百聯(lián)招安大商

    本報記者 李明偉 上海報道

　　牛鋼終于得償所愿。

　　去年11月，深圳，牛鋼當著數(shù)百上千家內(nèi)外資連鎖企業(yè)的面，向同臺而坐的沃爾瑪中國區(qū)總裁張嘉聲和百聯(lián)集團董事長張新生發(fā)出盛情邀請，他稱沃爾瑪為“大人”，稱百聯(lián)集 團為“大哥”，“希望你們一個大人、一個大哥成為我的戰(zhàn)略投資者。”

　　此話一出，舉座訝異，“牛人”牛鋼竟有如此氣度；同時，其執(zhí)掌下以對抗外資聞名的大商集團，到底又到了如何的境遇，竟然會向最大的外資對頭沃爾瑪發(fā)出邀請。

　　當時的張嘉聲和張新生似乎都沒有給牛鋼情面，張嘉聲回答：“我認為合并是不能講計劃的，像結(jié)婚一樣，要雙方你情我愿。”張新生的說法是：“合并講緣分，對一個企業(yè)合并并購，并不是誰吃掉誰，而是合作開發(fā)市場。”

　　現(xiàn)場人士對于兩人回答的第一解讀是“婉拒”。

　　3個月后，情勢峰回路轉(zhuǎn)，2005年2月25日，大連棒棰島賓館，百聯(lián)集團和有關(guān)方面簽下兩份合同，一份是百聯(lián)和大商兩大集團在經(jīng)營管理方面協(xié)同發(fā)展的“戰(zhàn)略合作”合同，另一份則是由百聯(lián)、大連國資委和另一家上華投資控股有限公司(下稱“上華投資”)一起投資組建大商國際有限公司(下稱“大商國際”)，據(jù)稱大商集團由此一舉可以獲得7億元左右的真金白銀。

　　一個是中國流通業(yè)的狀元，一個是探花，兩者去年的銷售額分別達到了1147億元和231億元，兩大集團的融合將催生一個年銷售超過1300億元的流通航母。

　　有意思的是市場表現(xiàn)出了不同意見，在此前傳聞期間，大商股份連連上漲時，百聯(lián)股份(600631)卻陷入了陰跌態(tài)勢。

　　合作方案

　　2月24日晚10點，由董事長張新生和總裁王宗南率隊的百聯(lián)一行人受阻浦東機場，原定晚8點的航班延誤，張新生等不得不改簽第二天早上航班，當此時，百聯(lián)的先遣團還在大連與大商集團談判，“合作方案依然還存在變數(shù)”。

　　操作這一合作項目的百聯(lián)投資部準備了多套方案，雙方認可的方案到25日終于亮相：百聯(lián)集團和大商集團在企業(yè)管理、商品經(jīng)營、市場營銷、工程技術(shù)、人才交流、信息系統(tǒng)、物流系統(tǒng)、投資融資、新店開發(fā)、市場戰(zhàn)略等方面實施戰(zhàn)略合作達成共識，并共同投資組建大商國際。

　　新公司由三方股東共同投資組建，其中百聯(lián)集團的香港子公司出資占注冊資本的45%；大連國資委以大商股份的部分國家股作為出資占注冊資本40%；上華投資控股有限公司出資占注冊資本的15%。新公司目前還沒有獲得國家商務(wù)部、國務(wù)院國資委和中國證監(jiān)會等有關(guān)部門的最后批準。

　　雙方對于大商國際的定位是：立足東北、華北地區(qū)，輻射中國北方市場，適時進入周邊國家市場為戰(zhàn)略目標，在三年內(nèi)成為營業(yè)規(guī)模300億元、五年內(nèi)達到500億元的立足國內(nèi)、通向國際的大型現(xiàn)代化企業(yè)集團。

　　據(jù)了解，大連國資委并沒有把其持有的37.25%國有股權(quán)全部拿出來出資，而只拿出了29%。證券界資深人士分析，新的股權(quán)架構(gòu)下，這部分本來由大連國資委持有的29%國有股權(quán)，實際上變成了由三方共同持有，擁有大商國際45%股權(quán)的百聯(lián)集團則享有了大商股份13.05%股權(quán)(29%×４5%＝13.05%)，大連國資委享有大商股份的權(quán)益則變?yōu)?9.85%(29%×４5%＋(37.25%-29%)＝19.85%)，上華投資則享有4.35%。

　　由此看來，大商股份的實際大股東還是大連國資委，二股東則變成了百聯(lián)集團。

　　大商股份的前身是大連長盤橋市場，創(chuàng)建于1937年，解放后更名為“大連商場”，1992年5月股份制改組，1993年11月上市，至此合同前第一大股東大連國資委還擁有37.25%股權(quán)。百聯(lián)集團一位高管感嘆：“這是一個曲折的過程，不是一天兩天走到這一步。”雙方的一個主要分歧在于控股權(quán)。

　　雙方就合作而展開的最早接觸始于去年年中，牛鋼專程趕到上海與百聯(lián)集團掌門人張新生會面，商討合作事宜，張新生后來對沒有進一步接觸的說法是“要收購大商集團并不是那么容易，對方是A股上市公司，存在法律上的問題”。

　　而百聯(lián)集團另一位高層人士分析，癥結(jié)主要在于控股權(quán)，就百聯(lián)而言，收購必然謀求控股，“如果拿不到控股權(quán)，就不能合并報表，就沒有意義了”。

　　現(xiàn)在看來，百聯(lián)并沒有拿到大商股份的控股權(quán)，張新生圖的是什么呢？

　　百聯(lián)謀遠

　　表面上看，三方是設(shè)立了一個新的公司，大商股份依然相對獨立，而實際上，百聯(lián)以真金白銀為代價，終于將這個東北的“百聯(lián)集團”納入了自己的勢力范圍。

　　百聯(lián)集團自2003年成立以來，就以國資做大做強為己任，加速開店，跨區(qū)收購，積極推進全國拓展戰(zhàn)略，旗下的超商、百貨、購物中心、專業(yè)專賣事業(yè)部均開始進軍包括東北、華北市場在內(nèi)的國內(nèi)其他市場，而這里原本盤踞著另一個正在高歌猛進的地區(qū)巨頭——大商集團。

　　在國資零售隊列里，規(guī)模僅次于百聯(lián)集團的大商集團已基本建成“東北店網(wǎng)”，正在開發(fā)建設(shè) “華北店網(wǎng)”，已在東北、華北7省26市擁有各類門店120余家。如果它不能被收歸門下，則勢必成為以“上海注冊、國內(nèi)發(fā)展、連接國際”為原則的百聯(lián)集團在東北和華北市場拓展的最大障礙。

　　由此，這兩家同屬國家零售隊隊員、大家都有應(yīng)對外資共同使命的國資領(lǐng)頭羊，卻極有可能出現(xiàn)相互爭斗的格局。牛鋼顯然也看出了這種擔心，他在深圳的連鎖年會上含蘊良多地表示：“現(xiàn)在不過長江。”

　　百聯(lián)集團與大商集團戰(zhàn)略合作后，在一定程度上消除了這種來自“兄弟”間的潛在威脅，有百聯(lián)高管如此評價：“通過這次合作，大家不要打架，一起協(xié)同發(fā)展。”

　　更重要的是，牽手大商，可以避免大商落入外資手中。此前據(jù)大商集團內(nèi)部人士透露，大商集團先后與多家企業(yè)有過接觸，這當中好幾家就是外資巨頭，當?shù)卣�府一直有招商沖動，而大商又有迫切的引資需求，如果百聯(lián)瞻前顧后猶豫不決，則極可能將“兄弟”推向?qū)κ帧?/p>

　　而一旦大商倒向外資，不光會失去諸多不可復(fù)得的網(wǎng)點資源，助長外資的競爭力，同時也會直接錯失令百聯(lián)頗為心動的一塊“肥肉”——大商的百貨店。起家百貨的大商集團正是以百貨為主力軍，目前2萬平米以上的大型百貨店達到了40家，而這正好又是百聯(lián)的弱項所在，一向看重連鎖百貨業(yè)態(tài)的張新生怎肯失去如此良機？

　　一位百聯(lián)高管判斷，如果加上大商的百貨集團，百聯(lián)集團的百貨可以一舉跨進全國前三名，從而達到與超商同等的領(lǐng)先地位。

　　如果以上是張新生所謀取的當前收益，那么百聯(lián)長遠所謀則依然還是控股大商，其一位重要領(lǐng)導(dǎo)的措辭是“還沒有到”的“那一步”，其變數(shù)則是數(shù)年后當?shù)卣�府是何心態(tài)，從中央政府大力扶持大型流通產(chǎn)業(yè)集團的趨勢看，則可能性很大，也因此，坊間對此次合作有“商務(wù)部撮合”之揣測。

　　大商“招商”

　　牛鋼的心情應(yīng)該頗為復(fù)雜。

　　一方面，他承認“買賣是當今時代的主旋律”，“賣掉大商為何不可以呢，遲早有一天要退出，我們的責任是創(chuàng)造機會，使得國有資本退出是一次機遇，買賣大商的目的是為了大商的明天更好。”

　　但他忌諱說“賣掉大商”。在他看來，“我們是要增資擴張，是在招商。”

　　連鎖專家吳建國分析，大商最需要的是資金，這次合作中，百聯(lián)集團和上華投資的介入，的確解了大商的燃眉之急。據(jù)知情人士透露，百聯(lián)集團是以20%左右的溢價獲得了大商股份13.05%的權(quán)益，算下來將付出真金白銀近6億元，而加上上華的出資，大商獲得的總資金將可能達到7億元左右。

　　吳建國認為，近年來大商集團的擴張過于迅猛，資金鏈面臨危險，從2000年以來，其資產(chǎn)負債率從36%連連跳升，2001年為50%，2002年達到67%，2003年為67.5%，2004年則達到69.18%，逼近70%的紅色警戒線。

　　而牛鋼獲取的可能還不止是大商發(fā)展所需的資金。有未經(jīng)證實的消息稱，新進的大商股份的第三大股東上華投資中含有大商股份管理層的持股。