精密股份能否浴火重生 巨額募集資金是否安在

　　-本報記者 蘇培科

　　精密股份(資訊 行情 論壇)(600092)日前發(fā)布公告稱：其關(guān)聯(lián)企業(yè)精密集團要進行政策破產(chǎn)。這意味著精密集團欠上市公司精密股份高達1.877億元的往來款，很可能要“打水漂”。

　　消息一出，市場嘩然——這家昔日在冶金行業(yè)號稱“西北一枝花”的企業(yè)何以會淪落到破產(chǎn)的境地呢？

　　政策性破產(chǎn)的背后

　　10月30日，精密股份發(fā)布公告稱，公司接到關(guān)聯(lián)方陜西精密金屬?集團?有限責(zé)任公司通知，精密集團政策性破產(chǎn)已獲全國企業(yè)兼并破產(chǎn)和職工再就業(yè)工作領(lǐng)導(dǎo)小組有關(guān)文件批準(zhǔn)。由于陜精集團政策性破產(chǎn)，將使歷史形成的對公司的往來欠款18772.88萬元無法全部收回，公司將按有關(guān)會計政策計提壞賬準(zhǔn)備，并履行相關(guān)決策和披露程序。

　　所謂“政策性破產(chǎn)”，是指國有企業(yè)在破產(chǎn)時，將全部資產(chǎn)首先用于安排失業(yè)和下崗職工，而不是清償銀行債務(wù)。據(jù)知情人士透露：“全國有40個政策性破產(chǎn)的指標(biāo)，給了陜西兩個，其中一個就是陜精集團。”

　　那么這個四十分之一的指標(biāo)對精密集團和股份公司來說，是禍?zhǔn)歉Ｄ兀?/p>

　　“這個政策性破產(chǎn)對股份公司和股民來說非常不利，因為集團欠款1.877億將有打水漂的可能性。而且從最近精密職工抗議的情形來看，精密集團這個政策性破產(chǎn)顯然傷害了很多人的利益。”一位熟悉內(nèi)情的投行人士如是說。

　　11月22日，中國經(jīng)濟時報撥通了精密股份董秘葛熙富的手機。當(dāng)他知道是記者采訪時就含糊其詞、不愿回答。記者一再追問：“這對股份公司和投資者有多大影響？股份公司會不會破產(chǎn)？會不會將要被ST？”他說：“這肯定影響很大呀，虧損兩年ST是必然。”然后就讓記者自己去看公告，并以有事為由掛斷了電話。

　　按照國家有關(guān)規(guī)定，精密集團實行政策性破產(chǎn)后，資產(chǎn)進行清算拍賣所得的資金，首先將用于企業(yè)職工的安置。據(jù)了解，集團職工的安置費用大約共需要一億多元。有知情人士透露，精密集團政策性破產(chǎn)主要是處理廠區(qū)內(nèi)的300多畝土地和部分陳舊的機器設(shè)備，從目前集團的實際情況來看，只能靠這300多畝土地來進行抵債。精密集團地處西安古城的西邊，地理位置良好。該項土地屬工業(yè)用地性質(zhì)，連同精密集團剩余的廠房設(shè)備等資產(chǎn)，價值大約兩億元，已經(jīng)足夠支付職工的安置費用。精密股份的1.877億元債權(quán)中，預(yù)計能夠得到直接清償?shù)募s4000萬元，而另外的1.4億元則懸空的可能性較大。對此，公司已在10月30日公告中有明確的風(fēng)險警示。

　　巨額募集資金是否安在？

　　翻開精密股份歷年的財務(wù)報表，中國經(jīng)濟時報記者從一系列數(shù)據(jù)和信息中發(fā)現(xiàn)：這家公司的基本面嚴(yán)重惡化不僅早有征兆，而且其財務(wù)數(shù)據(jù)的背后似乎還隱藏著更大的問題。

　　從今年三季度季報來看，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量合并后才4351萬，公司1-9月的主營業(yè)務(wù)收入僅1415萬元。如此微弱的現(xiàn)金流和收入如何能支撐這個擁有2.6億總股本、10億元總資產(chǎn)的企業(yè)？像這樣危險的企業(yè)財務(wù)狀況，虧損是必然的。

　　那么其他資產(chǎn)和資金都到哪里去了？

　　公司公告稱，2000年配股累計募集資金總額22512.48萬元，而到目前累計使用總額3216.75萬元，使用份額僅占募集資金總額的14.29%。但公司的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，公司還有近3.42億元的貨幣資金，其中近2億元的募集資金，公司稱還“躺在銀行的賬戶上”。該資金自從2000年1月配股募集資金后，為何到現(xiàn)在都沒有使用？

　　這筆資金是否早已被用作他途，直到股份公司登記報表，財務(wù)結(jié)算的時候才姍姍到賬呢？

　　對此，公司一直表態(tài)其配股募集資金剩余部分全部存在銀行的專用賬戶上，從公司公開披露的信息上，我們實在很難對此資金的去留作出判斷，但是對于這樣一個主業(yè)不斷萎縮，經(jīng)營惡化的企業(yè)，為何不將巨額的募集資金投入生產(chǎn)？為企業(yè)創(chuàng)造效益呢？

　　對于配股資金未達到計劃進度和收益狀況，公司在2004年半年報中也有所說明：公司《配股說明書》承諾募集資金全部用于投資興建蔭罩帶鋼項目。而蔭罩帶鋼項目于2001年10月才獲國家計劃發(fā)展委員會計產(chǎn)業(yè)司?2001?2004號批文，項目總投資為96580萬元，同時項目后續(xù)資金不到位(配套資金擔(dān)保單位尚未落實)，導(dǎo)致項目進展與配股說明書計劃不一致。此外，公司主要進行項目論證及前期準(zhǔn)備工作，故實際投資金額比例較小，截止報告期末，蔭罩帶鋼項目仍處前期投入。

　　難道僅憑這樣的解釋，就能讓近2億元的募集資金毫無效益的躺在銀行賬戶上長睡4年之久？這樣的理由是否有點過于牽強呢？

　　目前，集團面臨破產(chǎn)，股份公司1.877億元的債權(quán)可能無法收回。讓市場擔(dān)心的是，公司的巨額募集資金是否還依然躺在銀行的賬戶上？是否安全？這些事關(guān)投資者的重大問題，我們只能期待公司作出詳細(xì)的說明。

　　剪不斷理還亂的關(guān)系是如何形成？

　　在精密股份前十大股東里，并沒有精密集團的蹤影。上市后，精密股份國家股股權(quán)的持有者實際上是陜西省國有資產(chǎn)管理局。從精密股份公開披露的信息來看，公司的部分高管人員同時在精密集團兼職。既然沒有上市公司的股權(quán)，憑什么占用精密股份的大量資金？

　　精密集團董事長張華日前在接受央視采訪時說，股份公司剝離上市以后，雖然集團公司和股份公司沒有直接的股權(quán)關(guān)系，但是當(dāng)時的省政府這塊股權(quán)是委托精密集團管理的，體制上造成了兩家公司在過去是兩塊牌子一套人馬在運作。所以兩個公司在這個過程中形成了很多資金往來。

　　據(jù)披露，精密股份與集團共用的辦公樓里和辦公室的招牌上，很難分辨哪個屬于股份公司，哪個屬于精密集團。而且雙方在人員、辦公等方面，也都存在明顯的交叉現(xiàn)象。處于集團大院中間的精密股份生產(chǎn)現(xiàn)場，看起來倒更像是集團的車間，而沒有任何區(qū)分的標(biāo)志。主要從事高精度冷軋帶鋼生產(chǎn)、市場占有率曾經(jīng)達到20%的精密股份，如今只有少部分生產(chǎn)線還在運行，三三兩兩的工人，大多數(shù)只是在進行著設(shè)備的維護和保養(yǎng)。

　　那么，1.877億元的債權(quán)究竟是如何形成的呢？

　　精密股份2004年半年報對此作了相關(guān)披露。在“對關(guān)聯(lián)方占用公司資金和對外擔(dān)保的情況說明”中，關(guān)于這1.877億元債權(quán)形成的原因，公司解釋稱：在國有企業(yè)改制上市的過程中，集團將生產(chǎn)經(jīng)營性資金投入股份公司，存續(xù)的實業(yè)集團無力支持，于是在一些費用支出上都是由股份公司進行墊支，鑒于是特殊歷史形成的原因，股份公司決定將盡快采取可行的措施，解決集團違規(guī)占用資金情況。

　　在這種親如一家的關(guān)系下，精密集團精密股份究竟是誰拖了誰的后退？

　　上述知情的投行人士告訴中國經(jīng)濟時報，精密股份是在1992年將原陜西精密合金廠不良資產(chǎn)剝離給新設(shè)立的陜西精密金屬集團公司后，進行增資擴張設(shè)立的股份制公司。1997年6月份精密股份正式上市時，集團拿出了“白菜心”即集團最好的資產(chǎn)去上市。作為一家?guī)资�年歷史的國有企業(yè)，精密集團只剩下缺乏市場前景的較差資產(chǎn)以及一些輔助設(shè)備，所以集團和上市公司款項有往來就成了必然。但這并不是陜西精密淪落的根本原因。

　　該人士認(rèn)為，精密集團的政策性破產(chǎn)和股份公司的重組活動有密切關(guān)系。1998年，現(xiàn)在的控股股東深圳天華集團將精密股份大股東持有的國有法人股全部收購，接著在2000年1月實施配股募集資金。然而，企業(yè)不但沒有因此發(fā)展壯大，反而是日漸萎縮。而且大股東天華集團收購并接管精密股份后，只是進行了大股東的股權(quán)控制和高管任職，并沒有輸入更多的資金和技術(shù)項目，也沒有進行適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)業(yè)整合，而且未將配股募集資金投入主業(yè)，最終使得上市公司虧損、集團走向破產(chǎn)。

　　路在何方？

　　國慶節(jié)后，中國經(jīng)濟時報記者曾來到位于西安市棗園東路的精密股份所在地，這里同時也是精密集團的所在地。在公司大門前，記者卻找不到任何股份公司的標(biāo)志，只是在工廠大門口上方貼著 “強烈要求省政府派工作組進駐陜精，徹底查清國有資產(chǎn)流失情況！”等諸多標(biāo)語、橫幅。

　　這究竟是什么原因呢？記者多次聯(lián)系精密股份，公司董秘辦的電話卻始終無人接聽。而且企業(yè)大部分高層也都不愿對此表態(tài)。一位精密股份的職工在接受中國經(jīng)濟時報采訪時透露，由于企業(yè)經(jīng)營狀況日益惡化，公司已停發(fā)工資，職工對集團破產(chǎn)非常不滿，股份公司在以前重組時留下了不少隱患。

　　從精密股份目前的股價走勢來看，并沒有因10月30日傳來的利空消息而表現(xiàn)出恐懼。這究竟是投資者對精密股份即將ST的命運一無所知？還是認(rèn)為ST不足畏懼呢？天信投資的石長軍認(rèn)為，從目前二級市場已經(jīng)暴露的問題公司來看，股價和基本面的反應(yīng)都有一個時間差。這主要是由于二級市場的投資者還沒有意識到上市公司問題的嚴(yán)重性，而且在目前這個處于投機氛圍的市場中，投資者很少去詳細(xì)的關(guān)注公司基本面的演變，只有等公司基本面問題和泡沫徹底暴露之后，股價才會作出反應(yīng)。

　　“通過再造方案的實施，相信精密股份能夠盡快走出困境，浴火重生。”精密股份總經(jīng)理沈偉日前在接受央視采訪時卻仍然顯得很有信心。

　　沈偉說，公司確實處于歷史的最低點，為盡快扭轉(zhuǎn)這種局面，公司董事會對今后發(fā)展戰(zhàn)略進行了多次研究，提出利用精密集團破產(chǎn)為契機，對股份公司進行再造。所謂再造就是說從資源、人員、體制、機制、產(chǎn)品等諸方面，進行大力度重新調(diào)整和整合。比如產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，公司已經(jīng)成功開發(fā)出一種國家某行業(yè)持續(xù)需求的新型材料。一旦投產(chǎn)以后，就可以改變公司以前小批量、多品種、規(guī)模一直上不去的狀況。

　　對于集團公司的破產(chǎn)將給上市公司帶來的損失，精密股份獨立董事李成卻感覺很無奈。他在接受中國經(jīng)濟時報采訪時說：“目前公司走到這一步也沒有辦法，公司下一步只能走一步算一步了。”