張裕改制收官重歸民營 聯姻意大利伊洛瓦

　　本報記者 種昂 濟南報道

　　張裕集團，作為我國著名愛國華僑張弼士創立的民營企業，見證了我國民族工業發展的百年歷程。如今，已發展成為我國葡萄酒第一品牌的張裕集團終于向民營化改制邁出了最后一步。

　　日前，張裕發布公告稱，煙臺市國有資產管理局擬將其目前持有的公司大股東張裕集團43％的國有產權分別向兩家外國投資者轉讓，向其中一家轉讓33％，向另一家轉讓10％。

　　記者得到內部消息，張裕已同意大利伊洛瓦葡萄酒公司簽署了33％的股權轉讓意向書。隨著歷史年輪的撥轉，百年張裕有望在2005年重歸民營行列。

　　聯姻意大利伊洛瓦

　　坐落在煙臺山腳下的張裕博物館收藏著張裕百余年來的發展史。2004年12月22日，它再次成為了張裕歷史性時刻的見證者。張裕集團、煙臺市國資局和意大利伊洛瓦葡萄酒公司三方高層人士在張裕博物館內簽署了價值約4億元人民幣的張裕集團33％股權的轉讓意向書。

　　一位張裕的內部人士告訴記者，意大利伊洛瓦葡萄酒公司2003年曾就張裕改制向外資轉讓股份一事前來考察，如今第二次來張裕，意大利伊洛瓦葡萄酒公司希望通過參股張裕，不但可以直接進入中國乃至亞洲市場，也能利用張裕在國內多年來架設的銷售渠道分銷自己的葡萄酒產品。

　　此前，張裕發布公告稱，煙臺市國有資產管理局擬將張裕集團43％的國有產權分別向兩家外國投資者轉讓，向其中一家轉讓33％，向另一家轉讓10％。

　　至此，張裕民營化改制方案全部正式揭曉：員工以EMBO(員工和管理層收購)的方式持股45％，外資持股43％，國有股權仍保留12％。雖然這一內容在一年前就已經勾勒出框架，但外國投資者的身影卻第一次清晰。

　　據張裕發布的公告顯示，張裕的受讓條件頗高，43％的產權擬向兩類外國投資者轉讓：一是以葡萄釀酒為主業的戰略投資者；二是世界著名的產業投資基金。這份公告宣稱，戰略投資者需要在世界葡萄酒類行業具有較高的知名度，擁有張裕未來發展所需要的經營資質和技術水平，產品結構具有互補性，擁有完善的全球經營網絡和成功操作經歷、擁有國際一流的葡萄酒行業的市場營銷、經營管理方面的人才資源等。同時，張裕方面還要求，這個企業在過去3年必須連續盈利，最近一個會計年度經審計后的年營業收入折合人民幣不低于20億元，凈資產折合人民幣不低于10億元。受讓產權后，承諾持有時間不少于5年。

　　雖然公告并沒有透露具體的海外買家是誰，張裕公開的說法也是并沒有最后圈定股權轉讓目標，但從張裕圈定的目標企業的標準來看，張裕似乎早已是心有所屬。

　　據悉，從2003年張裕開始進行改制以來，前來考察的外資企業有已同張裕合作多年的法國卡斯特釀酒公司、美國摩根大通投資公司和意大利伊洛瓦公司等為數不多的外資企業。由于此前張裕集團有關高層在接受媒體采訪時曾否定了最被看好的法國卡斯特釀酒公司，并稱，盡管雙方合作一直很好，但由于卡斯特公司是一個家族式企業，張裕最近這幾年發展速度很快，將超越該企業，張裕不可能選擇法國卡斯特作為海外新股東。

　　隨后，張裕一位內部職工也向本報記者透露出相同的信息。據透露，卡斯特希望在張裕改制中獲得第一大股東的位置，但讓外資控股民族品牌象征的張裕，無論是煙臺市國資局還是企業內部都無法接受，所以此次外資參股并沒有卡斯特的身影。

　　據這位人士分析，而剩下的外資企業，美國摩根大通是一家基金公司，意大利伊洛瓦公司是一家以葡萄釀酒為主業的戰略投資者。由此來看，意大利伊洛瓦公司和美國摩根大通雙雙參股張裕的可能性最大。

　　據張裕內部人士透露，雖然三方簽署的只是意向協議，但改制將在2005年內完成。張裕集團和煙臺市國資局高層人士將于近期前去意大利伊洛瓦公司考察。相信張裕的跨國婚姻很快就會掀起蓋頭、真相大白。

　　三方勢力左右張裕

　　渲染了一年之久的張裕改制終于走到了最后一步。如果說，此前被媒體熱吵的內部EMBO對于張裕的歸屬最為關鍵，此時與外資聯姻對于張裕未來的國際化來說則是至關重要。

　　事實上，張裕欲借助外資提升自身品牌的計劃由來已久。2001年，張裕與法國頂級葡萄酒企業卡斯特集團進行戰略合作，并參股卡斯特集團，在煙臺動工興建卡斯特葡萄酒莊園，標志著張裕全方位與國際接軌的開始。

　　在百年后的今天，張裕正經受外資企業與國內同行的雙重擠壓，優勢地位正不斷受到挑戰。一位張裕老職工回憶道，“我們很多員工心中都有一種輝煌歷史與痛苦現實交織在一起的復雜情結。”最近幾年來，中糧集團手下的長城酒業實力大增，大有欲做行業老大的勢頭；成立于20世紀80年代的中法合營王朝葡萄釀酒有限公司，在法國人頭馬強大的資金和技術支持下，也迅速擠入國內葡萄酒三甲的名列，開始向張裕叫板。但反觀作為中國葡萄酒業第一品牌的張裕近些年發展卻并不如人意。資料顯示，從2003年1月到7月，長城整體銷售同比增長了17％，銷售收入同比增長了16％，高于張裕的增幅。張裕只在華東市場獨占鰲頭，而長城卻在華北、華南、西南和西北四個地區的市場占有優勢。一位分析人士認為，張裕能支撐到現在，完全是依賴于多年積淀的品牌優勢。如今張裕由于長期機制僵化而導致在市場反應能力、產品營銷、內部管理和國際化推廣等方面已經遠遠落后于競爭對手，品牌原有的終端拉力不足以長久維持企業效益。

　　張裕在國內市場上優勢地位的喪失已是有目共睹，若想重現昔日輝煌則是到了非改制不可的地步，所以政府和企業內部都對引進國外戰略投資者表示一致認同。張裕總經理周洪江曾對媒體表示，通過改制和海外投資者的加入，在資金、管理、營銷手段等方面對張裕管理模式和經濟結構的調整與升級都是至關重要的。而煙臺市國資局副局長唐茂松在2003年張裕改制發布會上也稱，“希望張裕作國內葡萄酒業第一品牌，通過改制使之注入新的活力，最終做大做強、走向國際市場。”

　　采訪中一位業內人士認為，外資轉讓遲遲未定的原因在于，外資企業很可能擔心進入后不可能控股，只是處于小股東地位，更何況，外方投資者對張裕45％的員工持股將給企業產生何種影響存有顧慮。顯然，在張裕改制不明朗的情況下外資越晚進入風險越小。

　　11月2日，張裕發布公告稱，煙臺市國有資產管理局與裕華公司簽訂了轉讓合同，將張裕集團45％的國有產權轉讓給裕華公司。據齊魯證券的一位業內專家分析，從股權比例來看，國資局占到了12％，張裕內部46個自然人間接占有張裕股權的17％，裕盛和中誠信托(按照有關媒體的報道，中誠信托扮演的是向張裕集團內部人士融資的角色)間接共享張裕集團28％的股權，即使意大利伊洛瓦公司成功占有33％，裕盛和中誠信托通過控股裕華也完全可以掌控張裕。專家還指出，通過這種股權轉讓之后，張裕內部將可能會形成三分天下的局面，這種股權比例將有助于張裕集團以及上市公司改善治理結構，同時對于張裕引進國際先進的生產技術、管理經驗，從而更便捷地實施國際化戰略也將大有裨益。同時，由于集團公司持有上市公司53.8％的股份，意味著新入主的兩家海外公司將間接持有上市公司約22％的股權。這也有益于稀釋張裕旗下的兩家上市公司股權比例。

　　對于政府仍保留張裕12％股權的舉動，業內專家普遍認為，這不但可以讓張裕繼續與當地政府合作，而且一旦今后張裕股權結構變化導致失控，政府手中12％的股權也可以起到直接影響企業走向及性質的重要作用。畢竟，張裕民營資本與外資持股比例只有2％的差距，煙臺市政府保留12％的股權以制衡雙方也就顯得越發重要。

　　重歸民營

　　隨著張裕改制最后一步——外資參股的即將敲定，張裕有望在創立百年后于2005年重歸民營行列。一瓶上好的葡萄美酒需要長時間的醞釀，張裕從張弼士創立至今成為中國葡萄酒第一品牌也經歷了113年，其間幾經戰亂，張裕品牌多次易手。

　　時光飛逝，世事變遷，當時的見證人早已逝去，張裕品牌卻矗立了百年。張裕博物館見證了一切：1892年，當時的南洋僑商之首、有億萬富翁之稱的張弼士投資300萬兩白銀在煙臺創辦了張裕釀酒公司，冠以張姓，取昌裕興隆之意。1915年，張裕的可雅白蘭地、紅玫瑰葡萄酒、瓊藥漿、雷司令白葡萄酒一舉榮獲巴拿馬太平洋萬國博覽會四枚金質獎章和最優等獎狀。1934年由于戰亂張裕進入中國銀行接管時期。1941年張裕被日軍強行接管。直到1949年，煙臺解放，瀕臨破產的張裕才得以重生。在建國后張裕經歷了社會主義改造，后被收歸國有，成為了一家國有企業。半個世紀后的今天，在國有企業改制的大潮中，張裕即將重歸民營。

　　雖然張裕的民營化改制一波三折，從招股最終到改制收官，產權轉讓方案多次易稿，至今張裕改制尚存諸多疑點，對高管層是否涉嫌低估資產還存有不少爭議。拋開改制的種種懸疑，正如一位收藏人士所說，張裕更像是一個百年古玩。在它面前，收藏者都是歷史的匆匆過客。只要所有者能善待之，就可造福后世，而改制的終極目標，也是如此。

　　假若張裕與意大利伊洛瓦葡萄酒公司果真能結成一段跨國姻緣，2004年12月22日這一天也將被記入張裕的史冊，這份股權轉讓協議書也將被作為重要的史料陳列在張裕博物館的櫥窗中。張裕用一百余年的時間以自身發展軌跡在歷史坐標系中劃出了一個圓——以民營起家歷經百年重返民營行列。這一切正如張裕所釀制的葡萄酒一樣，令人回味無窮……