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證券市場周刊01月18日消息 1998年12月2日IPO，1999年3月19日才告掛牌交易的 ST 春都(000885)，至今僅6 年的上市之旅，就已鬧出了不少的問題。在經營業績方面， 6 年來就有 3 年虧損，2004年也已公告將發生虧損。而公司上市第一年和 2003 年為了摘星保殼，也僅是成就了非經常性的盈利。去年 5 月，ST春都時年43 歲的前任董事長和時年 34歲的女董事，這一對雌雄大盜，因涉嫌挪用公司巨額資金，男的被司法逮捕，女的被監視居住。
然而我們必須指出， ST 春都這一切丑聞的發生，都與其 IPO 有著千絲萬縷的聯系。
又是一家募集設立
ST 春都當年的 IPO 招股書稱，公司是由洛陽春都集團有限責任公司獨家發起，將集團公司生產西式低溫肉制品、中西式清真制品、傳統高溫肉制品和PVDC薄膜及其再制品的肉類分公司、大同分公司、周口清真分公司、汕頭分公司四家分公司的經評估確認后的全部經營性凈資產折資入股，采用社會募集方式設立的股份有限公司。而這些經評估確認后的全部經營性凈資產，價值 13987.72萬元，折為國有法人股10000 萬股。由洛陽春都集團有限責任公司持有。我們注意到此中的社會募集方式設立。
本欄以前指出，采用募集設立方式進行 IPO 而成為上市公司，其特點有二，一是 IPO 時的發行主體是XX股份有限公司(籌)，二是公司成立的時間一定是在 IPO 之后。
ST 春都完全滿足了這兩個條件。公司 IPO 招股書披露的發行人名稱是洛陽春都食品股份有限公司 ( 籌)，而公司的上市公告則披露，本公司于 1998 年 12 月 26 日召開創立大會， 1998 年 12 月31日在河南省工商行政管理局完成注冊登記后成立。
可別小看了這個募集設立，從歷史上看，問題往往相伴而生。
六千字的年報補丁
2000 年 6 月 27 日， ST 春都發布了一則對 1999年年報的補充公告。人家的年報補丁少則百余，多不過千字，ST 春都則有 6000余字、一個整版的年報補丁，著實讓人眼睛一亮。
這份補丁披露了多項 ST 春都與控股股東春都集團和其他關聯企業之間的資產轉讓受讓事項。其主要內容如下：
1. 將公司屬下的大同分公司出讓予集團，原因是由于該分公司為異地分公司，距離遙遠，管理不便
2. 將公司屬下的汕頭分公司出讓予集團，原因同上；
3. 將公司屬下的周口邦杰食品有限公司股權等相關資產出讓予集團，原因是將利于公司資產重組，整體運作等。
我們發現，在這份補丁中，被出讓予集團的大同分公司、汕頭分公司和周口邦杰食品有限公司， 恰是IPO招股書中所記載的集團公司折股資產之一。
資產騰挪有方
根據 ST 春都的 1999 年報補丁，轉讓給集團的大同分公司和汕頭分公司的轉讓價格，均是以其凈資產 1998年12 月 31 日的賬面價值為準，金額分別為 3759.69 萬元和 3375.79 萬元，共計7135.48萬元；轉讓給集團的周口邦杰食品有限公司 50% 股權，作價 500 萬元，恰是周口邦杰公司注冊資本1000萬元的一半。以上三公司資產的轉讓總價為 7635.48 萬元。
雖然招股書沒有對這三家公司的資產負債進行披露，但我們還是相信，鑒于轉讓作價的基準日為 1998 年 12 月 31日，而其時ST 春都剛剛完成 IPO ，那么，與這 7635.48 萬元的凈資產對等的股權轉讓價，應與 ST 春都IPO時集團公司此等折股資產的價值所差無幾。
更為重要的是，轉讓協議的簽署日是 1999 年 4 月 14 日和 7 月 15 日，其時距 ST 春都上市日的 1999 年3月 19 日，不足一個月和 4 個月。而這些資產的轉讓，竟出自于實施時已仙逝西去的原公司董事長高某，于 1999 年 3 月25日的建議，并經全體董事會簽字同意。而此時此刻， ST 春都才掛牌交易了 4 個交易日。
我們必須指出，僅此三項資產的轉讓價格 7635.48 萬元，就已占 IPO 時集團折股資產 13987.72 萬元的55%，這就是說，在集團將這三家原屬集團的分公司投入 ST 春都后，兜了一個圈子又立刻回到了集團。
讓我們來看看春都集團。 ST 春都的那份年報補丁說，集團截至 1999 年 12 月 31日，公司(即集團)賬面凈資產為71426 萬元，凈利潤為--5171萬元。原來是這樣！一個虧損的集團，將其屬下分公司經評估確認后的凈資產折股投入，粉飾包裝一番后募集設立 IPO 圈到了4億多元，之后再將其剛剛投入的一半多凈資產轉回。這就是 ST 春都當年的改制和IPO故事，難怪集團是以籌委會名義招股，更難怪年報的補丁要有洋洋六千余字。
從出生就帶有變異的基因， ST 春都這樣的公司，以后再發生什么樣怪事都不會使人感到奇怪了。而讓人不安的是，這樣的公司并不算少。
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