資本玩家轉型能源 宏達15億投資礦業欲香港融資

　　本報記者 岳戰野 成都報道

　　12月6日，宏達股份(資訊 行情 論壇)(600331)640萬內部職工股上市流通，與2001年上市的200萬股相比(這部分股票已經擴大到當初的3倍多)公司內部134名股票的持有人無疑會因為平均持44755.24股，從而歡欣鼓舞。

　　而對于公司的控制者，號稱“四川小德隆”的劉滄龍、劉漢兄弟來說，公司的股本在短短的三年內規模擴大3倍，正好提供了一個長袖善舞的平臺。據了解，宏達股份將在明年上半年在香港發行不超過公司總股本30%的H股，而這部分資金的80%將投資于云南的蘭坪鉛鋅礦，

　　“投資蘭坪鉛鋅礦后，將建設20萬噸/年規模電解鋅項目，公司將形成采礦、選礦、冶煉、深加工一體化、規模化?成為在國內、國際具有重大影響的鉛鋅企業之一，本次投資將為公司的高效益、可持續發展產生重大而深遠的影響”，宏達股份的一位管理人員表示，這個鉛鋅礦投資成功，不但可以徹底改變公司的經營結構，甚至可以改變人們對于宏達股份前兩大股東劉氏兄弟的身份判斷——從資本玩家轉型為能源富豪。

　　資本玩家轉型能源

　　如果不是與劉漢的堂兄弟關系，劉滄龍可以算一個典型的白手起家創業者，宏達集團在劉滄龍的率領下，一直堅持在化工和有色金屬這兩個有密切聯系的行業里發展。在宏達股份中， 劉滄龍控制的什邡宏達發展有限公司占22.92%的股權，為第一大股東，劉漢控制的廣漢市平原實業發展有限公司占16.09%的股權，為第二股東。也有人說，這兄弟兩一人負責資本，一人負責實業，但是兩人究竟如何運作他們的企業，宏達股份并不愿正面回答，這更加重了人們對于這兩兄弟的神秘感。

　　劉氏兄弟顯然也明白這種所謂的“神秘感”，實際上就是來自于人們的懷疑或者質疑，實際上，在2001年宏達股份在上市時，就飽受業內對宏達股份贏利能力的懷疑。因此，劉氏兄弟也需要一個規模更加龐大的實業來消除人們的疑慮，同時也支持企業能健康發展。

　　在中國的能源連年趨緊的大環境下，云南蘭坪的鉛鋅礦正好勾勒了這種美好的未來：總投資達15億多元的云南鉛鋅礦年銷售額將達到10億元左右，而利潤則將達到3億元。

　　如何平衡財務

　　盡管未來看起來很美妙，但是前期的投入卻是壓力巨大，根據云南蘭坪鉛鋅礦公司當初的增資協議，宏達股份以自有資金15300萬元人民幣作為出資?占增資后注冊資本的51%；四川宏達?集團?有限公司出資2700萬元人民幣?占增資后注冊資本的9%；其他四家股東總共占40%。而依據這個股權比例，宏達股份將在鉛鋅礦的一期15億多元的投資中承擔近8億元的投資。

　　然而以目前宏達的實力，一下子在15個月的建設工期內拿出這么多錢也不是一件容易的事，根據宏達股份2004年中報，宏達股份總資產24.2億元，負債14.3億元；其中負債比2003年年報增加了1.5億元，而更關鍵的是，根據宏達股份2003年年報，公司的長期負債為3.47億元，而短期負債則高達7.86億元，償還債務的壓力不小。“在這種情況下，在香港發行H股是必須的”，宏達股份一位管理人員認為，“這是因為在A股增發，一是宏達股份不一定符合增發的要求，二是融資的規模有限”。

　　宏達股份的董秘王延俊表示，“根據目前公司4億多的股本，大概可以發行1.7億的股本，最終的融資就要看每股的價格了”。業內人士表示，即便以每股5元定價，宏達股份只要成功發行也可以募集8億元左右的資金。

　　然而云南的鉛鋅礦早在2003年就已經開始在做前期工作，目前已經開始動工，王延俊表示，“如果一切順利，公司明年上半年可以發行H股，云南的鉛鋅礦可以在明年的秋天左右正式投產”。這就意味著在發行H股前，投資于云南鉛鋅礦的大部分資金仍然是宏達股份的自有資金，在獲得上市的募集資金后再進行歸還。

　　而根據宏達股份的2003年報以及2004年的中報，宏達股份如果投入7億多元的資金，公司的資金鏈條將繃得非常緊張，當然，前期投入也有一定的優勢，比如，在香港做路演時可以給投資者一個更清晰的預期，從而賣個好價錢。四川一證券業人士表示，如果這樣操作公司就將承擔較大的資金壓力，而如果選擇前期先投一些資金做鋪墊工作，隨后使用募集的資金，可能是一個溫和的辦法。

　　而對于在資本市場摸爬滾打了多年的劉氏兄弟，也許已經篤定能在香港上市并且賣個好價錢呢，畢竟對于投資鉛鋅礦來說，資本運做更是他們的強項。

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　　劉氏家族在資本市場上長袖善舞，被業內人士稱為“四川小德隆”。劉漢，漢龍集團董事長，靠1000元起家，通過炒綠豆等期貨賺了錢，后來進軍股市，廈新電子、四川雙馬(資訊 行情 論壇)、特精股份(資訊 行情 論壇)都曾經是他的莊。四川的另一家上市公司——宏達股份的第一大股東劉滄龍、劉海龍兄弟是劉漢的堂兄弟，劉漢通過自己控股的廣漢平原實業發展有限公司擁有宏達16.1%的股份，是其第二大股東。