湘火炬三季報靚麗出臺 德隆系背靠政府浴火重生

　　隨著德隆系三駕馬車的土崩瓦解，新疆德隆這個中國資本市場最為響亮的名字逐步從投資者心目中淡去的時候，湘火炬(資訊 行情 論壇)卻點燃了人們對德隆時代的回憶。

　　上周湘火炬為投資者呈上了一份異常靚麗的季報，前三季度每股收益高達0.2元，受到業績鼓舞，湘火炬股價周四、周五連續兩天被大量買單封死在漲停位置。ST屯河(資訊 行情 論壇)、合金投資(資訊 行情 論壇)盡管公告虧損，但主營業務與主營收益都呈現穩步發展 態勢。

　　種種跡象顯示，經歷無數波折，昔日的德隆巨子正在悄然復蘇之中。

　　湘火炬激情重燃

　　作為率先與德隆劃清界線的湘火炬，顯然這步棋是走對了。公開資料顯示，德隆問題曝光后，湖南省地方政府就率先出面力保“湘火炬”順利著落。

　　由地方政府牽頭，湘火炬隨即展開了大面積資產清理活動，湘火炬先后剝離了大連鴻源機械制造有限公司、杭州鴻源機械制造有限公司、昆山鴻源機械制造有限公司、青島鴻本機械有限公司等八家公司75%的股權及股權收益，總價超過1.8億人民幣，巨大的現金流入迅速改善湘火炬資產質量。

　　而在主營業務上，湘火炬繼續打造汽車零部件的產品鏈條，8月18日，公司與韓國大宇精密株式會社合作的減振器項目在株洲舉行了下線儀式。據業內專家推測，未來幾年該項目產能將達到360萬只，該系列產品也將在國內居主導地位。

　　北京首證分析師認為，作為德隆傾力打造的產業龍頭，湘火炬數年來取得了巨大成就，公司已成為國內重要的重型車生產基地、最大的軍用越野車生產基地、齒輪行業最大的研發與生產基地、最大的火花塞生產基地、最大的活塞銷售生產廠家。通過對不良資產的清理，湘火炬業內龍頭的地位得到了進一步強化，企業發展前景也較為樂觀。

　　總的來看，政府主導下的重組行為已經使湘火炬發生了脫胎換骨的變化。

　　新疆屯河背靠“中糧”好乘涼

　　與湘火炬相比，新疆屯河的新道路脈絡也非常清晰。

　　9月7日新疆屯河公告稱，公司與中糧集團簽署的合作協議，標志著新疆屯河戰略重組的正式開始。據有關行業專家介紹，中糧集團與新疆屯河業務上有很多地方相似，尤其是在香港上市的中糧國際。目前屯河的產能是亞洲第一、世界第二的番茄生產基地，兩者正好結合。同時新疆屯河正在逐步剝離食品之外的其他產業，除食品項目外的第二支柱產業“水泥”項目將被集中清理。

　　公開資料顯示，新疆屯河于2004年8月27日宣布出售新疆天山水泥股份有限公司股權，公告稱新疆屯河與中國非金屬材料總公司協商，同意給中國非金屬材料總公司出具書面承諾：在合適的時候，由中國非金屬材料總公司收購公司持有的新疆屯河水泥有限公司的股權，將本次股權轉讓總價款由26010萬元調整為24390萬元。

　　有分析師表示，盡管新疆屯河三季度仍然巨額虧損，但前三個季度實現主營業務收入6.94億元，同比增加14.18%；實現主營業務利潤1.86億元，同比增加5.57%，貸款擔保問題一旦妥善解決，新疆屯河發展前景還是比較理想的。同時如果上述股權運作完成，新疆屯河不但能夠獲得巨額投資收益彌補現金流不足，而且可以改善主業結構，從食品、水泥兩條腿走路到強化食品行業的支柱地位。

　　依托中糧集團這個中國食品領域的巨無霸，新疆屯河有可能借助“番茄產業”咸魚翻身。

　　合金投資熱盼政府援手

　　德隆三駕馬車中的合金投資目前的重組前景依然不夠明朗。

　　在德隆問題被媒體披露以后，合金投資也試圖進行股權轉讓，但效果都不夠理想。9月29日對北京杰圣科技投資有限公司持有的合金投資法人股中1700920股(占合金投資總股本的0.44%)、陜西恒業投資有限責任公司持有的合金投資發起人國家股中26460702股(占合金投資總股本的6.87%)股權進行拍賣，現已流拍。

　　而其他幾項合金投資控股股權轉讓進行的也并不順利。分析人士認為，受德隆危機影響，公司生產經營資金極度短缺，合金投資股權也成了燙手的山芋無人愿意接手，目前合金投資重組實施必須依靠政府支持來解決，而在這方面沈陽地方政府的扶持力度顯然偏軟。但就合金投資資產質量而言還是相對理想的，今年前三季度主營業務水平繼續穩步向好，公司的主導產品電動工具、園林機械等多個產品都先后打入了歐美市場，一旦資金鏈條重新整固完成，合金投資前景仍可樂觀估計。

　　德隆系企業可以算是中國民企成長過程中的一面鏡子，在企業資本與金融資本結合的過程中，德隆的手法過于激進，也就釀成了三駕馬車崩盤的慘劇。如今德隆問題由政府出手干預，擺脫了債務糾纏，德隆系企業在各自細分行業的強勁發展態勢將得到鞏固，前景也較為光明。

　　值得關注的是，分立門戶的“天山股份(資訊 行情 論壇)”、“湘火炬”均出現連續漲停，德隆系股票在二級市場也開始走向復蘇。

　　商報記者 李壯