ST中川跌破面值后絕地反擊 七年重組夢不堪回首

　　如何撫平7年前重組留下的致命傷將關系到公司命運，四川國資委的重新掌控似乎被看好

　　國際金融報記者 官建益 發自成都

　　在2月4日一度成仙的*ST中川(600852)，在節后3個交易日中連連上漲。2月18日，在 大盤大幅下跌的情況下，該股竟然逆市漲停，讓此前一直看淡該股的投資者甚感詫異。這只長期下跌的熊股是否極泰來還是臨死前的掙扎？這不得不從這家公司7年前的重組開始說起。

　　7年重組南柯夢

　　*ST中川1994年上市之初的主營業務為國內外工程項目承包、對外勞務合作等，又因擁有較深的政府扶持背景曾被市場廣泛看好，股價一度達到20元以上。但上市后公司的經營狀況、并沒有取得長足進步，在1996年公司承建的烏干達歐文電站被業主終止而導致巨額損失，隨后公司經營狀況持續惡化，尋求對外重組在1998年已經成為必然的選擇。

　　但是此次重組并未能拯救這家瀕臨困境的公司，相反卻讓公司越陷越深。據了解，當時對*ST中川的“殼資源”感興趣的公司頗多，但是，最后入主的卻是幾乎無人知曉的深圳通富達實業有限公司。接下來的1998年11月，*ST中川的離奇重組拉開了實質性的帷幕，三份貌似公正的協議得以簽定。

　　第一份是四川省國有資產投資管理公司(以下簡稱四川國投)將所持有的占*ST中川總股本51.12%的5600萬股國有股以14112萬元轉讓給深圳通富達，第二份是*ST中川將賬面價值合計14112萬元的包括飯店、設備等資產轉讓給四川國投，而第三份則是深圳通富達將其全資子公司河南四通電力設備公司97%的股權以1.66億元的價格轉讓給*ST中川。

　　三份協議的簽訂意味著深圳通富達在沒有付出一分錢現金的情況下順利取得了*ST中川的絕對控股地位。但事后四川證監局的調查表明，河南四通電力設備公司97%的股權虛增價值達8000萬元。也就是說，中川國際(資訊 行情 論壇)的投資者在重組之初就喪失了8000萬的資產，這對于一家規模中等的公司并非一筆小數目，更重要的是重組方的重組動機已經明朗。

　　不僅如此，深圳通富達的如意算盤還希望通過增發圈錢。2001年8月，公司曾提出一份6000萬股的增發計劃，但由于股票發行政策的調整及部分擬增發投資項目市場環境因素的變化，最終導致增發方案叫停。但是這并沒有阻止重組方的圈錢計劃，相反采用了更為直接的方式。

　　2001年8月，中川國際的副董事長、河南四通電力設備董事長趙國珍通過河南四通電力設備為其一手創辦的河南葛天集團擔保4150萬元，為河南佳和高科擔保5000萬元。同時，葛天電氣配件有限公司、四通精細化工有限公司、長葛市恒龍貿易公司、葛天集團等企業還向河南四通借款2億多元，由于中川國際已經控股河南四通97%股權，河南四通因此流失的3億元，賬自然掛在中川國際名下。

　　盡管公司董事會一再強調這只是趙國珍的個人行為，董事會并不知情，但這顯然是難以令人信服的。事后的調查表明，趙國珍實際是這次重組的實際操控者，時任董事長、同時是深圳通富達董事長的叢鋼與之過從甚密。這從后來發生的連鎖辭職中可以窺見端倪。

　　2002年9月，時任中川國際副董事長的趙國珍突然辭職；2003年2月,時任中川國際董事長叢鋼辭職。但中川國際的問題并沒有完結，2003年11月，中川國際又一董事長安國勝因涉嫌1998年與其他公司的經濟案件，已被采取司法限制措施。

　　2004年8月4日，由于在重組過程中存在虛假陳述行為，中國證監會對深圳通富達公司以及*ST中川兩屆董事會中的相關責任董事進行了包括罰款在內的行政處罰。

　　慘痛損失誰收殘局

　　實際上，由于大股東深圳通富達的股權已經被司法凍結，*ST中川的殘局只能由當初的大股東、目前的二股東四川國資來收拾。市場不明白的是，當初四川國資為何要睜眼跳巖，同時在中川國際數年的沉淪中沉默，這樣的謎底在年初終于露出端倪。

　　有媒體報道四川省原副省長李達昌涉嫌挪用專款被逮捕，牽涉其中的一個重點就是*ST中川(600852)，而其中所謂挪用的專款主要是1997年財政部由中國進出口銀行提供給*ST中川5年期1000萬美元的專項貸款。

　　據悉，李達昌在擔任四川省副省長期間，曾主持四川省“對非工作”。有消息稱，李達昌的被捕與原四川省機械設備成套局局長鄭安卡有關。而就是這個鄭安卡，1999年11月在擔任中川國際總經理期間曾參與中川國際賠償烏干達歐文電站損失的談判。

　　由此看來，當初的*ST中川的混亂與李達昌的調控不無關系，公司多年的混亂與此高層的關系究竟有多深也有待進一步的調查。*ST中川董事會秘書陳璞在接受媒體采訪時表示，由于消息中所涉及的事實發生在1997年，而1999年公司已完成資產重組，對當時發生的事情并不清楚。

　　太極推手可謂高超，但四川國資方面對某些情況應該是有所知悉的，并提前采取了行動。2004年6月，代表四川國資的5名董事已經進入董事會并且主控了公司的經營。據知情者稱，此時李達昌的問題已經基本定性，四川國資方面已經可以不再考慮這一高層因素。

　　但是由于公司業務匱乏，加之屢屢敗訴，公司的經營狀況沒有起色。2005年1月26日*ST中川公告稱,公司2002年、2003年已經連續兩年虧損,公司已在2004年第三季度報告中預計2004年度將繼續虧損。因此,公司股票將自2004年年度報告披露之日起連續停牌,上證所將在10日內作出暫停公司股票上市的決定。公司稱,如果2005年半年度報告仍然虧損,公司股票將被終止上市。

　　公司股票因此連續跌停，在2月4日最低價達0.99元，成為主板市場少見的仙股之一。但就在市場的一片看淡聲中，*ST中川卻來了個絕地反擊，節后三天更是連續上漲。難道是公司基本面發生了什么根本變化？

　　但公司方面表示，公司的經營狀況只能算是正常，沒有應該披露而未披露的信息。市場人士則表示，由于四川國資重新掌控公司，李達昌問題引發的障礙已經基本消除，不排除公司重組出現新的變化的可能，但更大的可能是一種超跌反彈，投資者還是以觀望為宜。

　　記者感言：投資者的創傷由誰撫

　　●官建益

　　在中川國際上市10年后，這家公司的股票一度跌破了面值。對于曾經高達20元以上的股價，目前的反彈是微不足道的。用這一點反彈根本無法彌補投資者的損失，更何況如果是反彈，將會有更低的價格等著投資者。

　　在中川國際的沉淪中，我們此前看到的是來自于外部貪婪者的掠奪，但是在李達昌事件暴露后，我們終于看到隱藏在中川國際背后的另一條黑線。當初不解的許多疑問現在似乎已經有了一些答案。

　　但是我們獲得答案的代價已經太大，在10年的漫長歲月中，投資者在該股身上的損失豈是行政處罰所能解決的。惟一的希望是在排除一些陰影后，對此事件負有責任的有關方面能真正伸出援手，讓深陷其中的投資者能夠逐步脫離苦海。但是，這樣的愿望能夠實現嗎？