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中國石化(資訊 行情 論壇)(600028)日前公告：向集團公司收購化工類資產(chǎn)、催化劑資產(chǎn)、加油站資產(chǎn)，向集團公司出售井下作業(yè)資產(chǎn)。今年原資本支出計劃為人民幣563.2億元，根據(jù)資本支出計劃的完成情況和對市場的分析預測，同意將今年資本支出計劃調(diào)整為人民幣643.2億元，增加投資人民幣80億元，其中銷售板塊新增投資人民幣63.5億元；煉油化工板塊新增投資人民幣16.5億元，主要用于煉油化工裝置的改造。
點評：中石化本次擬收購的化工類資產(chǎn)主要從事乙烯及其下游產(chǎn)品、合纖單體及聚合物類產(chǎn)品、煉油的生產(chǎn)；擬收購的催化劑類資產(chǎn)主要或全部業(yè)務均為與煉油化工密切相關(guān)的催化劑業(yè)務；擬收購的加油站資產(chǎn)主要是集團公司及授權(quán)方企業(yè)所屬1023座加油站和54座油庫。同時擬出售7家油田分公司及勝利油田有限公司所擁有的油田井下作業(yè)資產(chǎn)、業(yè)務及相關(guān)負債。
從協(xié)議看，公司通過此次收購，在化工業(yè)務方面，乙烯產(chǎn)能將增加38萬噸，比2003年底增加12%；合成樹脂產(chǎn)能將增加58萬噸，提高了12%；乙二醇將增加6.3萬噸，提高了11%；PX產(chǎn)能將增加41.41萬噸，提高31%；PTA產(chǎn)能將增加62.5萬噸，提高了36%；聚酯產(chǎn)能將增加44.8萬噸，提高了24%。公司的各種煉油和化工催化劑生產(chǎn)能力從2800噸提高到80730噸，占據(jù)國內(nèi)產(chǎn)能的60%以上。
在成品油零售業(yè)務方面，擬收購的1023座加油站分布于我國東部、中部及南部的18個省、市、自治區(qū)，并相應配置有54座油庫提供物流支持，這將鞏固中國石化在零售領(lǐng)域的主導地位。井下作業(yè)資產(chǎn)的出售有助于公司集中發(fā)展其核心的勘探與生產(chǎn)業(yè)務。擬收購資產(chǎn)2004年上半年實現(xiàn)凈利潤7.75億元人民幣，而同期擬出售資產(chǎn)凈虧損1.05億元人民幣，預期公司每年的利潤將增加17.6億元人民幣，每股業(yè)績增加0.02元。此舉意味著中石化將專注于上游主業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營。同時，其上游業(yè)務正逐步向國際石油公司管理模式過渡。
相對中石油而言，公司原油生產(chǎn)能力偏小，存在油價劇烈波動導致業(yè)績迅速下滑的風險。而石化景氣度的下降，公司主業(yè)過于專注化工業(yè)也會導致業(yè)績急劇下跌。
西南證券蔡紅彬
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