⊙記者 馬婧妤 ○編輯 衡道慶

　　融資融券市場今天迎來一周歲生日。融資融券市場運行的一年，可謂穩扎穩打，卓有成效。

　　來自權威部門的數據顯示，自2010年3月31日融資融券交易上線到2011年3月25日，滬深市場兩融交易金額累計達到2279億元，其中融資累計交易金額占比98%。25家試點公司共1589家營業部開展了融資融券業務，合計開立信用賬戶7.58萬戶。一年中，兩融客戶維持擔保比例均值達到316%，未發生一起強制平倉風險。

　　證監會有關部門負責人評價，本著“試點先行，逐步推開”的原則，我國證券公司融資融券業務試點推出以來運行規范，實現了平穩、較快發展，達到了良好的試點效果。⊙記者 馬婧妤 ○編輯 衡道慶

　　“兩融”年累計交易金額近2300億元

　　總體來看，滬深市場融資融券業務試點推出的一年中，實現了業務量的穩步增長，交易金額呈現逐月遞增。

　　來自權威部門的數據顯示，截至2011年3月25日，融資融券累計交易金額2279億元，其中融資累計交易金額2223億元，占98%，融券累計交易金額56億元，占2%。

　　根據滬深交易所公開信息，到本周二，兩融市場融資融券余額已經突破200億元大關，達到203.95億元。其中融資余額202.42億元，占比99.25%；融券余量1080.79萬股，對應融券余額1.53億元。

　　2010年3月31日收盤時，滬深融資融券余額僅為659萬元，近一年中，這一規模實現了3094倍的增長。從增速看，隨著試點券商數量的有序增加、隨著融資融券客戶數量及授信額度的增長，滬深融資融券余額增長也越來越快。

　　本報資訊統計顯示，自交易上線開始，滬深兩融余額達到第一個10億元用了近2個月的時間，從10億增長至100億元又度過了近6個半月，而從100億元增長至3月29日的203.95億元，則僅用了不足4個月。

　　證監會有關部門負責人表示，經過一年試點，市場各參與主體對融資融券的交易制度、風險管理已經有了更深刻的認識，隨著業務的推進，市場容量和規模將進一步擴大，未來兩到三年，信用交易規模占股票交易總規模的比重將逐步增加。

　　開立信用賬戶7.58萬戶

　　從首批試點的6家券商，到目前開展融資融券試點業務的25家券商，一年中試點證券公司準入標準清晰明確，門檻逐步降低，試點家數實現了穩妥有序的擴大，同時投資者信用賬戶開戶數量也呈現持續增長。

　　權威數據顯示，截至2011年3月25日，25家試點證券公司共有1589家營業部開展融資融券業務，占25家試點證券公司2340家營業部總數的68%。

　　與此同時，25家試點券商合計開立信用證券賬戶75839戶，兩市開戶規模基本持平。其中，滬市信用證券賬戶37880戶，深市信用證券賬戶37959戶。

　　截至目前，首批入圍試點名單的六家券商都已給出了相當規模的授信額度，但實際占用比例并不高。如中信證券目前的實際授信額已有80億元左右，但實際占用的僅18億元，占比22.5%。海通證券批準用于融資融券業務的資金規模是80億元，到目前為止實際使用了30%左右。

　　資深從業者分析，滬深市場融資融券余額規模占授信規模比重較低，至少存在三方面原因：一是業務試點期僅一年，投資者對這項創新業務還抱有謹慎態度，對業務的了解和掌握存在一個熟悉的過程；二是目前兩市標的證券僅有90只，且限于大盤藍籌股，投資者對投資品種的偏好可能造成部分個股交易和持有情況不活躍；三是受費、利率影響，兩融業務投資者持股時間通常較短，尤其融券交易日內交易十分頻繁，從而造成結算時的實際占用比重較低。

　　“不同的投資者存在不同的交易偏好和盈利模式，從我們公司一年來的交易情況看，參與融資交易的投資者持股周期通常在三周左右；融券則基本是日均換手一次甚至多次。”某試點券商融資融券業務部門負責人表示，一些精通業務的投資者融券周轉率尤其高，也探索出了合理的套利交易方式。

　　試點一年實現“完美”風控

　　由于有嚴密的制度設計和嚴格的風險管理措施“護航”，雖是資本市場首嘗雙向交易機制，首嘗“信用交易”和“杠桿交易”，融資融券試點業務在一年運行中，仍可謂實現了“完美”風控。

　　有關負責人介紹，近一年中，融資融券業務技術系統安全穩定運行，證券交易所、登記結算公司、試點券商、存管行等相關參與方的交易結算系統和市場監控系統均平穩正常運行，未出現業務差錯的技術故障。試點證券公司業務運作也安全、合規，操作流程逐步完善，投資者適當性管理工作效果顯著。融資融券業務風險控制實現了“可測、可控、可承受”的預期目標，全市場未發生一起強制平倉風險。

　　截至2011年3月25日，滬深融資融券客戶提供的可充抵保證金證券市值共計699億元，其中股票市值694億元，占99%；債券和基金5億元，占1%。客戶平均維持保證金擔保比例316%，最低的為160%。

　　“由于試點初期監管要求嚴格、明確，各試點證券公司普遍采用了相對嚴格的授信、折算率條件，客戶維持擔保比例均值基本都超過300%，這一方面保證了客戶資產安全，一方面也使證券公司業務風險可控。”資深專家表示。

　　記者從業內了解到，目前融資融券客戶在開立信用賬戶時提供的金融資產總額大多僅限于賬戶資產，“客戶授信額不超過其金融資產總額50%”的條件限制已經在相當程度上保證了交易安全。同時，出于初期風控考慮，試點券商自行確定的擔保證券折算比例(尤其是權益類資產的折算比例)，大多低于交易所劃定的折算“紅線”，這也為風險的有效防范再添一道砝碼。

　　“公司在兩融業務推進方面還特別重視對客戶開展業務規則和交易技巧、風險管理知識的培訓。這樣不僅僅有利于提高客戶業務水平，也有利于培養客戶風險管理意識和能力，為風險管理樹立了第一道安全屏障。”中信證券融資融券業務負責人表示，在過去一年的運行中，公司還每天對融資融券客戶的資產進行壓力測試，從多方面確保了資產的安全性。