|
【致董事長一封信】海南航空(資訊 行情 論壇)業(yè)績?nèi)绾慰偸桥c眾不同？
陳峰董事長：
像披露2003年年報一樣，貴公司這次又是搭乘末班車于10月30日發(fā)布了三季度報告。這份季報顯示，與去年同期相比，貴公司各項效益指標(biāo)均有較大增幅，但比照兄弟航空公司
以及這幾年公司報表反映的數(shù)字，卻讓人多有不安。
航空板塊公司第三季度的每股收益均超過今年一二季度的平均水平，有的甚至超過上半年的總和。如?東方航空(資訊 行情 論壇)(600115) 第三季度每股收益0.0615元，而上半年每股收益為0.1197元；南方航空(資訊 行情 論壇)(600029)第三季度每股收益0.048元，而上半年每股收益為0.076元；上海航空(資訊 行情 論壇)(600591)第三季度每股收益接近上半年的0.134元，達(dá)0.115元；山航B(200152) 第三季度每股收益則大大超過了上半年的0.06元，達(dá)0.09元。但貴公司第三季度卻只有0.057元，不足上半年0.12元的一半，成為唯一一家每股收益不如上半年的航空公司。
類似情況還可往前追溯，2003 年報顯示，該年實現(xiàn)凈利-12.69億元，比上年下降了1332%；每股收益-1.74元。
公司將此巨虧主要?dú)w結(jié)為“非典”影響。的確，航空業(yè)是SARS的重災(zāi)區(qū)之一。但同行業(yè)中，東方航空每股虧損只0.29元；南方航空每股虧損0.35元(攤薄后為虧損0.266元／股)；上海航空每股虧損0.274元。這幾家航空公司的每股虧損大體相當(dāng)，貴公司每股虧損卻為同行業(yè)幾家公司的5倍左右。同樣的運(yùn)營環(huán)境，為什么貴公司損失最重？
按貴公司自己的解釋，除SARS之外，受國際環(huán)境影響，航油及航材價格大幅上漲，導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)成本上升，會計政策變更累積影響減少利潤，投資收益下降，這些都是導(dǎo)致公司業(yè)績大幅度下降的重要原因。
董事長先生：關(guān)于海航的業(yè)績落差，不知您是否聽到過這么一種議論，現(xiàn)在的“績差”似乎讓人看到了一個更為真實的海航，而以往的“績優(yōu)”倒是另有文章。
早在幾年前，市場就曾對貴公司連續(xù)8年盈利的神話提出質(zhì)疑。2000年，貴公司到處宣揚(yáng)自己的連續(xù)8年盈利。然而，2000年中國民航全行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入894億元，實現(xiàn)利潤8.5億元。這一年，貴公司完成主營業(yè)務(wù)收入22.96億元，占全行業(yè)的2.57%；而全年實現(xiàn)利潤總額1.85億元，占了中國民航全行業(yè)利潤的21.76%。在有規(guī)模才有效益的民航業(yè)，規(guī)模并不算大的貴公司的盈利能力竟為全行業(yè)平均水平的10倍，這該做何解釋?
據(jù)悉，中國民航2000年全行業(yè)雖然實現(xiàn)盈利，但在客運(yùn)收入這一項上都是虧損的，只是各航空公司有虧多虧少的差別。可是，在貴公司的主業(yè)收入中，客運(yùn)收入比重極大，達(dá)20.92億元，占主營業(yè)務(wù)收入的91%。旅客運(yùn)輸量為372萬人次，每張客票的平均收入為562元。中國民航總局財務(wù)司價格處的官員說，從整個民航業(yè)的客票收入水平來看，貴公司的該項收入水平明顯偏低，肯定是虧損的。
而在美蘭機(jī)場的數(shù)據(jù)也有令人不解處。公開資料顯示：這家名為海口美蘭機(jī)場有限責(zé)任公司的資產(chǎn)總額占貴公司三分之一強(qiáng)，其經(jīng)營狀況對公司的盈利水平可謂舉足輕重。然而貴公司截至1999年12月31日，資產(chǎn)總額為469899.74萬元，負(fù)債總額為413192.47 萬元，主營收入為11432.24萬元，凈利潤為-2686.20萬元。美蘭機(jī)場在剝離掉不良資產(chǎn)、有新的投資入主后，2000年才盈利102萬元。這讓我們不能不生疑惑：貴公司2000年的1.85億利潤從何而來？
董事長先生，您是海航的創(chuàng)建者。可以說，沒有您，就沒有今天海航的超速發(fā)展，對于公司的經(jīng)營狀況，您自然最為了解。我寫這封信，一方面是提出疑惑，一方面是想說，海航在信息披露上存在的問題。我從報上看到，您眼下正在哈佛學(xué)習(xí)美國最先進(jìn)的管理。我想，美國的公司治理中重要的一條就是信息披露的真實和完整，期待通過您的學(xué)習(xí)，能使咱們這些投資者像您一樣了解一個真實透明的海航。
澎雨
2004年11月2日
| 
