一旦轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)推出，我國融資融券市場至少還有10倍以上的增長空間，可為券商貢獻(xiàn)一至兩成的收入，融資融券業(yè)務(wù)將成為券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)乃至券商轉(zhuǎn)型發(fā)展的利器。從融資融券業(yè)務(wù)價值鏈看，客戶規(guī)模、客戶服務(wù)能力、業(yè)務(wù)協(xié)同能力和資本實(shí)力等四大因素決定券商的發(fā)展空間。

　　首先，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，客戶申請開立融資融券信用賬戶需要在該證券公司開立普通賬戶滿半年(試點(diǎn)期間，不低于18個月)，設(shè)置了轉(zhuǎn)戶門檻，導(dǎo)致客戶轉(zhuǎn)戶意愿偏弱，融資融券類客戶流動性較差。因此，中短期來看，新流入客戶對券商貢獻(xiàn)有限，證券公司現(xiàn)有的符合融資融券交易特征(客戶滿足資本要求、屬于風(fēng)險偏好型等)的客戶規(guī)模決定了融資融券客戶規(guī)模。

　　其次，專業(yè)化客戶服務(wù)能力是保障券商融資融券業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展的核心要素。融資融券是一項(xiàng)風(fēng)險較高的業(yè)務(wù)，客戶風(fēng)險管理不當(dāng)或投資失誤將放大虧損，不斷降低客戶融資融券規(guī)模和交易意愿，抑制券商融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模增長。因此，從培育業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展角度而言，券商必須在客戶個性化的風(fēng)險管理、投資咨詢、投資者教育等方面為客戶提供專業(yè)化、精細(xì)化服務(wù)。比如，在投資咨詢方面最能體現(xiàn)券商的價值，券商咨詢服務(wù)不單局限于向客戶提供簡單的投資咨詢建議，而是為客戶提供更高級的投資組合建議，也可開發(fā)更多的套利產(chǎn)品，增加客戶盈利的機(jī)會，提高服務(wù)價值。

　　再次，業(yè)務(wù)協(xié)同能力是券商融資融券業(yè)務(wù)持續(xù)增長的重要保障。當(dāng)前，各券商融資融券余額平均占授信額度的30%，低于預(yù)期。其中一個重要原因是跨部門之間的協(xié)作還沒有完全理順，很大程度上限制了相關(guān)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)開展業(yè)務(wù)的積極性。細(xì)化融資融券各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的職責(zé)、工作標(biāo)準(zhǔn)及相應(yīng)的評估、考核機(jī)制，特別是建立合理的利潤分配機(jī)制，平衡各方利益關(guān)系，極大調(diào)動各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的積極性，提高協(xié)同作戰(zhàn)能力。

　　此外，資本實(shí)力制約券商融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模上限。由于融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模與券商凈資本規(guī)模密切掛鉤，在凈資本為核心的監(jiān)管體系下，資本金決定了券商融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模，相應(yīng)決定了券商融資融券收入上限。即使轉(zhuǎn)融通推出后，券商可以從金融公司融資融券，一定程度上減少凈資本約束，但是必須讓渡一部分利潤。 (國海證券)