金鷹5億強行收購南京新百成最大股東

　　一年之內11次舉牌、2次大宗交易，取代南京國有控股集團成最大股東

　　金鷹5億強行收購南京新百

　　在二級市場的增持步伐停滯半年多之后，金鷹系再次爆發——通過大宗交易，金鷹系終于實現超越南京新百國有第一大股東持股量的初衷。這也是《上市公司收購管理辦法》出 臺后，通過市場化的收購行為直接并購上市公司的首例。

　　本報訊　(記者 楊彩芳) 由于南京新百的“1＋X”改制重組而一度擱淺的南京新百收購戰，突然奇峰凸現。金鷹集團通過11次舉牌、2次大宗交易，終于如愿以償取代了南京國有控股集團，成為南京新百第一大股東。金鷹集團為這一結果輾轉努力的過程，成為證券市場多年來難得一見的強行收購典型案例。昨日南京新百(資訊 行情 論壇)(600682)向外界公布了這一頗具爆炸性的公告。

　　通過大宗交易成最大股東

　　金鷹集團入主南京新百的成功，主要靠金鷹國際及其相關公司在二級市場的聯手收購。僅在2月2日當天，金鷹集團就花1.26億元，通過大宗交易購入南京新百流通股1719.77萬股，一舉成為南京新百的最大股東。

　　實際上，金鷹集團掌舵者王恒對南京新百早已處心積慮。從去年開始，金鷹集團就通過華美等公司在二級市場開始吸納，而且為進軍第一把交椅，王恒一年內11次舉牌、2次大宗交易，總共付出了近5億元的資金。

　　王恒對南京新百股票動手的時間約于1月13日開始，當時南京新百的股票在一片低迷中，交易量逆市緩緩放大。金鷹系對南京新百股票的購入價格在9元左右，比如2004年3月2日至12日，以9.94元-10.56元之間的價格購入564992股。2004年4月20日至4月23日，在9元-9.48元之間的價格購入1972175股；4月26日至4月30日，以8.94元-9.59元之間的價格購入1226560股。

　　金鷹與新百銷售額相差較大

　　去年，金鷹集團欲入主南京新百時因企業改革問題未能協調而一度停滯不前。但在這一次的博弈中，王恒的暗渡陳倉策略比前期收購南京新百的各種嘗試都更高明。因為，他用了大宗交易將股本一對一轉移，價格也是雙方事先商定，因此風險更低，而且更隱蔽。　

　　金鷹成為南京新百第一大股東后，將取代南京新百在當地商貿業中的地位。不過，由于金鷹與新百的銷售額相差較大，職工方面對新大股東也存微詞。據透露，去年金鷹集團的銷售額是14億元，而南京新百去年的銷售額超過30億元。

　　但金鷹集團表示，強行收購南京新百是目前情況下的一種無奈選擇，因為遲遲不能受讓南京新百國有股，已嚴重影響了金鷹集團的整體戰略。對于新股東進來后，新百股份員工如何安置？新大股東與新百原第一大股東(國有股)關系如何協調？該人士稱，目前還未有結論，可能公司要與南京方面進行磋商。但對“以后南京新百會不會受讓國有股”一問，金鷹稱，南京國資退出南京新百是必然趨勢，如果政府愿意給金鷹，金鷹也不會拒絕。

　　新聞分析

　　流通股收購漸成氣候

　　從金鷹系舉牌南京新百，到江蘇地華舉牌南京中商及香港名力集團舉牌愛建股份，上市公司流通股收購、通過市場化接管似乎漸成氣候。

　　業內人士認為，由于國有股協議轉讓的變數較多，因此在漸漸市場化的大趨勢下，通過收購流通股掌握主動權成為收購方值得考慮的選擇之一。而近年來A股股價的回歸也讓收購成本逐漸能夠為收購方所接受。業內人士認為，投資者主動以市場化的手段，通過外部持股特別是舉牌甚至是直接收購、兼并、接管等方式，參與上市公司的運作，將對上市公司治理結構和運作機制產生有益影響。同時，由于投資者持有大量的流通股，其根本利益與其他中小股東基本一致，這將達到維護全體股東利益的效果。

　　值得指出的是，作為收購方的金鷹系與南京新百是同城同業競爭對手，如果通過此次收購能夠將兩者的資源優勢互補，將成為產業并購中值得提倡的案例。在國內資本市場發展的初期，由于殼資源的稀缺及并購市場的不成熟，財務性并購較多，甚至出現“坐莊”而不小心成為第一大股東的現象。而隨著并購市場逐漸發展，走向成熟，產業并購將成為主流。　中證