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中國(guó)石化(600028)三季報(bào)顯示，按中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及制度，公司三季度實(shí)現(xiàn)每股收益0.104元，凈利潤(rùn)90億元，同比增長(zhǎng)79%；1--9月份凈利潤(rùn)240億元，同比增長(zhǎng)62％，實(shí)現(xiàn)每股收益0.277元。以此來(lái)看，第一季度0.086元/股，第二季度0.087元/股，而三季度環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)到19.54%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)出現(xiàn)加速。
延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)
中國(guó)石化的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)得益于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)石油和石化產(chǎn)品需求保持旺盛。受?chē)?guó)際市場(chǎng)影響，原油和成品油價(jià)格于高位波動(dòng)；隨著化工行業(yè)進(jìn)入景氣周期，化工產(chǎn)品價(jià)格與去年同期相比均有提高。中國(guó)石化在油氣產(chǎn)量、原油加工量、成品油銷(xiāo)量、乙烯產(chǎn)量等方面均取得較好成績(jī)。
公司的勘探開(kāi)發(fā)、煉油、銷(xiāo)售和化工四大業(yè)務(wù)盈利均有增長(zhǎng)，前三個(gè)季度增產(chǎn)效果明顯，原油增產(chǎn)0.89％，天然氣增產(chǎn)10.01％。實(shí)現(xiàn)原油價(jià)格1838.21元/噸，同比上升12.38％；公司的煉油業(yè)務(wù)加工量和產(chǎn)品收率的同比繼續(xù)提高，原油加工量同比上升16.22%，輕油收率同比上升0.44個(gè)百分點(diǎn)，上升趨勢(shì)明顯。
公司的營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)也繼續(xù)呈現(xiàn)良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，油品總經(jīng)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)27.22%，而零售量同比增長(zhǎng)37%。
化工板塊得益于國(guó)內(nèi)持續(xù)增長(zhǎng)的旺盛需求，繼續(xù)呈現(xiàn)景氣狀態(tài)。主要石化產(chǎn)品合成樹(shù)脂、合成橡膠、合成纖維及尿素的產(chǎn)量同比均有明顯增長(zhǎng)，其中合成樹(shù)脂同比上升6.09%，合成橡膠上升5.63%，合纖原料及聚合物同比上升8.3%，尿素上升33%，產(chǎn)品價(jià)格的同步上漲成為公司增利的主要原因。
公司也抓住了國(guó)內(nèi)化工產(chǎn)品需求旺盛及產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走高的市場(chǎng)機(jī)遇，保持了主要化工生產(chǎn)裝置滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，主要化工產(chǎn)品產(chǎn)量均有較大幅度提高；同時(shí)化工產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善，高附加值產(chǎn)品，如合成樹(shù)脂專(zhuān)用料和差別化纖維的比例有所提高。
今年前三個(gè)季度，國(guó)際原油價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間在高價(jià)位震蕩攀升，化工行業(yè)處于景氣周期。公司的油、氣產(chǎn)量穩(wěn)中有升，煉油和化工裝置保持高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，行業(yè)周期的波動(dòng)性和原油價(jià)格的波動(dòng)對(duì)公司的影響并不明顯，公司呈現(xiàn)出穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。
一體化優(yōu)勢(shì)開(kāi)始顯現(xiàn)
中國(guó)石化受惠于自身完整的產(chǎn)業(yè)鏈條，在產(chǎn)品價(jià)格高位震蕩的背景下，充分享受行業(yè)復(fù)蘇帶來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)。
從公司的收益結(jié)構(gòu)來(lái)看，幾大業(yè)務(wù)的比例發(fā)生較大變化，其中勘探事業(yè)部已從2004年中期的38.47%上升至三季度的40%；而煉油業(yè)務(wù)受到原油價(jià)格上漲帶來(lái)的成本增加，但成品油價(jià)格并未同步上漲的影響，收益占比例從15.54%下降至8.58%；增幅最大的是化工板塊，從中期的18%勁升至29%。公司完整的產(chǎn)業(yè)鏈條有效地抵御了原油價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，幾大業(yè)務(wù)板塊在此消彼長(zhǎng)中實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，中國(guó)石化的一體化優(yōu)勢(shì)充分顯現(xiàn)
從公司自身的經(jīng)營(yíng)來(lái)看，降本效應(yīng)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)使公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)明顯下降，避免了在行業(yè)周期中業(yè)績(jī)大起大落。公司在管理上下工夫，采用增加庫(kù)存和對(duì)沖的機(jī)制來(lái)回避原油價(jià)格波動(dòng)給公司帶來(lái)的不利影響，同時(shí)充分抓住市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。
最大亮點(diǎn)：持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)
在目前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，抑制投資的過(guò)快增長(zhǎng)會(huì)對(duì)部分行業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響，但石化行業(yè)是由消費(fèi)來(lái)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的，國(guó)內(nèi)較低的自給率使得國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)有著長(zhǎng)期的發(fā)展空間。
公司完整的產(chǎn)業(yè)鏈條和一體化的優(yōu)勢(shì)，能夠抵御原油價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)和下游市場(chǎng)周期性波動(dòng)的影響，特別是在面臨全球化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的格局下，公司的規(guī)模優(yōu)勢(shì)和擁有主力消費(fèi)區(qū)域的絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力，保證公司長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)地位，從而獲得持續(xù)而穩(wěn)定的收益。
成品油的價(jià)格管制意味著市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的壟斷格局，中國(guó)油品市場(chǎng)的寡頭壟斷使得中國(guó)石化將充分受益于中國(guó)油品需求的持續(xù)增長(zhǎng)，從而在煤電油運(yùn)的供給瓶頸下獲得良好的收益，中國(guó)石化未來(lái)將繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)的勢(shì)頭。
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