■ 赤擇遠(yuǎn)

　　轉(zhuǎn)融通來了！它給我們帶來什么？

　　首先是為市場(chǎng)注入流動(dòng)性，增強(qiáng)市場(chǎng)活躍度。因?yàn)檗D(zhuǎn)融通制度的推出，將會(huì)增加市場(chǎng)的資金和券源的供應(yīng)量。轉(zhuǎn)融通的推出將為券商提供籌碼，避免券商和客戶對(duì)賭的被動(dòng)局面，打破當(dāng)前融券業(yè)務(wù)瓶頸。

　　其次，轉(zhuǎn)融通將打通兩個(gè)市場(chǎng)，即貨幣市場(chǎng)和證券市場(chǎng)。由于受到分業(yè)經(jīng)營(yíng)的限制，貨幣市場(chǎng)的資金難以流入證券市場(chǎng)。轉(zhuǎn)融通推出后，證券公司可以通過證券金融公司這個(gè)正規(guī)渠道獲取資金，這無論對(duì)市場(chǎng)還是對(duì)券商都十分有益。

　　同時(shí)，轉(zhuǎn)融通推出之后，宏觀經(jīng)濟(jì)、金融對(duì)資本市場(chǎng)的影響將得到加強(qiáng)，特別是轉(zhuǎn)融通推出后，銀行利率對(duì)證券市場(chǎng)的影響將更為直接。轉(zhuǎn)融通相當(dāng)于打開了資本市場(chǎng)和金融體系更加緊密結(jié)合的一個(gè)入口。此外，轉(zhuǎn)融通推出之后，證券金融公司將使兩個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)得到很好的隔離，社會(huì)資金也將得到更高效地配置。

　　第三，作為融資融券配套制度，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)能促進(jìn)融資融券市場(chǎng)功能的發(fā)揮，做空與做多雙向交易能夠抑制對(duì)新股、題材股的炒作，對(duì)發(fā)覺市場(chǎng)合理價(jià)格產(chǎn)生積極作用。投資者可能會(huì)從過去關(guān)注題材股、小盤股轉(zhuǎn)向有業(yè)績(jī)支撐的藍(lán)籌股，有助于吸引新的長(zhǎng)期資金入市。

　　此外，值得注意的是，從制度設(shè)計(jì)上看，我國(guó)的融資融券交易實(shí)行的是提價(jià)規(guī)則和禁止裸賣空制度，這就限制了賣空力量。

　　最后，沒有融資融券業(yè)務(wù)之前就像開車有油門沒有剎車，有了融資融券，雖然有了剎車和油門，但是剎車不靈；有了轉(zhuǎn)融通后，剎車很靈，油門和剎車兩者之間就能夠很好地結(jié)合，使證券市場(chǎng)更加平穩(wěn)地運(yùn)行。