運(yùn)盛實(shí)業(yè)預(yù)虧 關(guān)聯(lián)方占巨資成大股東融資平臺(tái)

　　和訊網(wǎng)-《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》特供

　　運(yùn)盛實(shí)業(yè)已成大股東的融資平臺(tái)，大股東及其關(guān)聯(lián)企業(yè)通過(guò)運(yùn)盛實(shí)業(yè)的房產(chǎn)項(xiàng)目，將本應(yīng)屬于公司的巨額預(yù)收款，源源不斷地輸送到它所需要的地方

　　賀宛男

　　運(yùn)盛實(shí)業(yè)(資訊 行情 論壇)(600767)是一家由香港太平協(xié)和集團(tuán)控股的房地產(chǎn)上市公司，太平協(xié)和系香港房地產(chǎn)巨子，僅在上海開發(fā)的項(xiàng)目總投資就高達(dá)100億元，土地儲(chǔ)備達(dá)6平方公里。但是，令人很難想象的是，后臺(tái)老板實(shí)力如此之強(qiáng)，運(yùn)盛實(shí)業(yè)效益卻每況愈下，而且還出現(xiàn)了許多讓人看不懂之處。

　　銷售形勢(shì)好 業(yè)績(jī)連年報(bào)虧

　　2002年太平協(xié)和剛?cè)胫鬟\(yùn)盛實(shí)業(yè)時(shí)，該集團(tuán)主席汪世忠曾在香港公開表示，上海發(fā)展地產(chǎn)邊際利潤(rùn)可達(dá)30-40%，遠(yuǎn)較香港的15-20%為高。誰(shuí)知入主后運(yùn)盛實(shí)業(yè)凈利潤(rùn)卻從2002年的852萬(wàn)元，猛降至2003年的-7576萬(wàn)元，如今，公司已發(fā)布2004年預(yù)虧公告，因連虧兩年，股票將戴帽戴星。

　　進(jìn)入2004年，從一季報(bào)到三季報(bào)，每份定期報(bào)告公司均稱房產(chǎn)銷售形勢(shì)大好，但到三季末仍虧損3900多萬(wàn)元，之所以虧損則是因?yàn)榉慨a(chǎn)收入確認(rèn)的特殊性，房屋雖已預(yù)售，但因尚未竣工不能確認(rèn)收入。

　　確實(shí)，我們看到，一季報(bào)預(yù)收賬款還只有30萬(wàn)元，二季末驟升至3.82億元，三季末再升至5.61億元，而1-9月公司全部主營(yíng)收入僅2500多萬(wàn)元，看來(lái)，大部分收入要到下年度確認(rèn)。如果真如汪世忠主席所言，邊際利潤(rùn)可達(dá)30-40%的話，這5億多預(yù)售，今年當(dāng)可帶來(lái)近2億利潤(rùn)，3億多股本的運(yùn)盛實(shí)業(yè)，能是現(xiàn)在2元多的股價(jià)嗎？

　　那么，去年1～9月這5億多預(yù)售，售的又是哪里的房產(chǎn)呢？

　　據(jù)2004年半年報(bào)(三季報(bào)無(wú)注釋)，當(dāng)時(shí)的3.8億多元預(yù)售，主要是上海運(yùn)盛城四期、蘇州美之國(guó)項(xiàng)目等，而運(yùn)盛城四期竣工期為2005年7月，美之國(guó)為2005年12月，2004年尚未竣工不能確認(rèn)收入，故導(dǎo)致虧損尚有一說(shuō)。問(wèn)題是，2002年和2003年銷售的主要是運(yùn)盛城1-3期(竣工期為2003年2月)，為什么2002年僅800多萬(wàn)利潤(rùn)，2003年“收入確認(rèn)”竟虧損7000多萬(wàn)呢？到2005年運(yùn)盛四期和美之國(guó)竣工，收入可以確認(rèn)時(shí)，是否也會(huì)出現(xiàn)類似運(yùn)盛1-3期的現(xiàn)象？

　　1.5億委托理財(cái)從何而來(lái)

　　業(yè)績(jī)連虧兩年，委托理財(cái)資金卻達(dá)1.5億元之巨。據(jù)公司公告，其控股子公司運(yùn)盛上海房地產(chǎn)建設(shè)公司(主要負(fù)責(zé)建造總投資9.2億元的上海運(yùn)盛城項(xiàng)目，下稱上海運(yùn)盛)，將1.5億元資金委托中融國(guó)際信托公司進(jìn)行管理，委托期限自2004年6月至2005年6月，截至2004年年底，委托資金已達(dá)8200萬(wàn)元。

　　據(jù)介紹，此委托事項(xiàng)系2003年5月大股東向股東大會(huì)提出的一項(xiàng)臨時(shí)提案，其理由是，上海運(yùn)盛開發(fā)的樓盤銷售情況良好，回籠資金存銀行利息較低，委托中融信托可增加投資收益。

　　確實(shí)，如上所述，因預(yù)收賬款激增，2004年公司資金狀況大為好轉(zhuǎn)，貨幣資金已從2003年底的5300多萬(wàn)，增至2004年9月底1.76億元，拿出8200萬(wàn)委托理財(cái)應(yīng)該是可以的。問(wèn)題是，公司負(fù)債率達(dá)70%，與其拿1.5億去從事委托理財(cái)，何不減輕一點(diǎn)債務(wù)？要知道委托中融信托的收益率不過(guò)6%，扣除管理費(fèi)0.5%后實(shí)際收益僅5.5%，而一年期貸款利率也在5%上下。如今，8200萬(wàn)拿出去了，但2004年依然虧損，所謂增加收益云云，不要成了空心湯團(tuán)。

　　貸款已還 股權(quán)質(zhì)押未除

　　日前，運(yùn)盛實(shí)業(yè)還發(fā)布了一個(gè)讓人看不懂的公告。

　　該公告稱，本公司第一大股東香港運(yùn)盛和第三大股東上海靜安協(xié)和公司(均為太平協(xié)和的子公司)，將所持本公司50.45%股權(quán)向中信實(shí)業(yè)銀行申請(qǐng)流動(dòng)資金貸款2.3億元提供擔(dān)保，并辦理了股權(quán)質(zhì)押手續(xù)，質(zhì)押期從2003年10月20日至2004年11月20日。

　　目前，太平協(xié)和集團(tuán)已全部歸還2.3億貸款，但中信實(shí)業(yè)銀行“未按合同約定釋放質(zhì)押的股權(quán)，故本公司第一大股東和第三大股東持有本公司的上述股權(quán)仍處于質(zhì)押狀態(tài)”。

　　貸款既已還清，為什么質(zhì)押不予解除？是借方中信實(shí)業(yè)銀行不守信用“未按合同約定”，還是貸方太平協(xié)和出了什么事？公告寥寥數(shù)語(yǔ)，讓人著實(shí)摸不著頭腦。

　　關(guān)聯(lián)方占巨資的背后

　　連年虧損的運(yùn)盛實(shí)業(yè)不僅有1.5億元從事委托理財(cái)，而且還拿出巨資借予他人，當(dāng)然，這“他人”幾乎全是關(guān)聯(lián)企業(yè)。

　　據(jù)2004年半年報(bào)，這家凈資產(chǎn)3.6億多元的小公司，其他應(yīng)收款就達(dá)2.82億元，其中借給昆山運(yùn)盛公司8387萬(wàn)元，太平協(xié)和的其他幾家關(guān)聯(lián)企業(yè)1億多元。昆山運(yùn)盛原為運(yùn)盛實(shí)業(yè)的全資子公司，只是“父親”的錢借給“兒子”用，可8000多萬(wàn)到手后，立即溜之大吉將全部股權(quán)出售給一外資企業(yè)，轉(zhuǎn)讓價(jià)不過(guò)2000萬(wàn)元。再如大股東香港德富集團(tuán)，所欠4000多萬(wàn)賬齡已2-3年；另一大股東靜安協(xié)和欠款則從2000多萬(wàn)元增至5000多萬(wàn)元。

　　上述種種，給人的一個(gè)直覺是，運(yùn)盛實(shí)業(yè)已成大股東的融資平臺(tái)，大股東及其關(guān)聯(lián)企業(yè)通過(guò)運(yùn)盛實(shí)業(yè)的房產(chǎn)項(xiàng)目，將本應(yīng)屬于公司的巨額預(yù)收款，源源不斷地輸送到它所需要的地方。這幾年來(lái)，房產(chǎn)價(jià)格年年漲，上海更是漲幅最高的一個(gè)城市，可房地產(chǎn)上市公司業(yè)績(jī)卻極其一般，人們搞不懂這是為什么，看一下運(yùn)盛實(shí)業(yè)，也許能明白其中的一點(diǎn)奧妙。

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