集體腐敗拖垮江西紙業(yè) 拍賣三次完成重組明復(fù)牌

　　董事長任職七年索賄389萬元，上市僅半年就成巨虧企業(yè)

　　*ST江紙(資訊 行情 論壇)(600053)日前發(fā)布公告稱，經(jīng)公司申請，并經(jīng)上海證券交易所核準(zhǔn)，公司A股股票12月28日將在上海證交所恢復(fù)上市交易并實行退市風(fēng)險警示。

　　上市后公司仍有非常大的壓力。如果江西紙業(yè)2004年度的年報出現(xiàn)虧損，將會被徹底 終止上市。因此江紙復(fù)市后能否重生還是個未知數(shù)。

　　今年再不盈利就將退市

　　江紙集團(tuán)是江紙股份有限公司的母公司，占有江紙股份50%以上的股份。2002年江西紙業(yè)曝出大股東江紙集團(tuán)占用資金達(dá)9.9億元的事件后，公司淪入巨虧旋渦。到2004年江中集團(tuán)接手江紙時，江紙集團(tuán)共累計欠下江紙股份12億元。

　　因連續(xù)三年虧損，江西紙業(yè)于2004年5月19日起被暫停流通。如果在下半年江西紙業(yè)仍無法盈利，就將被徹底摘牌。“江紙的命運(yùn)關(guān)系到相關(guān)銀行的債權(quán)和多家上市公司的生存與發(fā)展，關(guān)系到數(shù)千職工的就業(yè)和2萬多中小投資者的利益，直接影響南昌金融和社會的穩(wěn)定，”南昌市委副書記王詠近日接受記者采訪時說，“政府一直在尋找有實力的投資方進(jìn)入江紙。”

　　據(jù)王詠介紹，ST江紙累計對外擔(dān)保5.9億元，其中與江中制藥廠互相擔(dān)保2.6億元，與三九生化(資訊 行情 論壇)互相擔(dān)保3.3億元，同時江西光學(xué)又給江中提供了1.6億元的貸款擔(dān)保。一旦江紙被徹底摘牌，將給上述系列上市公司帶來危機(jī)。

　　南昌市對ST江紙的重組工作早在2001年就已開始，重組方包括印尼APP金光集團(tuán)、廣州華光、浙江錦江、山東晨鳴紙業(yè)(資訊 行情 論壇)等多家企業(yè)。2003年12月6日，南昌市還成立了化解ST江紙終止上市風(fēng)險領(lǐng)導(dǎo)小組，開始更加廣泛地接觸重組對象，但種種努力最終并未取得實質(zhì)性進(jìn)展。

　　2003年12月17日和30日，ST江紙連續(xù)兩次對第一大股東所持5170萬國有法人股拍賣，均無人問津。而市場留給*ST江紙的時間卻不多。2001到2003年江紙連續(xù)三年虧損，終于被暫停上市。兩年多來，江紙苦盼的救星一直沒有出現(xiàn)。

　　拍賣三次才完成重組工作

　　江紙的尷尬一直持續(xù)到2004年初。在這個關(guān)鍵時期，南昌市委、市政府加大了對原大股東占用資金的清欠力度，使大股東歸還了1.18億元欠款，沖回江西紙業(yè)已計提壞賬準(zhǔn)備金8260萬元，使公司在2004年半年度報表中實現(xiàn)了盈利。

　　3月份，江紙集團(tuán)公司所持有的國有法人股在上海進(jìn)行了第三次拍賣。這一次，南昌市政府以市屬企業(yè)江西印刷集團(tuán)的名義，投資成立了控股子公司南昌好又多實業(yè)有限公司，以每股0.304元的價格，總計1715萬

　　元，買下了這些股份。好又多實業(yè)有限公司暫時成為ST江紙法律意義上的第一大股東。6月11日，南昌市政府又下發(fā)公文，批準(zhǔn)江中集團(tuán)重組ST江紙，從而真正打破了ST江紙長達(dá)三年的重組僵局。

　　根據(jù)政府文件，南昌市同意先將市土地儲備中心已收儲的原江紙集團(tuán)土地487畝和江西紙業(yè)現(xiàn)工業(yè)用地88畝，共計575畝，以工業(yè)用地性質(zhì)協(xié)議出讓給江中制藥集團(tuán)，用于日后的商業(yè)用地開發(fā)。ST江紙廠區(qū)將遷至郊區(qū)。這成為南昌市保全*ST江紙的一個拐點。

　　江中集團(tuán)獲得的575畝土地處于南昌市開發(fā)區(qū)紅谷灘中心，不遠(yuǎn)就是新建成的南昌市委市政府大樓，地理位置優(yōu)越。根據(jù)記者所掌握的資料，截止到目前，2004年南昌市共出讓成交商品房開發(fā)土地面積1573.51畝，土地成交總金額25.899億元，平均每畝地價達(dá)到165萬元。按此平均地價計算，江中集團(tuán)獲得的575畝土地目前就值9.5億元。

　　8月3日，已經(jīng)停產(chǎn)了兩個多月的江西紙業(yè)廠房里重新傳出機(jī)器的轟鳴聲。隨后，ST江紙發(fā)布公告稱，ST江紙第一大股東南昌好又多實業(yè)有限公司與江中集團(tuán)簽署了協(xié)議，好又多將其持有的占ST江紙總股本28%的4510萬國有法人股，以買進(jìn)價格轉(zhuǎn)讓給了江中制藥集團(tuán)有限責(zé)任公司。江中集團(tuán)成為江西紙業(yè)新的控股股東。

　　對于多年來一直困擾重組的大股東資金占用問題，由南昌市政府出面，ST江紙與銀行就債務(wù)問題達(dá)成協(xié)議。江西紙業(yè)在半年度報告中稱：“在報告期內(nèi)，江紙集團(tuán)公司歸還占用資金1.18億元。”江西紙業(yè)隨后又在第三季度報告中稱：“報告期內(nèi)原大股東江紙集團(tuán)公司已歸還本公司欠款3.32億元，銀行債務(wù)大幅降低……”

　　政府保殼難保企業(yè)盈利

　　江西紙業(yè)曾經(jīng)被業(yè)內(nèi)稱為“大股東掏空上市公司”的典型案例，而它的復(fù)牌之路卻走了一條捷徑。江西國盛證券有限責(zé)任公司投資管理總部總經(jīng)理張力生認(rèn)為，通過地方政府出面“保殼”對于類似國有企業(yè)上市公司被大股東占用大量資金而暫時停牌的企業(yè)，的確是其重新恢復(fù)上市的一條捷徑，但這條捷徑是否值得同類企業(yè)借鑒還有待檢驗。

　　華安證券高級研究員張景東是這樣預(yù)測*ST江紙復(fù)牌后股價走勢的：對于*ST江紙這只個股來講，復(fù)牌之后出現(xiàn)大于30%跌幅的概率比較小，因為它前面已經(jīng)經(jīng)過了非常大幅度的下跌。加上重組方江中集團(tuán)確實很有實力，而且江西紙業(yè)以后將由一個造紙公司變成保健品公司，進(jìn)入到新的行業(yè)后，股指可能有一個重新定位的過程，這一點有利于股價的走勢。

　　集體腐敗拖垮江西紙業(yè)

　　江西紙業(yè)從2001年下半年開始出現(xiàn)巨額虧損，并從此一蹶不振。隨后管理層集體腐敗案的浮出水面，加速了江西紙業(yè)走向衰落，并連續(xù)三年虧損，其股票于2004年5月被暫停流通。

　　江紙集團(tuán)原是我國制漿造紙行業(yè)的大型骨干企業(yè)和國內(nèi)九大新聞紙定點生產(chǎn)企業(yè)之一，也是江西較早進(jìn)入資本市場的企業(yè)。1997年4月，江西紙業(yè)股份有限公司(簡稱“江西紙業(yè)”)在上證所上市。

　　2001年下半年，江西紙業(yè)短短半年時間內(nèi)由較大盈利轉(zhuǎn)為巨額虧損。中國證監(jiān)會南昌監(jiān)管辦隨即進(jìn)行專項檢查，發(fā)現(xiàn)該公司存在資金被大股東江紙集團(tuán)及關(guān)聯(lián)企業(yè)占用的情況。

　　通過調(diào)查，這家上市企業(yè)暴露出來的造假、腐敗問題觸目驚心，一起典型的大股東掏空上市公司的案例展現(xiàn)在人們眼前。江紙集團(tuán)董事長姜和平在任職的7年里，收受、索取賄賂次數(shù)過百，共計389萬余元，另有480萬元的巨額財產(chǎn)來源不明，涉案總金額達(dá)860多萬元。這是江西省近年來查處涉案金額最大的一起腐敗案件。姜和平大肆收受賄賂的同時，江紙集團(tuán)管理層的腐敗面也逐步擴(kuò)大，幾乎囊括了公司財務(wù)、設(shè)備、技術(shù)等所有要害部門的負(fù)責(zé)人。

　　在企業(yè)管理層集體腐敗行為的侵蝕下，現(xiàn)代企業(yè)制度成了“空中樓閣”，企業(yè)上市改制未改貌。由于江紙集團(tuán)和江西紙業(yè)實際上是兩塊牌子一套人馬，上市公司實際上變成了大股東的“搖錢樹”、投資者的“黑洞”。在2001年中期業(yè)績公告中，江西紙業(yè)凈資產(chǎn)為6.7億元，2002年凈資產(chǎn)降至3.4億元。江西紙業(yè)的大股東江紙集團(tuán)占用上市公司的資金達(dá)9億多元，是上市公司凈資產(chǎn)的3倍。

　　促使江紙集團(tuán)如此大規(guī)模占用上市公司資金的原因，是江紙集團(tuán)出現(xiàn)的嚴(yán)重虧損。據(jù)紀(jì)檢部門掌握的情況，當(dāng)時江紙集團(tuán)虧損已高達(dá)8億多元，而歷年來這家企業(yè)總計對外擔(dān)保的數(shù)額近12億元，欠銀行的貸款、欠款更高達(dá)16億元。

　　2002年年初，江紙集團(tuán)60%多的股權(quán)因債權(quán)債務(wù)等糾紛被法院凍結(jié)，各家銀行均拒絕向企業(yè)貸款，江西紙業(yè)效益急速下滑。2002年4月22日，江西紙業(yè)發(fā)布預(yù)虧公告，并成為當(dāng)天位居滬市跌幅前列的股票之一。2002年9月，江西紙業(yè)股票價格持續(xù)下跌。并從2001年到2003年連續(xù)三個年度出現(xiàn)虧損，從而淪為*ST股票。

　　文/新華社記者

　　作者：馮麗