不死鳥達(dá)爾曼死去 股市兔死狐悲作出強(qiáng)烈反應(yīng)

　　對(duì)于“達(dá)爾曼”之死，兔死狐悲的中國股市作出了強(qiáng)烈反應(yīng)。

　　仔細(xì)地研究和解剖“達(dá)爾曼”之死吧，中國股市制度缺陷引發(fā)的所有弊病，都在這件事上暴露無遺。

　　○ 魏雅華

　　達(dá)爾曼(資訊 行情 論壇)之死

　　2004年12月30日，“ST達(dá)爾曼”(600788)股價(jià)跌破1元，以0.96元收于跌停板位，創(chuàng)出中國A股市場(chǎng)成立以來，A股股價(jià)的最低記錄。

　　12月31日，2004年中國股市的最后一個(gè)交易日，“ST達(dá)爾曼”以0.91元收盤。據(jù)“*ST達(dá)爾曼”的公告，今天將是這只股票的最后一個(gè)交易日，交易所自2005年第一個(gè)交易日起，對(duì)公司股票實(shí)施停牌。

　　2005年元月10日，上海證券交易所正式對(duì)其實(shí)施暫停交易。看來，這將是“達(dá)爾曼”與中國股市的永訣。從“達(dá)爾曼”的情況看，“達(dá)爾曼”不可能死去活來，“達(dá)爾曼”沒有復(fù)活節(jié)。

　　于是，“達(dá)爾曼”之死便有了非凡的意義。由于西安達(dá)爾曼實(shí)業(yè)股份有限公司全部資產(chǎn)已被破產(chǎn)清算，連固定資產(chǎn)都已被法院拍賣，用于職工遣散和償還債務(wù)。清算后，“達(dá)爾曼”尚欠銀行超過10億元之巨額虧空，老板又卷款潛逃，使重組、兼并、收購均因成本過高，而成為不可能。“達(dá)爾曼”連“殼資源”的價(jià)值都沒有。

　　由于已成為負(fù)資產(chǎn)的“達(dá)爾曼”的股票，不可能進(jìn)入三板市場(chǎng)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，于是，“達(dá)爾曼”之死結(jié)束了中國股市“終點(diǎn)即是起點(diǎn)”的一個(gè)神話，“達(dá)爾曼”之死宣告了不死鳥的死去，其結(jié)果對(duì)中國股市是災(zāi)難性的。

　　“達(dá)爾曼”之死使中國股市出現(xiàn)了自建立14年來，第一只真正死去的股票。于是，“達(dá)爾曼”之死便具有了示范意義，“達(dá)爾曼”之死便不會(huì)只是一個(gè)個(gè)案。

　　關(guān)于這一點(diǎn)，讓我們看看“達(dá)爾曼”之死在中國股市所引起的連鎖反應(yīng)：

　　緊步“ST達(dá)爾曼”后塵，2004年12月31日，“ST猴王(資訊 行情 論壇)”報(bào)收0.97元。雞年股市首個(gè)交易日，“ST吉紙(資訊 行情 論壇)”跌至0.98元，淪入仙股一族。(仙股：香港股市把低于1元的股票稱之為“仙股”)

　　不難預(yù)見，“達(dá)爾曼”以及其他仙股(正確地說，“達(dá)爾曼”不是“仙股”，而是“鬼股”)的相繼出現(xiàn)，將引發(fā)諸多重組無望的低價(jià)劣績股，朝向一個(gè)方向漂移，整個(gè)股市的價(jià)值中樞再度下移。

　　而“生生不息”的通道制的壽終正寢，使得以往曾被眾多資金看重的“殼資源”光環(huán)不再。在2004年度年報(bào)公布之后，將有一批ST公司中止上市。一部分公司經(jīng)過努力將轉(zhuǎn)到三板(代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng))交易。

　　事實(shí)上，三板市場(chǎng)“集體成仙”的市況，正對(duì)主板構(gòu)成致命威脅。

　　該系統(tǒng)目前共有股票27只，股價(jià)多在1元以下，甚至幾角錢。隨著永久退市股票家數(shù)的增加，重組希望渺茫，大量退市公司面臨的最終結(jié)果，將可能像“達(dá)爾曼”一樣，破產(chǎn)、清算、倒閉的命運(yùn)。而后者一旦施行，其對(duì)市場(chǎng)的影響將是毀滅性的。這一點(diǎn)已被證實(shí)。

　　2004年，中國股市年線收陰。

　　2005年中國股市首日開市，不但沒有為悲情彌漫、心如死灰的股民們帶來任何喜慶的氣氛，反而創(chuàng)出5年半以來的新低。絕望之后不是希望，而是更加絕望。隨后暴出的1238點(diǎn)的點(diǎn)位，讓人對(duì)2005年中國股市的期望如墜冰窟。許多投資人已看到了1000點(diǎn)。

　　仔細(xì)地研究“達(dá)爾曼”之死吧，中國股市制度缺陷引發(fā)的所有弊病，都在它身上暴露無遺。

　　達(dá)爾曼《訃告》

　　“達(dá)爾曼”，1996年12月30日上市，發(fā)行3000萬股流通股，發(fā)行價(jià)7.3元，募資1.47億元。由于股權(quán)分置的存在，使達(dá)爾曼得以按照15倍市盈率溢價(jià)發(fā)行。首日開盤價(jià)19.00元。

　　上市后，在1997、1998年，兩次10送10高比例送股后，總股本迅速從最初的7600萬股，擴(kuò)張至2.28億股。此后的1998年8月、2001年，達(dá)爾曼兩次配股，再次圈走5.78億元，總市值已高達(dá)29億元。

　　“達(dá)爾曼”最高價(jià)出現(xiàn)在1997年4月23日，股價(jià)沖高51.70元，上市不過四個(gè)月，漲幅竟高達(dá)270%。此后以每10股送配10股擴(kuò)股，1998年再走出波瀾壯闊的填權(quán)行情，股價(jià)再次沖高至47元。復(fù)權(quán)后的股價(jià)實(shí)際已高達(dá)94元。

　　至此，“達(dá)爾曼”成為中國股市著名的妖股。并以“中華珠寶第一股”美譽(yù)，蜚聲海內(nèi)外，位列中國股市高價(jià)績優(yōu)明星股之列。

　　1998年“達(dá)爾曼”股價(jià)見頂后，業(yè)績一路下滑。2004年4月，因2003年年報(bào)出現(xiàn)重大問題，“達(dá)爾曼”丑聞露出冰山一角。隨后，“達(dá)爾曼”老總許宗林卷款出逃，“達(dá)爾曼”股價(jià)暴跌，一敗涂地。

　　到2004年6月，它的股價(jià)最低已達(dá)到1.72元，證監(jiān)會(huì)開始對(duì)“達(dá)爾曼”立案查處。

　　讓人吃驚的是，細(xì)查“達(dá)爾曼”的舊賬，從“達(dá)爾曼”不可一世的上個(gè)世紀(jì)90年代中，(它的每股盈利曾有過0.91元的紀(jì)錄)，到日薄西山的2003年，它的每股盈利為-0.49元。 2004年1～3月，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤-613萬元，凈資產(chǎn)收益率為-11.52%。

　　當(dāng)“達(dá)爾曼”作假丑聞被曝光后，“達(dá)爾曼”董事會(huì)以自查方式承認(rèn)，到2004年6月，公司已虧損14.44億元。每股受益為-5.04元。股東權(quán)益為-3.47億元。每股凈資產(chǎn)由2003年底的4.08元跌到了-1.21元。

　　出現(xiàn)如此巨額虧損的原因，“達(dá)爾曼”董事會(huì)解釋說，是因?yàn)楫?dāng)初用存單抵押的銀行貸款全部被銀行悉數(shù)收繳，用以還貸。由于所差甚多，公司所有財(cái)產(chǎn)均已被法院查封凍結(jié)。

　　在“達(dá)爾曼”的歷史上，無論是它的輝煌期，還是它的凋落期，它從未給公眾股股東分紅派息過。在它的歷史上，除了圈錢、圈錢，還是圈錢。“達(dá)爾曼”的歷史，整個(gè)兒一部“圈錢史”。

　　達(dá)爾曼上市8年間，從股市套取的資金總數(shù)高達(dá)22億元。

　　而丑行如此的上市公司、圈錢不止的上市公司，絕不止“達(dá)爾曼”一家。這樣的上市公司在中國股市比比皆是。我們?cè)摬辉摼痛耸伦饕稽c(diǎn)反省? 我們?cè)摬辉摼椭袊�股市上市公司的分紅派息的制度，作一點(diǎn)反省?

　　到2004年12月31日的最后一個(gè)交易日，“達(dá)爾曼”8年跌去市值95%，收盤價(jià)0.91元。享年8歲零1天。

　　達(dá)爾曼是怎樣上市的?

　　看看“達(dá)爾曼”的興衰史，人們不能不發(fā)問：“達(dá)爾曼”是怎樣上市的?

　　2002年10月11日，西安爆出一樁反腐大案，西安市原體改辦主任、市證券委員會(huì)副主任、市證券監(jiān)督委員會(huì)主席楊永明，因收受西安“達(dá)爾曼”、“西安旅游(資訊 行情 論壇)”等股份公司原始股和現(xiàn)金76萬多元，被西安市中級(jí)人民法院以受賄罪判處有期徒刑12年。

　　該案的《刑事判決書》中是這樣陳述的：

　　1996年8月，西安市政府將2100萬股票發(fā)行額度，下達(dá)給西安市達(dá)爾曼實(shí)業(yè)股份有限公司，并經(jīng)中國證券監(jiān)督委員會(huì)批準(zhǔn)，向社會(huì)公開發(fā)行。

　　楊永明時(shí)任西安市股票發(fā)行領(lǐng)導(dǎo)小組副組長，許宗林用楊永明的妻妹、妻弟夫婦的股東代碼卡，在3人的名下申購了23733股“達(dá)爾曼”股票，拋售后獲利96.454949萬元。

　　1996年9月，許宗林又給了楊永明兩萬股“達(dá)爾曼”內(nèi)部職工股，但這些股票無法過戶。1998年4月，楊永明要求許宗林將這些股票賣掉，直接將現(xiàn)金交給他。許宗林隨即以每股25元將這筆股票賣出，將41萬元獲利款交給楊永明。

　　受賄的楊永明進(jìn)了大牢，可行賄的許宗林安然無恙。

　　達(dá)爾曼造假

　　看看下面的這些記錄，你就會(huì)明白，許宗林造假的膽子有多大：

　　“達(dá)爾曼”2003年報(bào)由西安希格瑪有限責(zé)任會(huì)計(jì)師事務(wù)所擔(dān)任審計(jì)，審計(jì)報(bào)告顯示：

　　沒有看到在建項(xiàng)目“達(dá)爾曼珠寶一條街”的存在，此工程子虛烏有，而賬面顯示，“達(dá)爾曼”為這條街的建造投入了8227萬元。

　　未見“都江堰鉆石加工中心”項(xiàng)目在建工程的實(shí)物和進(jìn)展，而“達(dá)爾曼”為此加工中心建造投入了6000萬元。該工程亦屬子虛烏有。

　　西安富士達(dá)傳感器項(xiàng)目，投入5213萬元，未見該項(xiàng)目在建工程的實(shí)物和進(jìn)展。

　　藍(lán)天林木種苗項(xiàng)目及輕型基制項(xiàng)目，投入1950萬元，未見該項(xiàng)目在建工程的實(shí)物和進(jìn)展。藍(lán)天現(xiàn)代農(nóng)業(yè)基地項(xiàng)目，已支付4238萬元購買了24棟溫室大棚，僅見12座大棚實(shí)物。

　　羅莎建材項(xiàng)目：投入1559萬元，審計(jì)未見產(chǎn)權(quán)歸屬文件，因此無法確認(rèn)產(chǎn)權(quán)歸屬。

　　而以上投資均出現(xiàn)在“達(dá)爾曼”的會(huì)計(jì)報(bào)表中，公眾股東是無法進(jìn)入公司會(huì)計(jì)室進(jìn)行核對(duì)的，誰又能識(shí)破許宗林的造假?

　　許宗林騙局

　　許宗林是可以進(jìn)入《騙子列傳》的那種超級(jí)騙子。

　　許宗林，湖北黃陂人。2001年、2002年連續(xù)兩年，以身價(jià)6億元進(jìn)入《福布斯中國內(nèi)地百富榜》，他的騙術(shù)既經(jīng)典又很有代表性。許宗林的騙術(shù)基本上可以歸納為：假出資-編造假賬-騙取銀行貸款-賄賂-騙取上市資格-編造假賬-業(yè)績?cè)旒?擴(kuò)股圈錢-繼續(xù)編造假賬-轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)-潛逃。

　　看看許宗林的騙術(shù)，每一個(gè)環(huán)節(jié)都離不開編造假賬。事后查明，“達(dá)爾曼”上市8年來，90%以上的收入都是虛假的。在造假上，許宗林是不惜成本的，因?yàn)樵旒儋~也是有成本的，比如每一筆完成的交易都要繳納增值稅，而所形成的利潤也都要納稅。清查的結(jié)果顯示，為了使這些假賬真假難辨，許宗林所花費(fèi)的代價(jià)上億元。

　　當(dāng)你看到這些交易的清單以及因?yàn)檫@些交易的發(fā)生，所繳納數(shù)字龐大的，動(dòng)轍幾十萬、上百萬元的真實(shí)的增值稅稅單，你還會(huì)懷疑這些交易的真實(shí)性嗎? 當(dāng)你看到這些會(huì)計(jì)報(bào)表上所形成的利潤，并因?yàn)檫@些利潤而形成的數(shù)字龐大的真實(shí)的完稅單，你還會(huì)懷疑這些利潤的真實(shí)性嗎?

　　許宗林的騙術(shù)高明就高明在這里。這一切，又讓公眾股股東如何辨認(rèn)得清?沒有嚴(yán)格的審計(jì)制度保障，何言投資人的知情權(quán)?

　　不知許宗林是不是從賴昌星那里受到了啟發(fā)，他幾乎是與賴昌星一前一后地逃亡到了加拿大。也許是他和賴昌星一樣，看中了加拿大與中國至今沒有簽置引渡協(xié)議，于是，加拿大便成了中國卷款潛逃的罪犯?jìng)兪走x的避風(fēng)港。

　　不過許宗林出逃的籌劃顯然比賴昌星要周全得多，許宗林先為自己在深圳建立了許多影子公司，例如以深圳的托普森、海爾森為代表的“森”字系，以達(dá)福工貿(mào)為代表的“達(dá)”字系，此類由許宗林操縱的影子公司多達(dá)30多個(gè)。而許宗林則以采購各種設(shè)備和投資為名，將大筆大筆的總數(shù)高達(dá)四五億元的巨額資金，通過這些影子公司完成洗錢，并轉(zhuǎn)往國外。

　　現(xiàn)在，身居國外的惶惶不可終日的許宗林，日子并不好過。加拿大也不會(huì)成為中國的貪官污吏、經(jīng)濟(jì)詐騙犯罪分子永久的避風(fēng)港。中國正在努力解決引渡相關(guān)的法律難題，許宗林真的就能全身而退嗎?

　　達(dá)爾曼的資金鏈斷在了哪里?

　　回顧“達(dá)爾曼”的興衰史，這樣一個(gè)問題就會(huì)緊緊地揪住我們的心：“達(dá)爾曼”的資金鏈究竟斷在了哪里?

　　首先是造假上市的“達(dá)爾曼”先天不足，上市前后的“達(dá)爾曼”，即使在全盛期的“達(dá)爾曼”，從來都不是一家業(yè)績驕人的企業(yè)。

　　而“達(dá)爾曼”的危機(jī)則發(fā)生在行業(yè)經(jīng)營環(huán)境惡化的1999年后，1999年便已露端倪，1999年后的4年間，“達(dá)爾曼”的業(yè)績一路下滑，分別為0.53元、0.35元、0.14元、0.10元、-0.49元。與此同時(shí)，“達(dá)爾曼”的資產(chǎn)負(fù)債率急劇上升，1999年后的4年間分別為，33.3%、37.3%、42.7%、45.8%。

　　“達(dá)爾曼”的危機(jī)集中地爆發(fā)在2003年。讓我們來看看2003年“達(dá)爾曼”：

　　“達(dá)爾曼”及其子公司在西安的九家銀行所欠債務(wù)已高達(dá)12.79億元，其中“達(dá)爾曼”欠債為6.0226億元，關(guān)聯(lián)企業(yè)為5.9850億元，銀行承兌匯票墊款998.8萬元，擔(dān)保金額6840萬元。此外，2003年“達(dá)爾曼”涉及7項(xiàng)訴訟，涉案金額亦多達(dá)兩億元。

　　很快，千瘡百孔的“達(dá)爾曼”不要說歸還銀行所欠債務(wù)，連這些債務(wù)的利息都無力清償了，“達(dá)爾曼”的資金鏈終于斷裂。

　　“達(dá)爾曼”死了。