展會展業(yè)來改變公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一化的局面”。

　　會展業(yè)會給南紡帶來什么？

　　據(jù)記者了解到，在南紡股份收購之前，南泰國展資產(chǎn)負債率非常高，每年的財務(wù)費用將近3000萬元。2001年至2003年分別虧損3281萬元、5171萬元和3986萬元。

　　而2004年1-10月，南泰國展的上述資產(chǎn)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入3404.27萬元，凈利潤246.58萬元。如果按照股權(quán)比例確定收益，南紡股份將獲得126萬元的收益。

　　“126萬元的收益和2億多元的收購資金相比的確有些讓人費解。”華泰證券研究部的分析師指出。

　　南紡股份董秘丁杰告訴記者，因為股權(quán)過戶尚未完成，所以南泰國展2004年的財務(wù)報表不會并入上市公司中。

　　他同時強調(diào)，公司看重的不僅僅是會展本身，會展中心旁邊的土地今后“可能會做房地產(chǎn)的開發(fā)”。

　　據(jù)南泰方面相關(guān)人士介紹，在南京，會展業(yè)對經(jīng)濟的帶動作用達到了1：9的水平。而且，隨著南泰國展8000平方米土地的開發(fā)，許多配套設(shè)施的開發(fā)和使用，將會給上市公司帶來不少的收益。

　　涉足會展業(yè)真的是前景如此光明嗎？記者調(diào)查了解到，早在4年前，漢商集團(資訊 行情 論壇)(600774.SH)和長春經(jīng)開(資訊 行情 論壇)(600215.SH)就斥資進入會展行業(yè)，但因為經(jīng)營狀況不好，漢商集團一直在為旗下的會展中心尋找新買家，而長春經(jīng)開則早就將會展中心委托給長春經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管委會經(jīng)營。

　　市場評論人士余凱指出，目前國內(nèi)展覽業(yè)基本上都虧損，因此估計這次收購是一種政府行為。

　　此前，坊間曾經(jīng)傳言，南京市政府方面希望通過南泰集團來整合市一級未上市的幾家紡織企業(yè)及南紡股份，最終達到整體上市的目的。

　　朗詩置業(yè)年內(nèi)登陸香港創(chuàng)業(yè)板

　　近日，記者獲悉南紡股份的子公司朗詩置業(yè)已經(jīng)完成了前往香港上市的準備工作，拿到國資委的批文之后將先后向監(jiān)管部門和香港聯(lián)交所提交申請材料，預(yù)計今年年內(nèi)將登陸香港創(chuàng)業(yè)板。

　　據(jù)朗詩置業(yè)的一位工作人員介紹，公司希望募集的資金額度大概為3億元港幣。

　　丁杰表示，朗詩置業(yè)上市之后，公司持有其股權(quán)將是長期投資。

　　朗詩置業(yè)創(chuàng)立于2001年12月24日，主營房地產(chǎn)開發(fā)，目前已經(jīng)在南京開發(fā)了三個項目。

　　盡管南紡股份方面否認了“圈錢”的說法，但是上述專家表示，上市公司一味追求通過分拆上市的方式進行融資，會降低母公司資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力，影響投資者的信心。