兩融交易總量破200億 融券融資比1/132
張宇
3月31日是融資融券的周歲生日。
數據顯示，融資融券交易總量已破200億元，這是該創新業務的第一份生日賀禮，但與同年推出的股指期貨不可同日而語。
不過203.95億元的交易規模比2010年3月31日開市第一天的665萬元擴大3000多倍。兩市信用證券賬戶開戶數突破5萬戶。
前三批開展融資融券試點業務的25家券商中，首批試點中的海通證券(600837.SH)和國泰君安穩坐交易規模的頭兩把交椅；第二批試點的招商證券(600999.SH)列第三。上述三家券商的融資融券余額達約60億元，超過總量的30%。
國信證券、中信證券(600030.SH)等老牌券商也不甘落后，以其強大的經紀業務作為后盾，奮力爭奪融資融券的市場份額。
襁褓規模期待新舉措但相對融資融券90只標的證券約10.6萬億元的流通總市值和0.20萬億元的交易量而言，融資融券交易的規模依然較小。
據不完全統計，開展業務的25家券商融資融券業務的上限額度近1000億元。
其中，中信證券融資融券業務的額度上限高達200億元，接近當前市場總規模。
中信證券2010年初展開的需求調查顯示，僅其客戶融資融券需求約達100億元。但融資融券業務展開一年之后，融資融券的市場規模僅200億元。
“一方面監管部門是按試點先行、逐步推廣的步驟，首先保證風險可控，而不是一開始就追求業務規模；另一方面，隨著標的證券范圍逐步擴大、轉融通機制推出，融資融券業務規模會不斷擴大�！�3月30日，國信證券融資融券部總經理陳冰告訴記者。
“目前，投資者只能通過90只標的證券參與融資融券，這是業務規模不大的主要原因。但從長遠看，監管層必然會擴大標的證券范圍，投資者參與融資融券的熱情也會高漲。這是個時間和程序的問題�！蹦橙倘谫Y融券負責人說。
“更重要的是，當前“以券商自有資金和證券”開展的融資融券，只是試點。一旦醞釀中的證券金融公司推出，市場規模定會迎來爆發式增長。”
陳冰也認為，“證券金融公司的成立、轉融通機制的推出，是對融資融券交易機制的完善，不僅拓寬證券公司資金和證券來源，提高市場資金和證券的供應和流轉效率，同時也有利于集中監測全市場融資融券交易情況、防范系統性風險。但我們還不太清楚證券金融公司的推出時間表。”
“客戶門檻太高也是限制融資融券交易規模的因素之一�！币試抛C券為例，只有在該公司開戶時間不少于18個月、賬戶資產總額不低于50萬元的投資者，才能開設信用賬戶參與融資融券業務。
融資融券132∶1
統計數據顯示，截至3月29日收盤，滬深兩市融資余額達202.42億元，而兩市的融券余量金額僅1.53億元，融資余額是融券余額的132倍。
陳冰對記者說，“造成融資和融券比例懸殊的原因很多。首先，成熟市場中融資和融券余額的差異歷來就很大，大概是10:1的樣子。某些市場的比例甚至更高，比如香港市場融券的交易量就微乎其微�！�
“再有，各個券商可提供融券業務的證券種類很少，比如國信就只有10只證券可供融券�！庇浾卟樵兤渌麛导胰痰目山灰兹谌瘶说陌l現，海通僅能提供9只證券參與融券業務，銀河和長江分別只有8只和6只。
對于券商可提供的融券標的證券種類稀少的原因，陳冰表示，“雖然證監會為融資融券業務圈定90只標的證券，但監管層只允許券商使用自有的資金和證券開展業務。這意味著，只有自營部門看多且愿意長期持有的證券，才可能被券商拿出來做融券業務，券商不可能為做融券業務而把全部的90只標的證券都買回來。”
“退一步說，即使券商擁有全部的90只標的證券，也不可能為了融券的那點傭金而把一只明知會跌的證券拿出來做融券�！�
一位北京券商融資融券負責人的看法也頗為類似，“與融資融券相比，畢竟自營的收益更多也更重要�！�
“融券業務需券商提供自有證券，所以除了客戶本身的交易需求，券商持有的可供出售類證券的券種和數量，對業務開展影響也較大。預計轉融通機制推出后，融券業務的規模會有所增長。但從國際成熟市場看，融券業務量遠小于融資業務量也很普遍�！�
“另外，某券商的客戶不能以該券商本身或者該券商保薦的證券來做融資融券，這就意味著擔任融資融券90只標的證券的保薦業務越多的券商，能提供的融券種類越少。以中信為例，即使不考慮其他因素，它最多也只能提供68只標的證券做融券業務�！�
