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□ 北京首放
最近兩個(gè)月以來(lái)，大盤(pán)在1300上方進(jìn)行窄幅波動(dòng)，煤炭股大都在相對(duì)高位進(jìn)行強(qiáng)勢(shì)整理，并且整體股價(jià)重心略有抬升，空中加油的姿態(tài)非常完美。大盤(pán)在連續(xù)調(diào)整一周之后，短線有企穩(wěn)的跡象，昨日煤炭板塊再度聯(lián)袂放量走強(qiáng)，兩市20只煤炭股僅有一只報(bào)收綠盤(pán)，其余全線飄紅，有發(fā)動(dòng)新一輪攻勢(shì)的跡象。
冬季用煤高峰錦上添花
2003年以來(lái)，在下游行業(yè)特別是電力行業(yè)需求快速增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，我國(guó)煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)走高。下游最大用戶電力行業(yè)今后兩年每年都有4000萬(wàn)千瓦左右的火電機(jī)組投產(chǎn)，另一大用戶鋼鐵行業(yè)明年也有大量產(chǎn)能投產(chǎn)，對(duì)煤炭的需求依然旺盛。而煤炭供給的增長(zhǎng)潛力有限，很多煤礦已達(dá)到產(chǎn)能極限，并且煤炭的運(yùn)輸瓶徑問(wèn)題短期內(nèi)難以解除，05年的煤炭供求狀況依然緊張。這就決定了在今年煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲的基礎(chǔ)上，明年煤炭?jī)r(jià)格依然有漲價(jià)的潛力。由于煤炭類上市公司生產(chǎn)成本增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)小于煤炭?jī)r(jià)格的提升速度，所以煤炭股的業(yè)績(jī)一季好過(guò)一季。
目前兩市煤炭股平均市盈率在20左右，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)整體水平。隨著冬季用煤高峰的到來(lái)，煤炭類上市公司迎來(lái)了收獲的黃金季節(jié)，在三季度煤炭股業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，四季度業(yè)績(jī)有望再傳捷報(bào)。因此，煤炭股是最具走出年報(bào)業(yè)績(jī)浪行情潛力的品種。
煤電聯(lián)動(dòng)提高長(zhǎng)線估值
從2005年煤炭訂貨會(huì)預(yù)備會(huì)傳出消息，煤電聯(lián)動(dòng)方案已獲批準(zhǔn)，并有望于明年初開(kāi)始執(zhí)行。對(duì)煤炭行業(yè)而言，煤電聯(lián)動(dòng)實(shí)際上為重點(diǎn)合同電煤和市場(chǎng)電煤價(jià)格接軌奠定了基礎(chǔ)，將有利于煤炭合同執(zhí)行率的提高，減少煤炭中間環(huán)節(jié)的非正常利潤(rùn)，有利于行業(yè)內(nèi)上市公司業(yè)績(jī)的提升。預(yù)計(jì)煤電聯(lián)動(dòng)出臺(tái)后，會(huì)大大提高2005年煤炭訂貨會(huì)的電煤合同簽訂數(shù)量，如果合同電煤價(jià)格上漲相對(duì)合理，也會(huì)大大提高電煤合同的執(zhí)行能力。
由于我國(guó)電力緊張局面最快也要到2006年才能有所緩解，因此，從中長(zhǎng)期來(lái)看，電價(jià)還有進(jìn)一步上漲的空間。煤電聯(lián)動(dòng)方案的執(zhí)行無(wú)疑將極大的提高煤炭企業(yè)的利潤(rùn)水平，并且這種增長(zhǎng)不是短期現(xiàn)象，至少在未來(lái)幾年之內(nèi)有望保持下去。所以，煤炭股的估值水平將隨著時(shí)間的推移而不斷被調(diào)高，這是煤炭股中長(zhǎng)期走牛的基礎(chǔ)。
從煤炭股的三季度報(bào)告中可以發(fā)現(xiàn)，在二季度的基礎(chǔ)上基金等機(jī)構(gòu)投資者三季度對(duì)煤炭股又有明顯的增倉(cāng)行為，這就不難解釋為什么大盤(pán)調(diào)整而煤炭股卻屢創(chuàng)新高了，因?yàn)樵跈C(jī)構(gòu)的眼里，煤炭股目前的定位依然極具吸引力。
從煤炭股的走勢(shì)上看，在上漲過(guò)程中成交量始終沒(méi)有放大，機(jī)構(gòu)鎖籌和惜售非常明顯。隨著保險(xiǎn)資金和企業(yè)年金等新增資金的陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)，煤炭股憑借其良好的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性和流通性勢(shì)必得到青睞。雖然目前煤炭股大都有了相當(dāng)?shù)睦塾?jì)漲幅，不過(guò)隨著投資者的行為日趨理性，過(guò)去那種漲多了就不能再漲的思維正在逐漸改變，制約好股票上漲空間的天花板隨著貴州茅臺(tái)(資訊 行情 論壇)、中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)、上海機(jī)場(chǎng)(資訊 行情 論壇)等股票的一漲再漲而逐漸被打破，煤炭股的好日子還在后面。
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