古井王效金反對(duì)MBO 政府獎(jiǎng)金成為改制關(guān)鍵難題

　　“我們沒(méi)錢收購(gòu)公司股權(quán)，而若是通過(guò)一些手法將國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)到個(gè)人名下，這早晚會(huì)被秋后算賬的”

　　本報(bào)記者 陳曄

　　“古井與深圳萬(wàn)基的談判并沒(méi)有終止。”安徽省納稅最多的企業(yè)古井集團(tuán)董事長(zhǎng)王效 金對(duì)《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》表示。

　　“目前，參與古井改制的有三四家民營(yíng)企業(yè)，其中有2家很有希望，萬(wàn)基就是其中一家。”他進(jìn)一步透露，“至于誰(shuí)能最后重組古井集團(tuán)，就得通過(guò)公開(kāi)掛牌交易奪標(biāo)，實(shí)現(xiàn)古井的改制。”

　　而此前，有傳言說(shuō)深圳著名民企萬(wàn)基已經(jīng)退出了古井的改制。

　　古井集團(tuán)旗下?lián)碛?0多個(gè)直接投資或控股的子公司，其中古井貢(資訊 行情 論壇)(000596)是中國(guó)第一家白酒類上市公司，古井集團(tuán)持有它65.96%的股權(quán)，集團(tuán)產(chǎn)業(yè)包括酒業(yè)、酒店業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)、制藥業(yè)、高科技等產(chǎn)業(yè)。

　　主營(yíng)保健品等醫(yī)藥產(chǎn)品的萬(wàn)基成立于1993年，擁有ST煙發(fā)(資訊 行情 論壇)(600766)和萬(wàn)基藥業(yè)(行情 論壇)控股(0835.HK)兩家上市公司。

　　雙方頻繁接觸始于2003年，萬(wàn)基多次到古井考察，據(jù)稱這個(gè)合作是安徽省、亳州市、古井三方都樂(lè)見(jiàn)的一種選擇。這個(gè)談判背后，是古井改制中一個(gè)重要難題的破解。

　　在王看來(lái)，只有在古井經(jīng)營(yíng)還好的時(shí)候解決其體制問(wèn)題，所謂“靚女先嫁”，才是古井今后走得更穩(wěn)的關(guān)鍵，對(duì)古井擁有深厚感情的王效金把這視作其生命的延續(xù)。

　　這對(duì)于在古井工作近20年、56歲的王效金來(lái)講，盡早解決員工和管理層持股問(wèn)題，也會(huì)避免其他同時(shí)期國(guó)企領(lǐng)導(dǎo)抱憾“謝幕”的結(jié)局。

　　政府獎(jiǎng)金難題破解

　　“亳州市政府已經(jīng)承諾給古井員工和管理層獎(jiǎng)金了。”王效金告訴《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》，政府承諾給古井員工和高管層獎(jiǎng)勵(lì)，至于具體金額未定。

　　這是古井員工和管理層用來(lái)購(gòu)買改制的古井集團(tuán)股權(quán)的資金來(lái)源之一，為爭(zhēng)取到這個(gè)獎(jiǎng)金，歷經(jīng)過(guò)很多困難的王效金曾對(duì)市府官員說(shuō)出“欲哭無(wú)淚”四字。

　　這是一個(gè)很大難題，在行為謹(jǐn)慎的當(dāng)?shù)卣�府看�?lái)，在相關(guān)的國(guó)資監(jiān)管法規(guī)中，并沒(méi)有明確此類問(wèn)題的處理方法。

　　雖然，此前安徽省出臺(tái)過(guò)一個(gè)類似文件，但是僅針對(duì)中小企業(yè)，而古井集團(tuán)有40多億元總資產(chǎn)，顯然不是“中小企業(yè)”。政府給古井員工及管理層的獎(jiǎng)金數(shù)量，也一直是爭(zhēng)論的焦點(diǎn)和古井改制的最大阻礙。

　　“小企業(yè)對(duì)政府的貢獻(xiàn)小，卻給獎(jiǎng)勵(lì)；而像我們這樣的大企業(yè)對(duì)政府貢獻(xiàn)大，卻不好給獎(jiǎng)勵(lì)了。”王效金十分無(wú)奈。

　　而造成這一關(guān)鍵難題的正是王效金選擇的古井改制的設(shè)計(jì)方案，到底是什么樣的方案給白酒業(yè)叱咤風(fēng)云的王效金出了難題呢？

　　古井的改制設(shè)計(jì)不同于其他通過(guò)MBO成功實(shí)現(xiàn)改制的安徽上市公司。這是引進(jìn)一個(gè)投資方進(jìn)行控股，管理層和員工也持有一部分股權(quán)的方式——將古井集團(tuán)的不良資產(chǎn)剝離之后，保留優(yōu)良資產(chǎn)，經(jīng)過(guò)評(píng)估作價(jià)，以凈資產(chǎn)為基數(shù)，讓出60%股權(quán)給那家最終競(jìng)標(biāo)成功的民營(yíng)企業(yè)，余下40%作為職工持股。購(gòu)買這40%股權(quán)的資金來(lái)源包括：用其國(guó)有身份置換補(bǔ)償金、工資結(jié)余、政府獎(jiǎng)勵(lì)、個(gè)人資金等。

　　古井認(rèn)為當(dāng)?shù)卣�府�?yīng)該考慮管理層和員工對(duì)古井所作的貢獻(xiàn)，但是在拿捏獎(jiǎng)勵(lì)的尺度時(shí)沒(méi)有既定的標(biāo)準(zhǔn)。

　　王效金反對(duì)MBO

　　安徽省上市公司有26家，其中有不少公司股本極小、業(yè)績(jī)尚可，它們的并購(gòu)重組的想象空間很大，應(yīng)該是外來(lái)者借殼的較好選擇。但是，像顧雛軍買下美菱電器(資訊 行情 論壇)(000543)這樣的外來(lái)者直接并購(gòu)上市公司案例很少發(fā)生，其中的原因就在于不少公司存在嚴(yán)重的內(nèi)部人控制，轉(zhuǎn)讓殼之前都會(huì)經(jīng)過(guò)管理層這一關(guān)，被其分得一杯羹之后才會(huì)對(duì)外來(lái)者轉(zhuǎn)讓，因此國(guó)內(nèi)投資銀行尋找殼時(shí)，很少將安徽板塊作為第一選擇。

　　有意思的是，盡管手法各有曲委，但安徽上市公司MBO的步調(diào)卻出人意外地一致。海螺水泥(資訊 行情 論壇)(600585)、安徽水利(資訊 行情 論壇)(600502)和銅峰電子(資訊 行情 論壇)(600237)MBO的故事都發(fā)生在去年。

　　同樣籌劃改制的古井遲遲不能成行，除了個(gè)頭大之外，最重要的原因是采用方法的不同。“當(dāng)初企業(yè)內(nèi)有同志建議我也搞MBO，我持反對(duì)意見(jiàn)。”王效金表示，“這太危險(xiǎn)了，我們沒(méi)錢收購(gòu)公司股權(quán)，而若是通過(guò)一些手法將國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)到個(gè)人名下，這早晚會(huì)被秋后算賬的。”

　　去年，香港學(xué)者郎咸平挑起了國(guó)資流失的又一輪爭(zhēng)論之后，國(guó)資委等4部門從去年8月起急令頒發(fā)《關(guān)于開(kāi)展企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理檢查工作的通知》，要求徹查國(guó)企改制、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓兩大國(guó)有資產(chǎn)流失“命門”。

　　后來(lái)坊間傳出，去年9月中旬安徽省國(guó)資委下發(fā)了特急文件，要求下面地市的國(guó)資部門對(duì)于國(guó)企產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方面的情況進(jìn)行自查，隨后還要進(jìn)行抽檢，并認(rèn)為這可能會(huì)拖延古井改制的步伐。

　　“不管國(guó)家政策有什么變動(dòng)，國(guó)企改革的步伐沒(méi)變。”王效金堅(jiān)信，在符合有關(guān)法律、法規(guī)的情況下，古井的改制會(huì)繼續(xù)進(jìn)行。