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淡出占主營業(yè)務(wù)81%的農(nóng)科化肥新的利潤點(diǎn)還無影無蹤
秦豐農(nóng)業(yè)(600248)擬以1059.32萬元轉(zhuǎn)讓所持陜西農(nóng)科化肥有限公司(以下簡稱農(nóng)科化肥)60.83%的股權(quán)，目前已經(jīng)簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。本報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，農(nóng)科化肥是秦豐農(nóng)業(yè)目前參股或控股的21家公司中唯一專門銷售化肥的子公司，1059.32萬元的轉(zhuǎn)讓款也不用受讓方支付，而是直接沖減秦豐農(nóng)業(yè)的歷史欠賬。
值得關(guān)注的是，該公司在虧損難以逆轉(zhuǎn)，現(xiàn)金流極度匱乏時(shí)轉(zhuǎn)讓占公司主業(yè)較大比重的化肥產(chǎn)業(yè)，而且轉(zhuǎn)讓的實(shí)質(zhì)無異于拿農(nóng)科化肥子公司抵債，是否意味著秦豐農(nóng)業(yè)急于淡出化肥銷售領(lǐng)域?而又如何維系主業(yè)收入的規(guī)模?
股權(quán)轉(zhuǎn)讓為抵償欠款
該公司公告顯示，秦豐農(nóng)業(yè)將所持農(nóng)科化肥60.83%的股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給西安華仁國際貿(mào)易有限公司40%、轉(zhuǎn)讓給陜西福萊農(nóng)貿(mào)有限公司20.83%，總轉(zhuǎn)讓價(jià)1059.32萬元，由于公司有欠付受讓方的1000萬元貨款，公司不存在款項(xiàng)回收風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)專業(yè)機(jī)構(gòu)的評估審計(jì)，截至2004年底，農(nóng)科化肥資產(chǎn)總額8500多萬元，凈資產(chǎn)1742萬元，凈虧損47.8萬元。此項(xiàng)轉(zhuǎn)讓秦豐農(nóng)業(yè)賬面損失10萬元。
截至三季度，秦豐農(nóng)業(yè)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入3.2億元，扣除非經(jīng)營性損益凈利虧損3947萬元，每股收益-0.28元。現(xiàn)金流量方面，除了經(jīng)營性活動(dòng)有現(xiàn)金凈流入以外，投資活動(dòng)與籌資活動(dòng)的均是現(xiàn)金流出大于流入。可見，該公司的投資行為并未產(chǎn)生預(yù)期效益，而籌資渠道與融資能力也受到一定掣肘。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓沒有實(shí)質(zhì)的現(xiàn)金流入，該公司的危局得不到根本緩解。
對于秦豐農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)的內(nèi)在緣由，該公司董秘表示：他對此事的具體情況一無所知，只是依法履行了信息披露的義務(wù)。
主業(yè)收入失去支撐
化肥業(yè)的淡出，將給上市公司帶來怎樣的影響呢?以種子培育、銷售為主的秦豐農(nóng)業(yè)，基于種種因素，2001年來種子銷售一蹶不振，銷售額在該公司主業(yè)收入中所占比重連年下降，近期因變質(zhì)種子轉(zhuǎn)商而遭受重大損失。與此同時(shí)，該公司的主營業(yè)務(wù)收入?yún)s一路增長，2003年環(huán)比增長了36%，創(chuàng)近年新高，收入增長主要得益于而化肥銷售業(yè)的異軍突起，特別是子公司農(nóng)科化肥銷量的飛速增長。
記者了解到，農(nóng)科化肥2004年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入近2.6億元，占秦豐農(nóng)業(yè)三季度主業(yè)收入81%還多，如此大的比重，可見農(nóng)科化肥對秦豐農(nóng)業(yè)的主業(yè)規(guī)模的意義。失去農(nóng)科化肥這一塊巨大的收入蛋糕，將對公司業(yè)績產(chǎn)生重大影響。雖然化肥銷售的毛利率較薄，難以估計(jì)對公司合并利潤的影響，但完全可以預(yù)見，失去了化肥業(yè)的支撐而新的利潤增長點(diǎn)沒有形成，公司主營業(yè)務(wù)收入水平將有巨幅下降。由于股權(quán)轉(zhuǎn)讓發(fā)生在2005年年初，對公司的實(shí)質(zhì)性影響在2004年的合并報(bào)表中可能暫時(shí)無法體現(xiàn)。
新的增長點(diǎn)在哪里?
秦豐農(nóng)業(yè)意欲如何?或許從公司近期的一系列資產(chǎn)處置行為中可以窺見一斑。
2004年10月29日，秦豐農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)讓鼎新房地產(chǎn)51%的股權(quán)，12月29日1800萬元受讓西安大鵬生物26.67%股權(quán)、與控股股東陜西種業(yè)集團(tuán)互置資產(chǎn)，1月11日轉(zhuǎn)讓農(nóng)科化肥、增資北京秦豐雄特奶牛發(fā)展公司。可見，秦豐農(nóng)業(yè)通過收縮產(chǎn)業(yè)鏈，相繼轉(zhuǎn)讓了與主業(yè)無關(guān)的房地產(chǎn)、化肥業(yè)領(lǐng)域的資產(chǎn)，加大了對生物醫(yī)藥、奶牛培育等領(lǐng)域的投資力度，這些產(chǎn)業(yè)有可能形成公司利潤增長的有力支撐。
同時(shí)，該公司加大銀行融資的力度，相繼與長安信息等實(shí)力雄厚的企業(yè)進(jìn)行互保貸款。截至目前，秦豐農(nóng)業(yè)與長安信息互保6000萬元，與西安東盛集團(tuán)互保5000萬元，與西部絨業(yè)互保3000萬元。
記者從側(cè)面獲悉，秦豐農(nóng)業(yè)控股股東正在醞釀實(shí)質(zhì)性重組，有望為上市公司帶來新的機(jī)遇。（來源：證券時(shí)報(bào)記者李容）
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