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和訊網(wǎng)-《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》特供
央企在海外的整體上市會(huì)少了很多內(nèi)地市場(chǎng)的爭(zhēng)拗，但如何對(duì)整體上市資產(chǎn)和集團(tuán)原控股的上市公司進(jìn)行處置，投行面臨新的挑戰(zhàn)
本報(bào)記者 王旗
同為國(guó)資委監(jiān)管的中央企業(yè)，與寶鋼集團(tuán)增發(fā)在市場(chǎng)的沸沸揚(yáng)揚(yáng)相比，中國(guó)八大彩色顯象管生產(chǎn)商之一的彩虹集團(tuán)的海外上市要少了許多市場(chǎng)上的爭(zhēng)拗。現(xiàn)在看來(lái)，計(jì)劃在11月在香港上市的彩虹集團(tuán)，此前對(duì)廈門華僑電子股份有限公司(簡(jiǎn)稱廈華電子，600870)的股權(quán)收購(gòu)，不過(guò)是彩虹集團(tuán)進(jìn)行整合的一小部分。
收購(gòu)廈華電子
今年4月剛剛摘掉ST帽子的廈華電子近日發(fā)布公告稱，第一大股東廈門華僑電子企業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱電子企業(yè))已經(jīng)與彩虹集團(tuán)公司簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》，擬將不少于10753.7427萬(wàn)股(占公司股份總數(shù)29%)的股份轉(zhuǎn)讓給彩虹集團(tuán)公司。
廈華方面表示，出讓股權(quán)主要是為了獲得更大的資金規(guī)模，來(lái)發(fā)展平板電視等高端電視產(chǎn)品。
廈華電子2004年中報(bào)時(shí)，企業(yè)每股凈資產(chǎn)為2.12元。按照彩虹集團(tuán)吸入的底線1.075億股計(jì)算，也要為此支付相當(dāng)于兩億多元的現(xiàn)金或者資產(chǎn)。
廈華電子市場(chǎng)部人士表明，目前廈華企業(yè)資金和發(fā)展規(guī)模都不夠，出讓股權(quán)是基于廈華電子長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的考慮，并沒(méi)有政府推動(dòng)因素左右。
彩虹集團(tuán)重組
彩虹集團(tuán)現(xiàn)彩管年生產(chǎn)能力 1，000萬(wàn)只。目前，這個(gè)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的大型國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，已成為我國(guó)最大的、自配能力最強(qiáng)的彩色顯像管生產(chǎn)基地。來(lái)自港報(bào)的消息表明，彩虹集團(tuán)將在香港上市集資1億美元，發(fā)行股份占擴(kuò)大后股本的25%至30%。中金公司出任獨(dú)家保薦人。港交所上市委員會(huì)將在下周對(duì)彩虹集團(tuán)的上市申請(qǐng)進(jìn)行聆訊。彩虹集團(tuán)則計(jì)劃在11月中旬進(jìn)行市場(chǎng)推廣，計(jì)劃募集資金1億美元。
以彩虹集團(tuán)2005年盈利預(yù)測(cè)計(jì)算，市盈率可能少于10倍。
在香港上市的籌劃中，彩虹集團(tuán)已經(jīng)調(diào)整公司結(jié)構(gòu)。除欲接手廈華之外，彩虹集團(tuán)進(jìn)行了一系列的內(nèi)部調(diào)整。日前的公告表明，彩虹集團(tuán)以其部分資產(chǎn)包括現(xiàn)時(shí)持有的彩虹股份23644萬(wàn)股國(guó)有法人股作為出資，獨(dú)家發(fā)起設(shè)立新的股份有限公司——彩虹集團(tuán)電子股份有限公司(彩虹電子)。彩虹電子將代替彩虹集團(tuán)持有彩虹顯示器件股份有限公司(彩虹股份(600707)23644萬(wàn)股，占彩虹股份的56.14%，但彩虹集團(tuán)仍然享有對(duì)上市公司的實(shí)際控制權(quán)。
此后，彩虹電子與彩虹股份共同出資兩億元成立了一間新的公司——主要目的是生產(chǎn)32英寸以上的超大屏幕電視的顯像管。彩虹控股在其中持股49%。在此前，彩虹集團(tuán)中并沒(méi)有32英寸以上大尺寸顯像管產(chǎn)品，而在國(guó)內(nèi)其他顯像管企業(yè)中，適用于數(shù)字電視的高清晰度大屏幕顯像管生產(chǎn)線也很少。彩虹股份董事會(huì)秘書劉曉東認(rèn)為，雖然液晶、等離子等平板電視增長(zhǎng)很快，但基數(shù)較小，市場(chǎng)需求仍然有限，目前公司發(fā)展的重點(diǎn)在于堅(jiān)持主業(yè)，特別是在適用數(shù)字電視的顯像管上進(jìn)行突破。
而另外有消息表明，彩虹集團(tuán)還有意和日本日立公司合資組建彩管公司，共同生產(chǎn)32英寸以上的大屏幕彩管，計(jì)劃在2006年達(dá)到100萬(wàn)只的產(chǎn)能。而目前，彩虹集團(tuán)是國(guó)內(nèi)八大彩管生產(chǎn)企業(yè)中，惟一一家全部是中資的企業(yè)。
廈華電子新聞發(fā)言人告訴《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》，彩虹集團(tuán)和廈華電子大股東廈門華僑電子企業(yè)有限公司已經(jīng)達(dá)成這樣的共識(shí)，即如果股權(quán)轉(zhuǎn)讓成功，將不改變廈華電子公司使用的“廈華”商標(biāo)，不改變公司注冊(cè)地，不改變現(xiàn)有員工的聘用關(guān)系，不改變廈華公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)。也就是說(shuō)，一旦彩虹集團(tuán)對(duì)廈華電子實(shí)現(xiàn)控股，彩虹集團(tuán)也將完成向下游的滲透，擁有整機(jī)的生產(chǎn)能力。
劉曉東明確表示，彩虹集團(tuán)的主業(yè)以顯像管為主，至今并沒(méi)有涉入下游的整機(jī)領(lǐng)域，而作為上市公司，對(duì)集團(tuán)層面收購(gòu)廈華電子的意圖并不知悉。
廈華有關(guān)人士表示，目前彩虹集團(tuán)以及審計(jì)機(jī)構(gòu)正在廈華電子進(jìn)行為期兩個(gè)月的盡職調(diào)查。這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓能否進(jìn)行，如何進(jìn)行，將在12月中旬公布。
事實(shí)上，如果彩虹集團(tuán)成功完成這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，那么，集團(tuán)將擁有包括廈華電子和彩虹股份兩家上市公司。目前看來(lái)，這兩家上市公司尚不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系。然而一旦彩虹集團(tuán)在香港聯(lián)交所上市，彩虹集團(tuán)和彩虹股份間不僅存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題，關(guān)聯(lián)交易亦是十分棘手。現(xiàn)時(shí)國(guó)資委希望中央企業(yè)整體上市，正是要避免此兩種狀況的出現(xiàn)。
那么彩虹集團(tuán)模式的海外整體上市母子公司怎樣處置，一位正在操作類似央企海外上市的投行人士說(shuō)，監(jiān)管部門原則上是要求集團(tuán)控股的上市公司不再存續(xù)。
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