ST信聯(lián)將于31日起暫停上市 難兄難弟誰將步后塵

　　*ST信聯(lián)將于1月31日起暫停上市，近日又有多家*ST公司發(fā)布了2004年業(yè)績預虧公告……

　　第一家公布年報的T公司--*ST信聯(lián)(資訊 行情 論壇)將于1月31日起暫停上市。近日，又有多家*ST公司發(fā)布了2004年的業(yè)績預虧公告。如*ST大菲(資訊 行情 論壇)昨日稱，公司2002年、2003年已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，經(jīng)測算，預計2004年將繼續(xù)虧損。而*ST龍科(資訊 行 情 論壇)也在昨日表示，預計2004年公司實現(xiàn)凈利潤與上年相比將下降50%以上(2003年凈利潤為-29734萬元)。而此前，*ST中川、*ST英教(資訊 行情 論壇)、*ST長風(資訊 行情 論壇)等也都發(fā)布了全年將繼續(xù)虧損的公告。這些公司都將在年報公布后被停牌，10個交易日后暫停上市。

　　經(jīng)營狀況惡化是共同特點

　　從可能暫停上市的*ST公司的情況來看，大都經(jīng)營不善，主營業(yè)務盈利能力差甚至已經(jīng)基本停滯，失去了作為一個企業(yè)最起碼的持續(xù)經(jīng)營的能力。典型的如*ST吉紙(資訊 行情 論壇)，公司自2003年2月28日暫停生產以來，至今尚未恢復生產。作為一家總股本達4個億的大型造紙企業(yè)，2004年前三季度實現(xiàn)主營業(yè)務收入只有可憐的137.48萬元，主營業(yè)務利潤-42.09萬元，凈利潤更是虧損1.28億元。再比如*ST龍科，這家曾經(jīng)在證券市場上叱咤風云的重組黑馬、網(wǎng)絡龍頭，2004年前三季度主營業(yè)務收入只有區(qū)區(qū)不到100萬元。如此的經(jīng)營狀況，不虧損才是怪事。統(tǒng)計顯示，14家存在暫停上市風險*ST公司(不含*ST達曼(資訊 行情 論壇))中，前三季度主營業(yè)務收入有5家低于1000萬元，*ST大洋B(資訊 行情 論壇)甚至無主營業(yè)務收入。

　　壞賬計提加重虧損

　　除了經(jīng)營狀況惡化外，這些公司的財務狀況也不容樂觀。部分公司由于巨額資金被關聯(lián)方占用、對外擔保負擔沉重等因素，被迫進行數(shù)額巨大的壞賬計提，加重了虧損程度。如*ST龍滌，截至2004年上半年，公司控股股東黑龍江龍滌集團有限公司共占用公司資金2.9億元，同時，由于公司生產所需的水、電、汽由集團公司提供，集團公司水、電、汽部位不可以停產，為保證公司的正常生產運營，公司為龍滌集團償還了部分銀行貸款，凈利潤下降，一是由于2003年末將在龍滌集團賬面核算的銀行借款73350萬元，轉入本公司核算，致使財務費用增幅巨大，二是對控股股東龍滌集團占用的資金計提壞賬準備金所致。

　　同是暫停上市 命運也許不同

　　不管是由于什么方式導致的連續(xù)虧損，這些公司最終都將成為暫停上市陣營中的難兄難弟。但不同的是，2005年半年報公布后，部分公司有望扭虧從而恢復上市，而個別公司卻將永遠離開。從目前的公開信息來看，*ST長風、*ST英教等兩家公司的重組工作已經(jīng)開始。特別是*ST長風，公司12月16日發(fā)布公告稱，新任大股東靖遠煤業(yè)決定將其所屬的王家山煤礦截至2004年9月30日的經(jīng)營性資產及相應負債與公司截至2004年9月30日的除短期借款外的全部資產及負債進行置換。王家山煤礦是靖遠煤業(yè)的骨干企業(yè)，主要產品為不粘結優(yōu)質動力煤和民用煤。該礦截至2004年9月30日未經(jīng)審計的資產總額為34412萬元，負債總額10987萬元，2004年1-9月實現(xiàn)主營業(yè)務收入10210萬元，利潤總額2493萬元。盡管由于時間緊迫，新資產不能夠幫助*ST長風2004年實現(xiàn)扭虧，但2005年上半年扭虧應該不在話下。*ST英教由于問題積累較多，后市能否扭虧仍存在較大的不確定性。

　　除了上述兩家公司外，其他部分公司可能會通過非經(jīng)常收益的手段實現(xiàn)扭虧從而恢復上市，但個別公司卻可能由于挽救困難或者失去挽救的意義最終退市。從目前的情況分析，*ST吉紙、*ST達曼、*ST數(shù)碼(資訊 行情 論壇)等幾家公司退市的風險相對更大一些。

　　從市場的角度而言，不建議投資者對存在暫停上市風險的ST個股進行關注，即使其中部分個股的短線漲幅誘人。首先，除了*ST長風退市風險相對較小外，其他14家公司(含*ST達曼)理論上均存在較大的退市風險。而從退市個股在三板市場的表現(xiàn)來看，絕大部分個股已經(jīng)只有幾毛錢，也就是說，如果持有的ST股最終退市，投資者將損失慘重。其次，即使那些最終能夠恢復上市的公司，也很難會像早先的*ST華靖(國投電力(資訊 行情 論壇))、*ST小鴨(*ST重汽(資訊 行情 論壇))等那樣烏雞變鳳凰，恢復上市后的發(fā)展前景和市場走勢難有太多的期待。

存在暫停上市風險的*ST公司
股票代碼 股票名稱 每股收 每股凈資 主營業(yè)務  主營業(yè)務  2004年業(yè)  年報預約
                  益(元)  產(元) 收入(萬元) 利潤(萬元) 績預測   公布時間
 000535  *ST猴王 -0.160  -1.860   1985.33    281.20    預虧     4月11日
 000552  *ST長風 -0.119   0.503   3896.41   -778.55    預虧     4月22日
 000587  *ST光明 -0.159   1.149  14399.63   1887.49    預虧     4月22日
 000718  *ST吉紙 -0.320   0.790    137.48    -42.09    預虧     3月29日
 000769  *ST大菲 -0.037   2.136    278.35    152.82    預虧     4月25日
 000827  *ST長興 -0.397   1.975   7886.41   1403.61    預虧     4月18日
 000832  *ST龍滌 -0.498   0.389  99596.01   4484.28    預虧     4月14日
 200057  *ST大洋B -0.027  -1.040      0         0       預虧      4月2日
 600617  *ST聯(lián)華 -0.110   0.170   6526.55  -1418.67    預虧     4月30日
 600672  *ST英教 -0.102  -0.52     259.20  -1296.10    預虧     4月28日
 600700  *ST數(shù)碼 -0.170  -1.080  30715.82   1313.27    預虧     4月20日
 600852  *ST中川 -0.126  -0.372   6034.39   1911.29    預虧      2月3日
 600892  *ST湖科 -0.283  -0.307   6827.86    990.03    預虧     4月19日
 600899  *ST信聯(lián) -0.880  -0.947    703.46    248.48    虧損     1月20日
    注：(1)各項指標除*ST信聯(lián)為2004年年報外,其他公司均為2004年三季報指標；
        (2)*ST達曼由于未能按期公布半年報和季報,已經(jīng)被暫停上市。
        資料來源：天相投資分析系統(tǒng)

上海證券報 西南證券研發(fā)中心 徐效鴻