編者按：截至今日，滬深融資融券業務已運行滿一周年。一年來，政策較寬松，券商很給力，市場很積極。25家試點券商共為投資者融出資金200億元，并實現包括融資利息、融券費率和傭金在內的逾9億元收入。

　　按照成熟市場的經驗，美國、日本、臺灣和香港信用交易占總交易額的比重分別達到20%、15%、24%和40%。按照20%的均值計算，我國未來年均信用交易量將達到10.85萬億元，為券商貢獻傭金將達到162.75億元。展望未來，轉融通機制推出在即，融資融券標的和試點券商擴容亦不遙遠，融資融券市場還有很廣闊的增長空間。

　　一年來，試點券商從首批的6家，擴容至目前的25家；融資融券余額從首日的655萬元，躍升至204億元；單日融資融券利息由首日的1418元，穩步攀升至488萬元左右；單日融資融券成交額由首日的670萬元，穩步攀升至38億元；日均傭金由首日的不足萬元，穩步攀升至570萬元左右。

　　證券時報記者 李東亮

　　截至今日，融資融券運行已滿一周年。據證券時報記者統計，一年來25家兩融試點券商累計獲得約9.33億元的收入。其中，獲取的資金利息收入達5.7億元，產生的傭金收入達3.63億元。

　　跨越式發展

　　一年來，試點券商從首批的6家，擴容至目前的25家；融資融券余額從首日的655萬元，躍升至204億元；單日融資融券利息由首日的1418元，穩步攀升至488萬元左右；單日融資融券成交額由首日的670萬元，穩步攀升至38億元；日均傭金由首日的不足萬元，穩步攀升至570萬元左右。

　　越來越多的券商開始意識到，融資融券不僅可以取得穩定利息收入，還可以通過給客戶提供融資杠桿而促進經紀業務發展。“與業績大幅波動的自營相比，融資融券業務更靠譜些。”方正證券總裁王紅舟表示。

　　前三批券商差距大

　　滬深交易所公布的數據顯示，截至3月29日，融資融券余額達到204億元。其中，融資余額達到202.42億元，融券余額為1.53億元。

　　但是，不同批次券商的融資融券業務開展并不均衡。深交所公布的會員信用交易數據顯示，截至2月底，前三批試點券商的市場份額分別達到58.48%、29.8%和11.72%。其中，首批每家券商平均市場份額為9.75%，第二批、第三批每家券商平均市場份額則分別為5.96%和0.84%，三者之間差距懸殊，首尾相差近11倍。

　　截至2月底，深市會員數據顯示，海通證券和中信證券分別以13.04%和12.19%的市場份額繼續領跑前三批試點券商。國泰君安證券、廣發證券、招商證券和光大證券緊隨其后，市場份額分別達到9.68%、8.57%、8.42%和8.37%。

　　值得注意的是，截至2月底，第二批試點券商中的招商證券深市市場份額已超過部分首批試點券商，位列前三批試點券商的第五位。國元證券成為第三批試點券商中深市融資融券余額首家過億的券商，市場份額達2.09%。

　　按上述比例粗略測算，海通證券、中信證券、招商證券和國元證券融出資金分別約為26.61億元、24.87億元、17.18億元和4.27億元。

　　如果凈資本實力相差懸殊，中小券商尚可通過轉融通機制拉近與大型券商之間的差距，而營業部數量及規模差距較大則已成為大中小型試點券商開展該項業務的“分化器”。統計顯示，前兩批券商平均營業部數量為119家，第三批券商營業部數量僅為69家。

　　“和前兩批試點券商，尤其是首批相比，第三批試點券商在營業部的規模上不是同一個重量級，差距很大�！睖�上某試點券商融資融券負責人接受證券時報記者采訪時表示，大型券商在融資融券業務上將長期占據絕對優勢。

　　一年2420億成交

　　根據滬深兩市的公開數據，截至3月29日，融資融券一年來成交額高達2420億元，但日均兩融余額僅為69.75億元，前者是后者的34.7倍。據此計算，每個投資者在241個交易日中的換手約17.35次，平均持股約為13.89天。

　　興業證券的一份調研數據顯示，目前各家券商對信用賬戶的傭金率與普通賬戶的傭金率實行“雙軌制”。信用交易目前的傭金率至少為1.5%。，極端情況可以高達3%。。按照1.5%。的傭金率計算，2420億元的信用交易額為25家試點券商貢獻了3.63億元的傭金費用。這一定程度上緩沖了券商傭金率持續下滑的趨勢。

　　目前，信用客戶開展兩融業務，其在證券公司開戶時間不得低于18個月，并連續交易6個月以上。即使兩融業務試點轉常規以后，開戶時間可能仍將維持在6個月以上。興業證券認為，6個月的轉換成本依然較高，在不存在信用客戶流動的情況下，該類客戶的高傭金率仍將維持。