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鞍鋼新軋H股連拉兩陽，從低點勁升近10%
國際金融報記者 凌翔 發自上海
被譽為中國資本市場重大創新的鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)整體上市方案，引起公司股價大幅震蕩。在歲末年初的兩個交易日里，鞍鋼新軋H股觸底后大幅反彈，其強勁回升勢
頭引人注目。
鞍鋼新軋(000898.SZ，0347.HK)于2004年12月31日宣布，將斥資180億元收購母公司資產。鞍鋼新軋擬采取向全體股東按每10股配8股的比例進行配股，包括國有法人股、全體流通A股股東及全體H股股東。在此基礎上，再向國有法人股股東鞍山鋼鐵集團公司定向增發不超過30億股。本次發行首次采用了“大比例配股加定向增發”的創新模式，突破了以往整體上市所采用的傳統模式，充分保護了投資者的利益。
鞍鋼新軋31日復牌后在香港、內地股市均出現下挫，尤其鞍鋼新軋H股大幅低開后，一度急挫9.2%，最低至3.70港元，收市回升至3.95港元，跌3.1%。分析師表示，這可能是因為該股配股方案略遜于此前的傳聞。本月初《證券市場周刊》透露，鞍鋼新軋整體上市方案擬采用配股加定向增發的方式進行，其中配股比例為10配10，要高于該公司31日公布的10配8。
據介紹，鞍鋼新軋本次募集資金將全部用于收購鞍鋼集團新鋼鐵有限責任公司100%的股權。鞍鋼新軋通過本次收購，承繼了鞍鋼集團非上市部分的優質資產———新鋼鐵公司，鞍鋼新軋工藝技術的自主研發能力將有極大提升。鞍鋼整體上市對鞍鋼新軋的發展具有深遠的戰略意義，將實現鋼鐵主業一體化，上市公司的資產規模與盈利能力將獲得全面提高，股東價值將獲得大幅提升。
1月3日，在香港股市2005年的第一個交易日里，鞍鋼新軋H股大漲3.2%，至4.075港元，已全部收復上周五的失地。與股價的再度崛起相應的是，很多投行亦紛紛發表看好鞍鋼新軋整體上市前景的觀點。高盛認為，鞍鋼新軋新收購資產的利潤高于其現有業務，因此收購價比較合理，另外收購可以降低鞍鋼新軋與母公司之間的關聯交易，因而將鞍鋼新軋評級為強于大市；中銀國際也對該交易持樂觀態度，該行將該股評級從與大盤一致上調至強于大盤。
瑞銀發表研究報告指出，鞍鋼新軋擬收購的母公司資產，在過去兩年的凈利潤較鞍鋼新軋本身高2-3倍，根據公司指引，假設收購在2004年度完成，鞍鋼新軋該年度的純利將較瑞銀的預測盈利擴大3.2倍，至68億元人民幣，總產能將擴大90%至1100萬噸。
瑞銀認為，收購有助增強鞍鋼新軋的股本回報率，預期收購后2004年度股本回報率將由17%上升至25%。瑞銀在報告中還指出，假設鞍鋼新軋完成配售股份的計劃后，該公司總發行股本將由30億股增至83億股，增幅約180%，根據該公司估計，鞍鋼新軋2004年度每股攤薄盈利為0.82元人民幣，與未收購前預測的每股盈利0.54元相比，大幅增長約50%。
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