證券時報記者 邱晨

　　兩融業(yè)務(wù)運行一年多來，該業(yè)務(wù)的拓展終于有了較大的突破，目前開戶賬戶已成功突破10萬戶，但有效賬戶比例低和標的券匱乏仍是制約其更快發(fā)展的兩個主要瓶頸。

　　大多數(shù)投資者對兩融業(yè)務(wù)仍然十分陌生。相對于傳統(tǒng)證券買賣業(yè)務(wù)，兩融業(yè)務(wù)的操作模式和收費模式都復雜許多，對客戶交易行為的專業(yè)化程度要求大大提升，普通投資者操作起來難度不小。因此，針對兩融業(yè)務(wù)的投資者教育就顯得尤為重要，這直接關(guān)系著該業(yè)務(wù)的開展范圍。

　　盡管在過去的一年多時間里，投資者教育活動已取得了一定的發(fā)展，但仍有很長的路要走。目前有相當一部分的投資者對兩融業(yè)務(wù)抱有興趣，卻從未獲得過相關(guān)的介紹。此外，兩融業(yè)務(wù)的推廣必須借助營業(yè)部的平臺，但直接面對客戶的營業(yè)部基層員工中，仍有許多人對兩融業(yè)務(wù)了解非常有限，推廣熱情也不高。

　　對券商來說，僅將兩融業(yè)務(wù)作為指標下達很難達到理想效果，只有在營業(yè)部層面建立起更完善的培訓模式和更有效激勵機制，才能提高基層員工的專業(yè)性和積極性，激活更多的潛在兩融客戶。

　　另一方面，即便在券商和投資者都做好了準備的前提下，兩融業(yè)務(wù)的發(fā)展還須借助于制度的推進和完善。比如，目前兩融業(yè)務(wù)的標的券種均為券商的自營券種，券商與投資者也因此變成“對賭關(guān)系”。這與兩融業(yè)務(wù)賺取傭金和息差的收益模式相背離，增加了該業(yè)務(wù)的風險性，導致融資與融券規(guī)模嚴重不匹配，現(xiàn)有融券總體規(guī)模偏小，不能起到價格發(fā)現(xiàn)的作用。

　　因此，兩融業(yè)務(wù)要真正起到價格發(fā)現(xiàn)功能，還得寄望于轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)盡快開閘，券商僅僅作為中介將資金或證券提供給兩融客戶。由此，券商在兩融業(yè)務(wù)中所扮演的角色也將回歸“中介”本位，而不是與投資者“對賭”。