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作者：戴奕 劉曉午 編輯：汪華峰
以前上市公司大股東或高管的違規(guī)成本很低，目前情況也還是如此。近期的上市公司高管屢屢出事多數(shù)是涉及國有企業(yè)而不是民營企業(yè)，且是嚴重的經(jīng)濟問題。盡管這些高管落馬了，但他們將付出什么樣的違規(guī)成本，最終還是要看管理層會如何處理。
“要更正的是，陶洪目前是在接受調(diào)查，而不是外界傳言的被抓了。”東方創(chuàng)業(yè)(600278)一位辦公室人員在接受本報記者采訪時再三強調(diào)。
1月12日，東方創(chuàng)業(yè)公告免去陶洪公司副總經(jīng)理職務后，關于管理層面臨巨大危機的說法不脛而走，消息人士透露，陶洪已被雙規(guī)，接下來還將有多人涉及其中。
復旦大學管理學院產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學系主任芮明杰博士認為，近期爆出的一連串上市公司高管危機，至少表明了管理層整治市場的決心。“現(xiàn)在這個市場到了一個加強監(jiān)管的時期，然而加大打擊違規(guī)力度遠遠不夠，最重要的還是需要嚴厲的法律做支持，必須大幅抬高違規(guī)成本，同時依靠嚴格的執(zhí)法來維持證券市場的正常運行。”
陶洪不是最后一人？
1997年，由東方國際集團擔保，子公司東方國際香港有限公司向光大集團貸款2000萬美元。但2分鐘不到，這筆巨額資金就轉(zhuǎn)入香港新立基(國際)集團有限公司董事長劉希泳的賬戶里。資料顯示，1997年亞洲金融風暴前后，劉希泳曾向光大集團獲得數(shù)筆融資，共計7.5億元左右。此人后又欲向光大集團貸款，但由于授信額度有限，便通過東方國際集團香港有限公司中轉(zhuǎn)，順利獲得2000萬美元貸款(詳見本報11月29日報道《東方國際2000萬美元“借殼貸款”的神秘游走》)。
1999年7月光大集團有限公司原董事長朱小華被中紀委“雙規(guī)”后，光大集團便開始向東方國際集團香港有限公司追討欠款，現(xiàn)在劉希泳的公司已經(jīng)破產(chǎn)，根本無力清償東方國際香港公司的欠款?作為擔保方的東方國際集團公司同時被起訴。2003年上海市審計局進行經(jīng)濟責任審計，發(fā)現(xiàn)了東方國際2000萬美元的問題貸款黑洞。東方國際前董事長王祖康，東方國際副總裁兼東方創(chuàng)業(yè)董事長王龍坤就此落馬。消息人士透露東方創(chuàng)業(yè)副總經(jīng)理陶洪也是該案的當事人之一，且陶洪遠不是該案的最后一人。
東方創(chuàng)業(yè)辦公室一位女士向記者表示，東方創(chuàng)業(yè)是2000年7月上市，當時“借殼貸款”事件已經(jīng)發(fā)生，不會影響到上市公司。東方創(chuàng)業(yè)目前經(jīng)營情況一切正常。而且2004年業(yè)績也將不錯。至于還有什么人會涉及該案，她表示情況不清楚，不好說什么。
益邦投資的袁洪波認為，由于東方國際持有東方創(chuàng)業(yè)74%的股份，不管還有多少上市公司還是絕對控股大股東高管落馬，對上市公司來說都將是一場巨大的震動。現(xiàn)在案情尚未徹底明朗，上市公司也沒有出明確的公告，但最終的處理結(jié)果肯定會影響到東方創(chuàng)業(yè)未來的經(jīng)營業(yè)績。
值得一提的是，東方創(chuàng)業(yè)高管落馬是繼愛建股份(資訊 行情 論壇)劉順新非法吸收公眾存款、蘭生股份(資訊 行情 論壇)常中動用人民幣5.79億元進行天然橡膠大宗商品電子交易后上海第三例上市公司高管經(jīng)濟犯罪。這三家原來都是上海市外經(jīng)貿(mào)委管理的企業(yè)，也是上海外經(jīng)貿(mào)系統(tǒng)僅有的三家上市公司，難道是碰巧都“遇人不淑”？一位國資專家對此評論說，這些事件表明，即便實現(xiàn)股份化改制后，某些國有企業(yè)內(nèi)部依舊缺乏對一把手的監(jiān)督約束機制。
高管落馬并非偶然
東北高速(資訊 行情 論壇)、開開實業(yè)(資訊 行情 論壇)、山東巨力(資訊 行情 論壇)、浙江東方(資訊 行情 論壇)等上市公司問題近期頻頻被曝光，資本市場的上市公司治理問題再次引起各方關注。
中國人民大學財政金融學院金融系主任趙錫軍認為，近期上市公司高管連續(xù)落馬并非偶然，其原因主要有兩條，一是傳統(tǒng)的證券市場在相當長的時期內(nèi)存在法律缺位和執(zhí)法效率低下、執(zhí)法不嚴。在市場好的形勢下，這種現(xiàn)象被掩蓋，所以在長時期內(nèi)，因為沒有嚴格的規(guī)范制約，更沒有主體去嚴格執(zhí)行相應的證券法規(guī)，造成許多上市公司的弊病和矛盾被人為弱化，沒有爆發(fā)。而當現(xiàn)在的市場失去吸引力時，原來的許多利益主體不斷分化，投資者的利益被上市公司嚴重侵害，監(jiān)管層抓住這一時機適時果斷介入，在調(diào)查和規(guī)范的過程中引發(fā)了一系列高管被曝光。二是本身從上市公司內(nèi)因來講，公司質(zhì)量和治理結(jié)構危機累積了十幾年時間，現(xiàn)在也逐漸進入了爆發(fā)期。長期來看，由于證券市場定位于融資圈錢，所以許多上市公司的動機并不是為了更好的回報投資者，而是在于如何從市場中、從投資者手中融到更多的錢。所以上市公司的治理結(jié)構、信息公布并不是做給投資者看的，而是為了應付各種融資手續(xù)和要求，這必然導致了上市公司質(zhì)量的下降。所以就有了上市公司高管不斷違規(guī)的現(xiàn)象。可以說，現(xiàn)階段證券市場的矛盾已由券商融資向上市公司治理危機轉(zhuǎn)換。
凱沛投資的陳兆煒總經(jīng)理認為，盡管2004年是證券市場出臺改革和發(fā)展措施最多的一年，然而只要細心一看，大多數(shù)制度都是圍繞新股發(fā)行在做文章，而其他方面還是雷聲大雨點小。舉個簡單的例子，一家上市公司出問題，為什么處罰的是上市公司本身而不是處罰大股東或當事人？這樣最終倒霉的還是普通投資者。以前上市公司大股東或高管的違規(guī)成本很低，目前情況也還是如此。近期的上市公司高管屢屢出事多數(shù)是涉及國有企業(yè)而不是民營企業(yè)，且是嚴重的經(jīng)濟問題，盡管這些高管落馬了，但他們將付出什么樣的違規(guī)成本，最終還是要看管理層會如何處理。
“我們不能要求它像西方成熟市場一樣成為好的、規(guī)范的市場，”趙錫軍表示，“中國股市發(fā)展至今，關鍵是要從保護投資者利益出發(fā)，采取各種措施，把證券市場塑造成一個為投資者服務，吸引投資者的市場，而不是原來融資圈錢的定位。”他認為，管理規(guī)范、信息透明是上市公司治理的一個標準，目的是為投資者提供回報。在這指導思想的牽引下，包括證券市場的體制、管理和法規(guī)，必須有進一步改革動作，切實保護投資者利益。
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