山西焦化糊涂之中也有清醒 時刻為控股股東著想

　　何曉晴

　　1月27日，山西焦化(資訊 行情 論壇)?600740?發布的重大事項公告表明，公司又添了新的糊涂賬。

　　公告稱，2004年會計年度結束后，根據有關財務規定向上海惠焦網絡科技有限公司 發出提供會計報表的征詢函，但沒有回復。公司立即派員到其辦公地點查詢，發現該公司辦公地點已變更但未通知公司。據此情況，公司委托臨汾市中級人民法院專程到上海市工商行政管理局查詢，而該公司所備案電話已停機，也不在所備案的注冊地址辦公。至此，公司未能通過有效渠道取得該公司2004年度的正式財務報表。

　　上海惠焦網絡科技有限公司是由山西焦化與上�；轄柾ㄉ虅兆稍冇邢薰�司合資組建，注冊資本1000萬元，山西焦化以現金出資550萬元，占注冊資本的55%。就這樣，一家控股子公司糊里糊涂地給丟了。

　　1月27日的公告還陳述了另外一件糊涂事。2001年9月4日，山西汾河生化有限公司因建設3萬噸檸檬酸項目向臨汾工商銀行借款5900萬元，山西焦化為其提供了連帶責任擔保。截止2004年12月31日，山西汾河生化有限公司1300萬元借款到期，該公司無力償還，銀行從山西焦化賬戶中劃轉1300萬元資金，累計1600萬元。巨額資金就這樣糊里糊涂地給劃走了。

　　山西焦化的糊涂賬遠不止如此。

　　經營業績糊涂賬

　　近年來，國內焦炭價格持續走高，需求不斷增長，讓焦炭類上市公司大獲其利。以2004年上半年為例，山西焦化的凈利潤較上年同期大幅增加了112.08%。但與別的焦炭類上市公司不同的是，其凈利潤的增長靠的是國產設備投資可抵免企業所得稅8761.8萬元，2004年上半年抵免了4986.9萬元。不是如此的話，山西焦化的凈利潤與去年同期持平，而其他焦炭類上市公司的凈利潤則是實實在在地增長。

　　而山西焦化凈利潤的令人疑惑源自成本的非正常增長。2004年半年報稱，1-6月，山西焦化實現主營業務收入8.02億元，比上年同期增長31.28%。而公司的主營業務成本從5.96億元增加至4.15億元，增幅達43.76%。其主營業務收入增幅明顯低于成本增幅。于是乎，在焦炭價格持續走高的背景下，公司的焦炭產品毛利率反而從2003年上半年的41.05%驟降至2004年上半年的28.85%。

　　山西焦化不僅毛利率的下降讓人費解，其產品銷售價格也讓人如墮五里霧中。2003年，山西焦化每噸焦炭的平均銷售價格為738.2元。而同處山西的安泰集團(資訊 行情 論壇)?600408?的平均售價約為1015.4元。2004年上半年，山西焦化平均銷售價格也只有899.9萬元，與安泰集團相比明顯偏低。

　　往來賬款糊涂賬

　　據公司2003年年報，公司產品銷售率、貨款回收率均達100%。但令人不可理解的是，公司一年以內的應收賬款卻高達3.04億元。其中，應收大股東山西焦化集團有限公司?山焦集團?款項就高達2.94億元，讓人頗感疑惑。年報顯示，2003年山西焦化共向山焦集團提供資金4.38億元，而年末余額為2.94億元。由于不是銷售貨款，這筆錢理應記在公司的其他應收款科目之下，然而公司卻記在了應收賬款科目之下。

　　更讓人不可理解的是，年報稱公司應收賬款巨幅增加的主要原因系應收山焦集團貨款增加至2.94億元，較2002年新增加2.39億元所致。既然公司稱應收山焦集團的是貨款，那么這新增加的2.39億元貨款應是向山焦集團銷售產品而來，這是地地道道的關聯交易。但山西焦化卻稱，公司2003年全年的關聯交易額僅有5545.3萬元。山西焦化先是稱山焦集團占用公司的2.94億元資金是因向其提供資金所致，然后又稱這2.94億元資金是貨款，且又與公司的關聯交易金額相差甚遠，公司的賬目處處矛盾。

　　大股東資產糊涂賬

　　據山西焦化2003年1月7日發布的關聯交易公告顯示，截至2002年10月31日，山焦集團總資產20.93億元，凈資產2.69億元，凈利潤為-5944.3萬元，公司資產負債率達87.1%。2003年9月2日山西焦化發布的另一則關聯交易公告顯示，截至2003年6月30日，山焦集團總資產24.74億元，凈資產2.13億元，僅僅相隔8個月時間，公司的凈資產就又減少了約5646萬元。而山西焦化2004年6月30日發布的又一則關聯交易公告顯示，截至2004年3月31日，山焦集團總資產7.21億元，凈資產1.15億元，公司的凈資產再次減少了9800萬元。讓人不可思議的是，僅9個月的時間，山焦集團的總資產竟然減少了13.72億元。

　　商標使用糊涂賬

　　2004年7月，山西焦化發布的關聯交易公告稱，董事會決定提高公司對山焦集團所擁有的“飛虹”牌商標許可使用費，將年許可使用費由原先的2萬元提升為每年607萬元，暴漲300倍。

　　為什么會出現這種情況？根據山西省財政廳《關于核準山西焦化集團有限公司轉讓部分資產項目的通知》，以2003年6月30日為基準日，“飛虹”商標的評估值為13597.87萬元，其中山焦集團占有的價值為6070.78萬元。山西焦化所使用的“飛虹”商標，聽過者寥寥無幾，更是極少見到其廣告。山西焦化所使用的商標作為生產資料類商標，生產資料的購買者不會因為品牌而產生購買沖動，與大眾消費品商標相比，并不具有太大的價值。生產資料類“商標”的推廣和維護成本很低，并不需要在價格高昂的電視、報紙和普通網站上做推廣，一般只在行業報刊、雜志和網站上做廣告，成本極為有限，自1995年注冊以來，相關費用也用不了多少錢。但山西焦化將“飛虹”商標的價值與大眾消費品商標看齊，確認評估價值高達1.36億元。

　　即便“飛虹”商標的無形資產價值有這么高，但“飛虹”系列商標的注冊日期多在1995年，山西焦化自1996年上市以來就一直使用這一商標，可以說，“飛虹”商標是隨著上市公司的發展壯大而提高在業內知名度的，上市公司山西焦化理應享有其更大份額的無形資產價值。

　　糊涂之中有清醒

　　作為山焦集團的子公司，山西焦化時時處處為控股股東著想。

　　2003年，山西焦化先是以6626.6萬元的價格收購了山焦集團的賓館、停車場、庫存等資產，收購溢價747.3萬元。隨后，又以1.79億元的價格收購了山焦集團用來生產合成氨、尿素等產品的資產，此次收購溢價達4198.8萬元。收購時，公司稱截至2003年6月30日，該部分資產實現銷售收入6.26億元。但是，山西焦化2004年半年報顯示，2004年公司除焦炭之外的收入僅有1.63億元，和6.26億元相比相差甚遠。

　　另外，2003年，山西焦化披露與山焦集團及其關聯企業等的關聯交易金額為5545.3萬元，而這些關聯交易的成本居然高達7315.8萬元，在焦炭行業如日中天的背景下，公司將產品以遠遠低于成本的價格賣給大股東，轉移利潤跡象非常明顯。

　　在2004年4月14日的股東大會上，山西焦化以山焦集團財務狀況不佳，現金流量不足，對應收山焦集團的款項想采取個別認定法按15%的比例計提壞賬準備4411萬元。不過此舉在2004年4月份召開的股東大會上因為遭到流通股股東的反對而未能如愿。