石化業(yè)景氣周期已經(jīng)來臨

　   編者按：

     從過去20年來看，石化行業(yè)一個周期的時間大致是7—8年。而最近一次景氣時期，由于亞洲金融危機和9.11事件的影響而推后了幾年，也就是說原先預(yù)計在2002 年前后來臨的新景氣時期，現(xiàn)在預(yù)計要在2004、2005年前后來臨

　　董秘把關(guān)公司合規(guī)性

　　問：上海石化是怎么樣讓董秘參與決策過程的？

　　答：公司是1993年在香港、紐約、上海三地同時上市的上市公司，對董秘工作非常重視，并在上市初期，就按照當(dāng)時H股上市公司要求，將董秘作為高級管理人員寫入公司章程，參加或列席所有重要的會議。所謂的重要會議就是中國傳統(tǒng)的班子會議，包括老三會、新三會，如典型國企中的行政經(jīng)理班子會議，還有成為上市公司后的股東大會、董事會和管理層會議。上海石化作為一家國家控股的上市公司，從國企脫胎換骨而來，老三會還是要開，但作為上市公司又必須服從新的企業(yè)制度，老三會與新三會要共同運作，且他們之間不是互相抵觸而是如何協(xié)調(diào)并適應(yīng)新的框架。董秘要參加所有會議，在決策時發(fā)表自己從法律法規(guī)、上市規(guī)則角度出發(fā)的意見，為董事會、領(lǐng)導(dǎo)班子在決策方面的合規(guī)性做好第一道把關(guān)和提醒工作。

　　問：你從事董秘工作已經(jīng)5年多了，對此有什么特別的感受？

　　答：感受比較深的就是對董秘的作用和重要性有了進一步的認識。董秘必須有非常寬的知識面，如金融財務(wù)、法律法規(guī)、企業(yè)管理、文字表達能力和語言溝通能力等，否則很難與董事會成員、管理層成員及投資者溝通。所以，這就促使董秘必須不斷地學(xué)習(xí)新知識。

　　問：你對公司治理是怎么理解的？

　　答：國內(nèi)的公司治理概念是隨著上市公司不斷地暴露出一些問題后才引入并不斷強化的。公司治理是一個比較大的概念，包括法律法規(guī)和道德方面的要求。法律法規(guī)方面的要求如公司法、證券法、治理準則、規(guī)章指引等制度，國家或相關(guān)部門在逐步建立和完善起來，對公司來說，最主要的是要做好合規(guī)性。在道德方面，主要是對公司高管、財會人員的誠信要求等，其核心是管理層要對股東尤其是小股東負責(zé)。而在當(dāng)前我國企業(yè)的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)狀況下，公司管理層在決策時要考慮如何保護中小股東的利益，并通過各種制度安排落實到實處。

　　目前國內(nèi)企業(yè)所做的公司治理工作基本上是在借鑒國外的一些做法。去年底，公司聘請了一家專業(yè)機構(gòu)對我們的內(nèi)控制度作了重新梳理，該廢除的廢除，對有些條款進行修訂，并增補了一些新內(nèi)容。根據(jù)美國新頒布的 Sarbanes-Oxley法案規(guī)定，從2005年開始，企業(yè)年報中必須要有會計審計師出具的企業(yè)內(nèi)控評估結(jié)論。公司在內(nèi)控制度方面還是做了一些工作。

　　問：投資者關(guān)系是目前上市公司管理中的一個熱點話題，也是作為對股東負責(zé)的一個具體表現(xiàn)，公司在這方面做得如何？

　　答：上海石化是最早的H股上市公司之一，對投資者關(guān)系管理方面相當(dāng)重視，也做得比較早。公司專門設(shè)立主管國內(nèi)和國外的投資者關(guān)系主管兩名，并由我和證券事務(wù)代表負責(zé)此項工作。去年全年公司總共接待了280多批次的國內(nèi)國外投資者，如基金經(jīng)理、分析員、機構(gòu)投資者等，其中海外的占三分之二左右，另外還有電話電視會議等接待形式。而公司人員直接到外面推介的也相當(dāng)多，如正常的年報、中報發(fā)布后在香港召開新聞發(fā)布會，每年到紐約、倫敦、新加坡等地的推介路演，與投資者“一對一”的會談，溝通基本上比較充分到位。至于與國內(nèi)中小股東的溝通，我們做得更加頻繁。

　　石化工業(yè)的景氣時期

　　問：上海石化是我國首家H股上市公司，當(dāng)時公司去香港上市時是什么背景？

　　答：1988年，上海石化欲進行30萬噸乙烯項目建設(shè)。由于當(dāng)時國家正在對國民經(jīng)濟進行“調(diào)整、改革、整頓和提高”，在新一輪國民經(jīng)濟5年計劃中，公司乙烯項目的工程資金未列入國家總體盤子。公司若要上馬乙烯項目，必須自籌資金。為此，公司發(fā)行了企業(yè)債券，籌集了所需要的部分人民幣資金，這在全國是首家；而外匯部分資金通過國際銀團貸款模式，共籌集到1.8億美元資金，這在當(dāng)時是一種全新的融資模式，是一次重大的創(chuàng)舉。

　　1990年4月份，30萬噸乙烯項目投產(chǎn)，當(dāng)時市場銷售情況非常好，效益自然也不錯。但在當(dāng)時大型工程項目普遍由國家投資的情況下，稅利自然只有按照原來的比率收取，為此，公司自籌資金的乙烯項目所產(chǎn)生的利稅絕大部分上繳國家，致使企業(yè)債券和銀團貸款的還貸期臨近時無法歸還借款，如此大的一家公司困難時僅有2000多萬的現(xiàn)金。最后只得通過向銀行借新債還舊債來應(yīng)對，這使企業(yè)的負債比率大幅高企，嚴重影響了公司的發(fā)展后勁。當(dāng)然，出現(xiàn)這樣的問題，主要原因還在當(dāng)時的經(jīng)濟體制上。

　　為了給企業(yè)尋找一條出路，在國家有關(guān)部門和學(xué)者的幫助和支持之下，經(jīng)過公司管理層努力爭取，1993年國務(wù)院批準公司為首批股份制改制規(guī)范化試點企業(yè)之一。同年7月，在香港聯(lián)交所發(fā)行上市，共籌集了約3. 2億美元。

　　問：為什么選擇在香港上市？

　　答：公司之所以選擇在海外上市，是因為海外資本市場成熟且空間更大，對公司今后發(fā)展有利。在香港上市的企業(yè)，必須符合比較高的入市標準，盡管難度比較大，但其意義也更大，為今后的發(fā)展創(chuàng)造了一個良好的條件。這還有助于現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，上市后將受到海外會計事務(wù)所、社會公眾的監(jiān)督，對企業(yè)自身是一次改造和考驗。另外，當(dāng)時內(nèi)地股市還處在發(fā)展的初級階段，市場容量比較小，單單在內(nèi)地上市難以滿足公司的融資需求。

　　問：海外上市對公司有什么特殊意義？

　　答：當(dāng)時發(fā)行H股和A股，籌集的資金為企業(yè)解決了債務(wù)問題，改善了企業(yè)財務(wù)狀況，促進了企業(yè)良性循環(huán)，還推動了企業(yè)建立完善、規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)，逐步形成符合現(xiàn)代企業(yè)制度要求的產(chǎn)權(quán)制度、組織制度和管理制度。如上市后國家這個大股東按照56%的股權(quán)分取相應(yīng)的紅利后，留下的部分給企業(yè)注入了強勁的動力和后勁。上市后，股票在資本市場的表現(xiàn)是對公司業(yè)績的一種市場評價機制，能促進企業(yè)形成自我約束、自我發(fā)展的經(jīng)營機制。此外也提高了公司的市場地位和影響力，有助于樹立公司形象。

　　問：公司預(yù)計今年的業(yè)績比去年有更大幅度的增長，能否說說其原因。

　　答： 石油化工行業(yè)本身就是一個周期性非常強的行業(yè)。我們前一個景氣周期高峰是在1995年，當(dāng)時整個行業(yè)盈利水平非常高，我記得上海石化當(dāng)時的公司總資產(chǎn)只有目前的一半，但凈利潤卻高達22億多，這是一個非常高的水平，甚至是高得有點反常，主要原因是供需的嚴重不平衡。從過去 20年來看，石化行業(yè)一個周期的時間大致是7—8年。而最近一次景氣時期，由于亞洲金融危機和9.11事件的影響而推后了幾年，也就是說原先預(yù)計在 2002年前后來臨的新景氣時期，現(xiàn)在預(yù)計要到2004、2005年前后來臨。

　　當(dāng)然，周期只是其中的一個因素，最根本的還是中國經(jīng)濟保持連續(xù) 10多年高速增長帶來的對石化產(chǎn)品的強勁需求。中國市場需求對全球市場影響愈來愈大，如去年中國對煤炭、鋼鐵的需求，引發(fā)了全球建材市場的一波大牛市。所以，在石化行業(yè)周期和中國強大需求的疊加影響下，石化類產(chǎn)品價格普遍上漲，石油化工企業(yè)效益也普遍上升。　

　　問：公司是一個石化產(chǎn)品加工企業(yè)，石化產(chǎn)品價格在上漲，但原油的價格也在上漲，看上去公司利潤并沒有提高啊？

　　答：上海石化與純煉油廠有所區(qū)別，我們國家的油價還受到國家宏觀調(diào)控，比如國際市場成品油價格已經(jīng)上漲了很多，但國內(nèi)油價并不能保持同步上漲。我國的成品油定價機制是，國家發(fā)改委參照新加坡、阿姆斯特丹、紐約三地分別以70%、20%、10%的權(quán)重加權(quán)平均進行每月跟蹤參照，如果油價在正負8%之內(nèi)則中石化、中石油兩大集團可以調(diào)整也可以不調(diào)整，但若超過8%則必須調(diào)價。盡管最近國家也調(diào)整了好多次，但國際原油價格一路飚升，還是沒有將成品油價完全調(diào)整到位。所以純煉油廠利潤受到了擠壓。

　　但上海石化并非純煉油企業(yè)，而是煉油化工一體化的企業(yè)，在對原油減壓提取成品油產(chǎn)品后，剩余的部分被加工成為下游中間石化產(chǎn)品如塑料、化纖等，尤其是塑料、化纖晴綸、化工品價格都比去年漲了不少的情況下，生產(chǎn)鏈后面的附加價值體現(xiàn)得更加充分。所以，目前由于原油價格的推動，致使整個價格鏈的各種產(chǎn)品價格都出現(xiàn)了不同幅度的上漲，公司的利潤空間更大了。盡管其他的煤電也都在漲價，而公司的盈利情況反而越來越好。當(dāng)然我們在技改、能耗物耗、各項費用方面也下了不少功夫，也有助于企業(yè)效益的不斷提高。

　　目前上海石化的產(chǎn)品共有成品油、中間石化產(chǎn)品、塑料樹脂和化纖這么四大塊，在各個時期，每個板塊產(chǎn)品的利潤高低不同形成互補，使公司整體的利潤率基本保持穩(wěn)定，對產(chǎn)品價格波動風(fēng)險的抵抗能力也比較強。

　　問：我們從報表中看到，公司成品油、石化產(chǎn)品、塑料樹脂和化纖中各塊毛利率差異很大，公司在生產(chǎn)線中能否根據(jù)產(chǎn)品價格調(diào)整產(chǎn)品供應(yīng)量？

　　答：公司的產(chǎn)品工藝路線很長，也就有一定的空間根據(jù)不同產(chǎn)品的市場價格和利潤率調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和供應(yīng)比率，從而實現(xiàn)利潤最大化。目前的四大塊產(chǎn)品中，化纖類產(chǎn)品的利潤率相對比較低，我們在調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的時候，注重發(fā)展中間石化產(chǎn)品、塑料樹脂。我們還通過有關(guān)軟件，根據(jù)各個產(chǎn)品的市場狀況，進行利潤最大化的生產(chǎn)優(yōu)化配置。公司非常注重產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、原油資源優(yōu)化、工藝路線優(yōu)化等，這些都體現(xiàn)出了公司的管理水平。

　　向中間石化產(chǎn)品和塑料樹脂方向發(fā)展

　　問：聽說公司要將原油處理量從800萬噸提高到1400萬噸？

　　答：上海石化原來分別有600萬噸和280萬噸兩套總共880萬噸的原油處理加工能力的裝置，其中280萬噸的裝置早在70年代便已經(jīng)建成，設(shè)備折舊也早已計提完畢，該裝置只能加工質(zhì)地較好、含硫量低的原油，如大慶原油。

　　而目前沿海的石油化工企業(yè)用的都是進口原油，今年上海石化除國內(nèi)的部分海洋原油外，基本上用的都是進口油。在這種情況下，我們在280 萬噸的裝置邊上，調(diào)整綠化區(qū)、倉庫等位置，建設(shè)一套800萬噸的原油加工裝置。由于中央控制室、水電汽等配套設(shè)施均依托現(xiàn)有設(shè)施稍作配置改造即可，投資成本非常低，估計只需要3.8億，而正常建設(shè)這樣一套設(shè)備必須投資7、8億。所以到明年，上海石化原來的600萬噸裝置加上新上的800萬噸裝置，總共將有1400萬噸的煉油量。

　　我們這樣做，并不單一追求原油加工量的擴大和成品油產(chǎn)量的提高，而是為了增加石腦油——一種加工乙烯、丙烯的原料，這將揭開我們下一步發(fā)展的序幕。

　　問：上海石化是全國最大的的乙烯生產(chǎn)基地，公司為什么這么重視乙烯的生產(chǎn)規(guī)模？

　　答：要衡量一個石化企業(yè)，除了看其煉油規(guī)模外，就是看其乙烯的生產(chǎn)規(guī)模。因為有多少乙烯就能加工多少下游產(chǎn)品，如聚乙烯、乙醛、乙二醇等都以乙烯為原料。公司的乙烯生產(chǎn)能力目前在國內(nèi)是最大的。

　　今后公司不可能四大塊全面發(fā)展，化纖毛利率比較低，未來前景也比較有限。原油加工不是為了成品油，而是為了獲取乙烯裂介原料。中間石化產(chǎn)品、塑料樹脂方面將是我們的重點發(fā)展方向。

　　問：石化行業(yè)的競爭日趨激烈，民企、外企紛紛進入，對此你們怎么看待？

　　答：現(xiàn)在跨國公司通過直接投資或者合資方式，進入上游，如BP在上海與中石化和本公司合資建立了90萬噸的乙烯聯(lián)合裝置，這既是合作對象也是競爭對手，此外殼牌、埃克森等的合資項目2005-2006年也都將陸續(xù)投入生產(chǎn)。但他們所進入的這些領(lǐng)域，由于中國的市場容量很大，市場的需求和消費能夠消化掉這些產(chǎn)能，不會造成太大的沖擊。

　　而民營企業(yè)的規(guī)模也越來越大，并逐步朝上游發(fā)展。但直接發(fā)展成大化工企業(yè)還有障礙，資金方面還比較欠缺。此外，在技術(shù)、人才、經(jīng)驗等方面都還有距離，對我們這些石化企業(yè)還難以形成太大的沖擊。

　　問：你認為在今后的競爭中，上海石化有哪些競爭優(yōu)勢？

　　答：公司最大的競爭優(yōu)勢就是地域上的優(yōu)勢，公司地理位置得天獨厚，長江口交通運輸非常便利，所處的長三角地區(qū)尤其是周邊江浙一帶有發(fā)達的民營企業(yè)，這是最大的市場。還有公司的規(guī)模優(yōu)勢，公司將打造成最大的煉化一體化企業(yè)。另外，上海石化這么多年積累的人才技術(shù)優(yōu)勢，盡管目前由于體制和機制上的問題，激勵機制尚未完全到位，人員有所流失，但公司已經(jīng)意識到這個問題并將逐步改善。

　　問：公司的激勵機制為什么不到位？

　　答：上海石化畢竟還是國家控股企業(yè)，我們的分配機制與民營企業(yè)相比，還有差距，這是我們的弱點。但反過來也可以說，正因為我們沒有到位，說明我們還有更大的潛力。目前公司正在加大減員增效的力度，公司3萬多名員工中，從事主業(yè)的為1.7萬名員工，2005年將減到1.5萬名；其余1.2 萬名非主業(yè)員工如食堂員工、檢維修人員等，已重新組合到一個企業(yè)發(fā)展公司中，當(dāng)中的一半通過內(nèi)退養(yǎng)、買斷工齡、改制剝離等脫離股份公司，還有6000人留在股份公司之內(nèi)，通過簽訂合同，為企業(yè)提供服務(wù)，并要求在 2007年后全部自己養(yǎng)活自己。

　　經(jīng)過改革，到2007年主業(yè)人員將只有1.5萬名，企業(yè)競爭力將進一步提高。或許最近幾年這種改革的效果暫時還體現(xiàn)不出來，因為最初幾年還要支付員工買斷工齡的費用，但2007年以后，優(yōu)勢和競爭力就將凸現(xiàn)出來。

　　問：上海石化被很多投資者稱為“藍籌股代表”的代表，你對此如何看待？

　　答：公司上市已經(jīng)11年了，在經(jīng)營上一直堅守規(guī)范運營，從沒有出現(xiàn)亂投資、委托理財、投資房地產(chǎn)等高風(fēng)險經(jīng)營行為，今后也將繼續(xù)堅持做大做強主業(yè)，爭取在石油化工領(lǐng)域成為“國內(nèi)一流、國際先進”。

　　在給股東的回報方面，公司紅利分配的絕對數(shù)在國內(nèi)上市公司中是最多的，11年來分了48.40億的紅利。無論業(yè)績好壞，除2001年外，其它年份每年均有分紅。未來石油化工行業(yè)不可能是暴利行業(yè)，但肯定還會是國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)行業(yè)，公司將繼續(xù)做好主業(yè)，真正體現(xiàn)出煉油化工一體化企業(yè)的價值，給投資者穩(wěn)定的回報。

　　問：公司很早就已經(jīng)整體上市了，你認為整體上市有什么好處或弊端？

　　答：整體上市的好處就是革命的徹底性。分拆上市肯定有包裝存在，把負擔(dān)交給國家或集團公司來承擔(dān)，而不是真正解決問題。分拆上市對股東來說，存在大股東侵害小股東利益的可能性，中小股東的利益有時難以得到充分的保障，整體上市透明度更高，更能保護中小股東的利益。但作為投資者來說，我覺得無論是整體上市還是部分上市，我們更要看重企業(yè)的成長性和投資回報能力。