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□ 本報記者 劉興龍
一個因成功進行海外收購被稱為“買來的石油帝國”的中航油，在石油期貨投機的颶風中觸了礁，這個事件讓我們驚異的并不僅僅是5.54億美元的巨額虧損，還包括出事的中航油是一個國有企業，而且所處的上市地還是一個市場經濟比較完善的新加坡。對于國內的上市公司來說，中航油事件就似一記警鐘。
中國航油集團新加坡公司在2004年被評為了新加坡最具透明度的上市公司，但事實上，新加坡公司從事以上交易歷時一年多，從最初的200萬桶發展到出事時的5200萬桶，一直未向中國航油集團公司報告，中國航油集團公司也沒有發現，所以歸根結底，中航油事件的發生和監管缺位是密不可分的。
聯系到國內的證券市場，上市公司因為一股獨大、治理結構不完善而造成嚴重后果的也比比皆是。風光一時的托普曾經擁有三家上市公司和140多家控股子公司，但是缺少必要的制約機制，上市公司完全成了圈錢的工具，截至2004年6月30日，托普軟件(資訊 行情 論壇)連帶責任擔保余額15.6億元，其中為托普集團等關聯單位擔保12.2億元，對外擔保3.4億元；公司為控股子公司擔保余額為1.8億元。
大股東占用上市公司資金的問題一直是證券市場的一個痼疾，三九醫藥(資訊 行情 論壇)就是其中的的“典型”，它是中國證監會《上市公司檢查辦法》頒布實施以后?第一家被公開通報的國有大型上市公司。在占用上市公司資金的過程中，沒有董事會決議，沒有信息披露，更沒有股東大會審議。據調查，截至2001年5月31日，三九醫藥的大股東三九藥業及關聯公司占用三九醫藥資金約25億元。
要想消除或者減少這種一個人說了算的情況只有加大監管的力度，讓制度更加的完善。證監會主席尚福林日前表示，目前我國上市公司還存在股權分置問題，社會公眾股股東難以對公司進行有效的監督，導致大股東侵害上市公司利益的情況時有發生?不利于上市公司內部治理結構的完善。
股權分置問題妥善解決之前?要采取必要措施，在制度上形成突破，切實保護公眾股股東的合法權益，營造有利于投資資本市場的環境。最近中國證監會已經草擬了上市公司股東分類表決的辦法，并廣泛征求了各方面的意見，待批準后實施。這一辦法的實施將有利于促進上市公司進一步完善制衡機制。
公司治理結構要解決涉及公司成敗的兩個基本問題。一是如何保證投資者(股東)的投資回報，即協調股東與企業的利益關系。在所有權與經營權分離的情況下，由于股權分散，股東有可能失去控制權，企業被內部人(即管理者)所控制。這時控制了企業的內部人有可能做出違背股東利益的決策，侵犯了股東的利益。這種情況引起投資者不愿投資或股東“用腳表決”的后果，會有損于企業的長期發展。公司治理結構正是要從制度上保證所有者(股東)的控制與利益。
二是企業內各利益集團的關系協調。這包括對經理層與其他員工的激勵，以及對高層管理者的制約。這個問題的解決有助于處理企業各集團的利益關系，又可以避免因高管決策失誤給企業造成的不利影響。
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