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被公認(rèn)為甘肅省成功重組典型的國(guó)投電力(600886)近日雙喜臨門。一是公司控股的建設(shè)規(guī)模為4臺(tái)57.5MW機(jī)組、總裝機(jī)容量230MW的甘肅小三峽水電開發(fā)有限責(zé)任公司首臺(tái)機(jī)組已于日前投產(chǎn)發(fā)電；二是公司參股企業(yè)徐州華潤(rùn)電力有限公司建設(shè)規(guī)模為2×30萬(wàn)千瓦的燃煤發(fā)電機(jī)組二期工程4號(hào)機(jī)組也于近日投產(chǎn)發(fā)電，4號(hào)機(jī)組投產(chǎn)標(biāo)志著徐州華潤(rùn)二期工程全部建成。公司稱，以上機(jī)組的投產(chǎn)，在緩解所在區(qū)域緊張的電力供應(yīng)的同時(shí)，將為公司帶來(lái)新的投資收益。
連年虧損的湖北興化(后簡(jiǎn)稱依次改為*ST華靖、國(guó)投電力)被國(guó)家開發(fā)投資公司收購(gòu)后，新大股東將其旗下的優(yōu)質(zhì)電力資產(chǎn)注入上市公司，公司發(fā)生了質(zhì)的變化，業(yè)績(jī)大幅度增長(zhǎng)。國(guó)投電力由丑小鴨變金鳳凰的神奇經(jīng)歷給市場(chǎng)啟示良多。
啟示一：重組方實(shí)力至關(guān)重要
重組前，湖北興化的原材料采購(gòu)及產(chǎn)品銷售嚴(yán)重依賴中國(guó)石化及下屬企業(yè)，關(guān)聯(lián)交易巨大。自1999年以來(lái)，公司處于虧損或微利狀態(tài)，持續(xù)經(jīng)營(yíng)的前景暗淡。
2002年，國(guó)家開發(fā)投資公司重組湖北興化。資料顯示，國(guó)家開發(fā)投資公司注冊(cè)資本為58億元，截止2001年底的合并資產(chǎn)總額達(dá)740億元，凈資產(chǎn)高達(dá)214億元，下屬國(guó)投電力公司等多家實(shí)力不俗的子公司。
國(guó)家開發(fā)公司入主湖北興化后，隨即進(jìn)行了一系列資產(chǎn)轉(zhuǎn)換活動(dòng)，將下屬子公司的優(yōu)質(zhì)電力資產(chǎn)置入上市公司。置入的電力資產(chǎn)在2002年末短短三四個(gè)月時(shí)間便產(chǎn)生了5400多萬(wàn)元的利潤(rùn)，只是由于公司重組前虧損額太大，因此仍然發(fā)生了全年虧損，公司被戴上了ST帽子。
實(shí)際上，國(guó)家開發(fā)投資公司擁有的電力資產(chǎn)遠(yuǎn)不止這些，也就是說(shuō)，隨著國(guó)投電力的發(fā)展和資本市場(chǎng)融資能力的恢復(fù)，大股東會(huì)有更多的質(zhì)地良好的電力資產(chǎn)可能注入上市公司，為公司的持續(xù)發(fā)展帶來(lái)強(qiáng)大后勁。
2003年公司憑借置入的三大電力資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入13.76億元，凈利潤(rùn)2.15億元，每股收益高達(dá)0.73元，每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流達(dá)2.83元。今年上半年，國(guó)投電力每股收益0.6元，比上年同期增長(zhǎng)近一倍。
啟示二：合理戰(zhàn)略布局是關(guān)鍵
資產(chǎn)重組后，*ST華靖擁有甘肅小三峽水電開發(fā)有限責(zé)任公司50％股權(quán)、靖遠(yuǎn)第二發(fā)電有限公司50％的股權(quán)和徐州華潤(rùn)電力有限公司30％的股權(quán)等三大電力資產(chǎn)。
然而，公司并沒有止步。為提高資產(chǎn)的盈利能力，重組后的*ST華靖加快了電力投資力度，2002年底，公司決定增加對(duì)甘肅小三峽水電開發(fā)有限責(zé)任公司注冊(cè)資本金的投資，2003年初，又決定對(duì)徐州華潤(rùn)電力有限公司二期工程進(jìn)行投資。公司在這兩個(gè)項(xiàng)目的投資累計(jì)金額超過3億元。
2003年底，公司決定收購(gòu)位于云南省曲靖市的國(guó)投曲靖發(fā)電有限公司44％股權(quán)。這次收購(gòu)使國(guó)投電力旗下的電力資產(chǎn)達(dá)到四塊。繼在西北、華東地區(qū)的投資后，國(guó)投電力又在大西南布下了戰(zhàn)略性的棋子。在國(guó)投電力持股的這些電廠中，既有水力發(fā)電又有火力發(fā)電，這樣可以避免受季節(jié)或因發(fā)電機(jī)組檢修造成的業(yè)績(jī)不穩(wěn)定的局面，從而確保業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性。
戰(zhàn)略布局的合理也使得*ST華靖得以充分享受國(guó)家相關(guān)優(yōu)惠政策。2003年3月，注冊(cè)地位于甘肅省的國(guó)投電力經(jīng)甘肅省國(guó)家稅務(wù)局批準(zhǔn)，被確認(rèn)為享受西部大開發(fā)稅收優(yōu)惠政策的企業(yè)，在2003年至2010年期間企業(yè)所得稅減按15％的優(yōu)惠稅率征收。
據(jù)悉，為了抓住目前電力緊張的市場(chǎng)機(jī)遇和進(jìn)一步優(yōu)化公司投資戰(zhàn)略，公司在加快現(xiàn)有項(xiàng)目后續(xù)工程建設(shè)的同時(shí)，擬通過資本市場(chǎng)再融資實(shí)現(xiàn)收購(gòu)華夏電力、淮北國(guó)安、廣西北海和甘肅張掖的股權(quán)，以擴(kuò)大裝機(jī)規(guī)模和發(fā)電業(yè)務(wù)的覆蓋面。
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