對散戶來說，最好的方法就是通過對倉位的有效控制來降低風險

　　■ 本報見習記者 李 文

　　融資融券就是讓投資者可以去借入資金去做多或者融券賣空。在牛市中去借錢做多賺更多錢，在熊市中去借股票賣空，也能賺錢。這樣一來，股市漲跌都能賺錢。

　　不過實際上卻沒有這么簡單，由于50萬元的準入門檻，很多散戶無法參與融資融券業務。而即使資金達到50萬，投資者面對新規則下的博弈又如何把握才能獲利又是新挑戰。目前業內普遍認為，轉融通的開啟雖然給投資者帶來做空的機會，但散戶還是要防備賣空風險。

　　轉融通時代散戶賺錢難

　　從國外經驗來看，轉融通等新業務不會從根本上改變市場既有的趨勢和運行規律，但在股市整體弱市的背景之下，這項政策對投資者信心無疑產生一定的負面影響：對于50萬元以下的小散戶來說，由于不能參與融資融券業務，今后將會面臨大量融券賣空的風險，當買入的股票遇到股市低迷或者大量融券賣空時，將承受極大風險。業內人士指出，轉融通推出后，標的證券的范圍和數量都將會大幅提升，一旦個股遭遇利空，也許就不僅僅是一兩個跌停了，可能會有更多的跌停，這將讓投資者損失慘重。另外，以前炒作小盤股時不用太多資金就能封住漲停板，但轉融通推出后，如果炒作時遭遇大量融券賣空，股價當天就有下跌的風險。

　　轉融通中，最受益的恐怕要數機構了。機構可以做多空選擇，雙向都可以獲利。相比之下，散戶資金少，專業能力不足，絕大多數仍然要靠傳統的低買高賣的方法做差價獲利，本來就處于弱勢的散戶在轉融通時代中想要賺錢更難。有人甚至說，A股市場進入了“機構投資者的時代”，小散戶或許會被擠出市場。對于資金在50萬元以上的投資者來說，則可以關注突發事件。因為轉融通推出之后，標的證券的極大豐富，將給予投資者更多的利用突發性事件做空股票的投資機會。比如，在今年7月份，華蘭生物位于貴州省的5家單采血漿站突然遭關閉，驟然損失了超過半數的血漿源，股價橫遭腰斬，如果投資者能夠及時融券做空的話，就是一次很好的獲利機會。

　　不過融資融券倒是有利于抑制個股的過度炒作，因為當某個股票的價格嚴重超越其價值時，就有可能會被人賣空，迫使股價向價值回歸。國泰君安首席金融工程研究員蔣瑛琨接受本報記者采訪時表示：“總體來說，融資融券會促使股市的合理定價，但在股市的特殊階段，比如特別火熱或者特別低迷的階段，由于融資或融券力量的影響，可能會導致市場反而出現不合理的波動。”

　　通過控制倉位來回避風險

　　對于普通股民來講，其最大的擔心就是融資融券規模的增加帶來個股的助漲或助跌，特別是對于助跌的關注。因為中國股市20余年來，大多數投資者都沒有面對做空的經歷和經驗，長期形成的單邊思維難以適應市場的發展，股民將不得不去適應一個雙邊操作的市場。

　　那么，如何回避轉融通給散戶帶來的風險呢？針對這個問題記者采訪了一位資深股票投資顧問。他說：“據我了解，目前散戶參與融資融券還是很少的。但是轉融通后做多做空都賺錢，運行方式改變了，市場波動會比較平緩，指數相對穩定，個股分化也會比較厲害。散戶可以通過對個股的分析判斷上去避開風險，因為不少個股還是走自己獨立的行情。可以利用市場的震蕩，賺取差價。”

　　他認為，散戶相對來說還是出于弱勢。在“賣空時代”可能到來的情況下，對于散戶來說最好的方法就是通過倉位的有效控制來降低風險。對于倉位的配置可以抓住兩點：一種是股票與股票之間的配置，可以選擇不同板塊不同行業的股票，不要壓在一只股票上；另一個是股票總倉位與資金之前的配置。比如50萬買3只或者4只股票，但是不能太多，否則就支離破碎了，這個掙那個賠，此消彼長也很難掙錢，要在分配開的前提下保持相對集中。