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中金公司有關人士就相關問題作解答
北京消息華電國際(資訊 行情 論壇)A股發行工作已經結束，但近日有的媒體對華電國際累計投標詢價配售結果公告中的有關內容仍存有疑問，疑問主要集中在網下累計申購總量和某價位及以上的累計申購量的計算上。為此，本報記者采訪了中金公司董事總經理、資本市場部主管林壽康，就具體層面問題進行了詢問并得到了詳盡解答。
記者：有記者詢問，如果某價位上的申購量是X，而比該價位高一個價位上的累計申購量是Y，則該價位及以上的累計申購量應為X+Y。然而，綜觀每個價位及以上的累計申購量，居然沒有一個符合這樣的計算。如華電國際2.50元的申購為13.746億股(X)，而2.51元及以上的累計申購為91.459億股(Y)，因此2.50元及以上的累計申購應為X+Y=105.205億股。但公告披露在2.50元及以上的累計申購，僅有101.557億股。那么，為何產生上述差異，并且每個價位及以上的累計申購量與我們的計算不一致呢？
林壽康：累計申購量的計算結果與訂單的設計思路是緊密相關的。按照本次發行的訂單設計思路，單張訂單中不同價位對應的申購數量是獨立的，也即每個價位對應的申購量表示投資者在該價位的申購總量。因此，若將各個價位對應的申購數量加總作為累計申購總量是存在重復計算的。
在《華電國際網下配售發行公告》中，我們對訂單的填寫進行了明確的解釋，并通過舉例進行了詳細說明。(具體請見《華電國際網下配售發行公告》中的二-3的規定以及申購報價表中的附件二-11)，從詢價對象網下報價情況來看，詢價對象對本次訂單的設計思路是完全理解的。
為進一步說明，舉例如下：
該訂單意味著：若發行價格為2.52元，總申購量是1000萬股；若發行價格為2.51元，總申購量是2000萬股；若發行價格為2.5元及以下，總申購量是3000萬股。
簡化起見，假定網下只有此一張訂單。則統計申購結果如下：
在這種情況下，按照簡單累加的思路，2.51元對應的申購股數是2000萬股，即X，2.52元及以上累計申購數量是1000萬股，即Y，則2.51元及以上累計申購數量為X+Y=3000萬股。但實際上2.51元及以上累計申購數量，僅為2000萬股。兩者產生差異的根本原因在于，訂單中不同價位的申購是獨立的，將同一張訂單中的不同價位對應的申購數量累加，將導致重復計算。
記者：華電國際給出的結果稱，網下累計申購為132.8577億股。然而，如果把各價位的申購累加，所得到的結果卻不是中金公司所稱的132.8577億股，而是176.574億股，差距高達43億股。
林壽康：此處造成誤解的主要原因與第一處相同。其算法相當于將不同價格對應的申購數量累加起來作為該訂單的申購總量，這樣相加的結果可能造成重復計算。為簡化起見，假定網下只收到一張訂單，并以上述訂單為例，按照簡單累加的思路，如果將各個價位對應的申購數量相加作為網下累計申購總量，得到6000萬股。但實際上，網下累計申購總量僅為3000萬股。
(注1表示從2.32元到2.48元各個價位的申購情況相同，...表示從2.32元到2.48元。)
上海證券報 記者 路文志
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