卓京輸血長(zhǎng)豐通信 覃輝著力整合傳媒產(chǎn)業(yè)

　　本報(bào)記者　陳海保

　　剛剛到來的這個(gè)冬天對(duì)長(zhǎng)豐通信(資訊 行情 論壇)股份有限公司(簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)豐通信”，000892)來說，是個(gè)“漫長(zhǎng)”的季節(jié)。它不僅面臨資金和相互擔(dān)保問題的窘境，與此同時(shí)，董事長(zhǎng)的辭任還招致一片大股東抽逃資金的質(zhì)疑。

　　長(zhǎng)豐通信是一家位于重慶，以通信產(chǎn)業(yè)投資、通信設(shè)備制造、通信工程技術(shù)咨詢及電信增值業(yè)務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司。公司平淡無奇，但其董事長(zhǎng)卻是城中名人覃輝，中國(guó)知名民營(yíng)傳媒企業(yè)星美傳媒集團(tuán)的實(shí)際控制人。

　　11月10日，長(zhǎng)豐通信連發(fā)三則公告，其中兩則有關(guān)公司高管變動(dòng)(其中包括董事長(zhǎng)覃輝辭職)，另一則顯示公司將收購(gòu)大股東卓京投資控股有限公司(簡(jiǎn)稱“卓京投資”)控股子公司的股權(quán)。而一周之后，卓京投資還打算用現(xiàn)金購(gòu)買長(zhǎng)豐通信旗下一塊不盈利的資產(chǎn)。

　　因?yàn)闋砍兜今�輝和他龐大的娛樂、文化產(chǎn)業(yè)，這些接二連三拋出的公告格外引人矚目——盡管這個(gè)36歲的年輕人，在他旗下的公眾公司中已經(jīng)不擔(dān)任任何職務(wù)。對(duì)上述公告，市場(chǎng)最直接的聯(lián)想就是大股東抽逃資金，長(zhǎng)豐通信是否會(huì)成為“托普第二”——托普的實(shí)際控制人宋如華在將上市公司悉數(shù)掏空后出走美國(guó)。

　　“長(zhǎng)豐通信并不是用現(xiàn)金購(gòu)買大股東資產(chǎn)，而是大股東以優(yōu)良資產(chǎn)和現(xiàn)金注入上市公司，旨在幫助上市公司過冬。我們是通過資產(chǎn)置換的方式進(jìn)行。”新任長(zhǎng)豐通信董事長(zhǎng)胡宜東對(duì)《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》說。

　　覃輝出手大方，鼎力援助他在內(nèi)地惟一控制的上市公司，是因?yàn)樵谶@位低調(diào)的民間傳媒大亨的資本圖譜和產(chǎn)業(yè)鏈布局中，長(zhǎng)豐通信皆扮演著不可或缺的角色。

　　卓京變相“輸血”

　　長(zhǎng)豐通信11月10日發(fā)布的公告顯示，公司擬受讓星美傳媒和卓京投資持有的北京英斯泰克視頻技術(shù)有限公司(簡(jiǎn)稱“英斯泰克”)部分或全部股權(quán)，三方于2004年11月1日草簽了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向書》。胡宜東表示，長(zhǎng)豐通信將會(huì)控股英斯泰克，但具體以哪塊資產(chǎn)與卓京投資置換還未定。

　　成立于1991年的英斯泰克注冊(cè)資本為10800萬元，以生產(chǎn)電視轉(zhuǎn)播車而聞名。2000年，星美傳媒與卓京投資借英斯泰克改制之機(jī)，以6：4的比例持有其全部股權(quán)。

　　卓京投資在2002年11月正式收購(gòu)重慶市涪陵國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司持有長(zhǎng)豐通信26.08%國(guó)有法人股，成為第一大股東。按照2004年第三季度報(bào)告，長(zhǎng)豐通信股東權(quán)益81547.64萬元，總資產(chǎn)為283686.78萬元，負(fù)債比例高達(dá)71.25%。

　　本次注入上市公司的英斯泰克狀況如何？?jī)煞莶煌�的公告讓其成為一個(gè)謎。

　　按10日的公告，截至2003年底，其未經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)為37233萬元，股東權(quán)益為18725萬元，2003年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為23758萬元，凈利潤(rùn)2395萬元。但一天之后的更正聲明顯示，“總資產(chǎn)29489萬元，股東權(quán)益11462萬元，2003年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入7821萬元，凈利潤(rùn)534萬元，以上數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)。”

　　對(duì)比前后兩公告，是一個(gè)資產(chǎn)明顯縮水的過程。有分析認(rèn)為，英斯泰克可能為此筆收購(gòu)隱藏了部分利潤(rùn)，這可能為長(zhǎng)豐通信改善基本面帶來益處。

　　但對(duì)于高負(fù)債的長(zhǎng)豐通信而言，僅憑英斯泰克一家公司的注入，并不能使其基本面發(fā)生根本變化。據(jù)胡宜東透露，大股東及其關(guān)聯(lián)企業(yè)的一些優(yōu)良資產(chǎn)還會(huì)陸續(xù)進(jìn)來。

　　不僅如此，卓京投資還變相向長(zhǎng)豐通信注入現(xiàn)金。2004年11月15日，長(zhǎng)豐通信和卓京投資草簽了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向書》，長(zhǎng)豐通信擬將持有中華通信系統(tǒng)有限公司(簡(jiǎn)稱“華通公司”)6500萬股權(quán)單位轉(zhuǎn)讓給卓京投資，作價(jià)18525萬元，比當(dāng)年入股時(shí)溢價(jià)約13%。長(zhǎng)豐通信擬用該部分套現(xiàn)資金歸還銀行貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　華通公司的注冊(cè)資本為32578萬元，主營(yíng)業(yè)務(wù)為通信信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)集成、通信工程等。長(zhǎng)豐通信自2001年投資華通公司以來，不僅沒有分紅，該公司今年上半年還錄得虧損。

　　防止資金鏈斷裂

　　屋漏偏逢連夜雨。由于一系列企業(yè)間的互保和銀行貸款日益到期，也令長(zhǎng)豐通信的資金鏈吃緊。

　　它近日稱，自查發(fā)現(xiàn)過去一年間共為朝華科技(000688)及其第一大股東四川立信投資有限責(zé)任公司，太極集團(tuán)(資訊 行情 論壇)(600129)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)累計(jì)提供了總額近3億元的銀行貸款擔(dān)保。其中，為朝華科技及其關(guān)聯(lián)企業(yè)提供的擔(dān)保為10600萬元以及200萬美元。為太極集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)提供的擔(dān)保總額為14900萬元。

　　這些擔(dān)保中，時(shí)間最早者是去年10月在工行為朝華科技提供的2000萬元擔(dān)保。最近的一次是今年8月17日在中行為太極集團(tuán)提供8000萬元的擔(dān)保。

　　但是，這些巨額擔(dān)保均未按規(guī)定及時(shí)披露。目前長(zhǎng)豐通信對(duì)外擔(dān)保已達(dá)58570萬元人民幣和200萬美元，占到2003年末凈資產(chǎn)的70%。

　　高負(fù)債比率和高互保比率導(dǎo)致公司現(xiàn)金流被銀行利息吞噬，令其資金鏈?zhǔn)�分吃緊——近日，桐君閣(資訊 行情 論壇)(000591)稱，由于太極集團(tuán)曾為長(zhǎng)豐通信提供貸款擔(dān)保，但后者在貸款到期后未能歸還，導(dǎo)致太極集團(tuán)所持有的桐君閣部分股份被法院凍結(jié)。

　　長(zhǎng)豐通信自己也說，“短期銀行債務(wù)較高，其償還在無其他籌資渠道的情況下，將依賴于借新還舊的方式”。長(zhǎng)豐通信2001年度僅短期借款就增加了4.2億元，流動(dòng)負(fù)債增加5.8億元，并造成其2001年年底的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別低至0.32%和0.27%，短期償債能力不足。

　　造成長(zhǎng)豐通信資金吃緊的主因是快速擴(kuò)張、投資回報(bào)未及時(shí)體現(xiàn)。覃輝入主長(zhǎng)豐通信后，第一個(gè)動(dòng)作便是對(duì)星美傳媒控股的星美信源中心進(jìn)行溢價(jià)增資并注入高科技概念，還先后投資北京中廣融信公司和增持華通公司等數(shù)間公司。

　　“通過持有英斯泰克的股權(quán)去銀行抵押貸款等方式，這不僅可以降低互保的比例，還可增加公司的現(xiàn)金流。”長(zhǎng)豐通信一位高層向《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》表示。

　　整合傳媒產(chǎn)業(yè)鏈

　　辭去董事長(zhǎng)一職后，覃輝已在長(zhǎng)豐通信徹底隱退，旗下所有業(yè)務(wù)基本交由其胞弟覃宏出面打理。

　　“覃輝騰出手來，更多考慮他全部傳媒產(chǎn)業(yè)鏈的整合。”一位分析師認(rèn)為。今年年初，一直負(fù)責(zé)覃輝在香港方面事務(wù)的覃宏被調(diào)兼任星美傳媒董事長(zhǎng)，此被視為星美傳媒業(yè)務(wù)整合的發(fā)端。

　　在覃輝的資本圖譜中，參股數(shù)十家公司的卓京投資是主導(dǎo)，而“卓京系”的旗艦則是星美傳媒。星美傳媒現(xiàn)已擁有星美影視文化傳播公司、星美東方電視藝術(shù)公司、華夏文化傳播公司、飛騰制作有限公司等四大影視節(jié)目制作公司，擁有3000部電影、6000部集電視劇和其他影視節(jié)目的版權(quán)、特許放映權(quán)和特許銷售權(quán)。

　　在播放平臺(tái)上，星美傳媒通過和長(zhǎng)豐通信合資成立的星美數(shù)字信源公司，意在發(fā)展數(shù)字媒體業(yè)務(wù)，通過數(shù)字化加工，將上游的內(nèi)容通過電信網(wǎng)和增值服務(wù)等播出。

　　星美傳媒另一個(gè)平臺(tái)是中影星美電影院線，它是全國(guó)第二大跨省電影院線，現(xiàn)已擁有跨越7省市的67家加盟影院。

　　不僅如此，覃輝過江到香港，以實(shí)現(xiàn)星美傳媒部分產(chǎn)業(yè)對(duì)接，為星美傳媒旗下資產(chǎn)借殼上市做準(zhǔn)備。2003年4月，覃輝透過全資子公司SMI兩次購(gòu)入譚詠麟、曾志偉等諸多明星持有的東方魅力(現(xiàn)改名“星美國(guó)際”；0198，HK)股份，并增持成為第一大股東(目前仍持有47.4%股權(quán))。同時(shí)，星美國(guó)際還持有流動(dòng)廣告(8036，HK)52.91%股權(quán)。

　　覃輝還投資經(jīng)營(yíng)一些現(xiàn)金流好的產(chǎn)業(yè)：今年2月16日，星美國(guó)際宣布斥資3860萬港元，入股內(nèi)地星美影院建設(shè)公司及星美數(shù)碼信息產(chǎn)業(yè)有限公司，藉以策略性進(jìn)入內(nèi)地的影院建設(shè)及網(wǎng)吧管理業(yè)務(wù)。

　　覃輝透過SMI還控制以出版香港《成報(bào)》為主的現(xiàn)代旌旗(8010，HK)15.48%股權(quán)，星美國(guó)際也持有后者10.37%股權(quán)。11月9日，現(xiàn)代旌旗稱將改名“星美出版集團(tuán)有限公司”。至此，覃輝的香港星美系儼然成形。

　　不過，前不久被迫棄走湘計(jì)算機(jī)(資訊 行情 論壇)卻令覃輝感到惋惜。由于湘計(jì)算機(jī)現(xiàn)有制造加工和系統(tǒng)集成方面的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，覃輝曾希望將之與卓京投資擁有的數(shù)字電視和數(shù)字影院等新傳媒領(lǐng)域的加工和數(shù)字系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)有效結(jié)合起來。

　　時(shí)至今日，覃輝布局通信、傳媒、IT三大板塊產(chǎn)業(yè)夢(mèng)想并未真正實(shí)現(xiàn)。