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行業(yè)總體狀況回顧
今年金融機構(gòu)前三季度貸款增加1.7939萬億元，比2003年同期少增6697億元。三季度貸款增加3639億元，新增貸款為去年的52.7%；二季度新增貸款為5959億元，為去年的61%；一季度新增貸款為8351億元，為去年同期的103.3%。可見，三季度貸款增加幅度延續(xù)了二季度下降的趨勢。三季度存款增加5358.9億元，二季度為9039.1億元，一季度為10544億元。分
別為2003年同期的92.67%，75.26%，62.58%，同樣保持增幅持續(xù)下降趨勢。這很大程度上是由于二、三季度偏緊的宏觀政策所引發(fā)，但預(yù)計第四季度繼續(xù)采取緊縮宏觀政策的可能性不大。10月29日，央行將一年期存貸款利率各上調(diào)0.27個百分點，貸款利率由現(xiàn)行5.31%上調(diào)到5.58%，存款利率由現(xiàn)行1.98%上調(diào)到2.25%。長期來看利率調(diào)整涉及面較廣，對不同行業(yè)產(chǎn)生不同影響，可能間接影響到銀行業(yè)務(wù)的拓展和資產(chǎn)質(zhì)量的提高。短期對銀行業(yè)的業(yè)績影響還不會有明顯反映。
增長趨于平穩(wěn)
在2001年至2003年的三年間，民生銀行資產(chǎn)規(guī)模平均增速達到74.38%，凈利潤平均增速達到88.45%。三季度總資產(chǎn)規(guī)模4217.96億元，比年初增長16.82%，同比增長17.49%；各項貸款余額2650.36億元，比年初增長31.35%，同比增長37.87%；各項存款余額3604.07億元，比年初增長31.23%，同比增長42.62%。民生銀行第三季貸款有所減緩，估計第四季將繼續(xù)減緩。而2004年存貸款規(guī)模的下降也會導(dǎo)致2005年利潤增速的下降。但考慮到銀行業(yè)一貫穩(wěn)定持續(xù)的特性，我們預(yù)計公司今后將從高速增長期走向平穩(wěn)發(fā)展期，規(guī)模增速預(yù)計保持在30%左右，利潤增速保持在25%左右。我們預(yù)計公司本年利潤可實現(xiàn)44%左右的增長，達到20億元左右，每股收益達到0.39元。2005年凈利潤保持25%的增長，每股收益達到0.48元左右。
民生銀行原定2004年發(fā)行的H股由于一些外部原因，進程比預(yù)想有所放緩。但據(jù)了解，H股的籌備工作并沒有擱置，仍在緊張進行之中。11月10日公司公布了58億次級債募集完畢的消息，這對公司年底達到資本充足率要求提供了保障。
業(yè)務(wù)拓展力度加大
公司目前準備在零售銀行業(yè)務(wù)和個人信用卡業(yè)務(wù)方面作進一步發(fā)展，進行一定的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，尤其在細分客戶方面成立資產(chǎn)監(jiān)控部，控制各類風(fēng)險。公司今年還取得了基金托管資格，相信公司以后在非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面拓展進程加大。
公司一向以靈活的激勵機制和經(jīng)營模式著稱，因此資產(chǎn)質(zhì)量問題也一向是投資者關(guān)注的焦點。據(jù)了解，從2001年起，公司就實行技術(shù)大集中，各類各地貸款集中在總行主機上完成，一方面提高了結(jié)算速度，共享客戶資源的信息，另一方面，更是有力地避免以往銀行盲目拉放貸款行為或一些內(nèi)幕交易，從源頭上控制貸款風(fēng)險。在管理體系上，公司也實行垂直、獨立審貸體系，實行風(fēng)險點集中控制管理模式，并設(shè)置對重點行業(yè)的分析研究工作，基本實行項目抵押貸款，鎖定項目也有利于提高資金使用效率。由于房地產(chǎn)行業(yè)的高利潤性，公司的房地產(chǎn)貸款占比在20%左右，但主要集中在大城市，且平均抵押率不超過50%，所以相應(yīng)的風(fēng)險也是在可控范圍之內(nèi)。2004年三季度公司的不良貸款余額和不良貸款率出現(xiàn)上升，但處在銀行業(yè)整體來看，還在低位。公司目前一逾二呆口徑下不良貸款率為1.89%，低于招商銀行和浦發(fā)銀行。
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