東吳證券研究所 寇建勛

　　2009-10-26

　　009年10月23日，創(chuàng)業(yè)板開板，國(guó)內(nèi)證券界人士濟(jì)濟(jì)一堂，綜論十年風(fēng)雨，終償所愿，中國(guó)資本市場(chǎng)多層次建設(shè)終于賣出了更大的步伐。在國(guó)際金融危機(jī)背景下，創(chuàng)業(yè)板隆重面市，承當(dāng)了重要的歷史責(zé)任，一方面擔(dān)當(dāng)解決中小型企業(yè)融資困難、刺激國(guó)內(nèi)民間投資的重要任務(wù)，另一方面也引導(dǎo)著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)象更高效、更科學(xué)的方向發(fā)展，一個(gè)持續(xù)活躍的創(chuàng)業(yè)板對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)毫無(wú)疑問(wèn)具有重要的作用，因此從這個(gè)意義上講，參與各方都希望中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板能夠獲得高速度的發(fā)展。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，在高速發(fā)展的中國(guó)經(jīng)濟(jì)中誕生的中國(guó)創(chuàng)業(yè)板，必然也會(huì)涌現(xiàn)出大量的持續(xù)成長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)板公司，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)毫無(wú)疑問(wèn)也會(huì)面臨眾多的投資機(jī)會(huì)，這其中也會(huì)誕生中國(guó)的“微軟”、中國(guó)的“英特爾”，會(huì)給投資者帶來(lái)持續(xù)豐厚的回報(bào)，這也是眾多投資者密切關(guān)注中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的內(nèi)在原因。但是作為投資者，面對(duì)目前的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是否投資就一定有大幅度的收益呢？這不是一個(gè)絕對(duì)的真命題，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)往往是“一將功成萬(wàn)骨枯”的淘汰格局，在您幻想著投資中國(guó)微軟的時(shí)候，也要想象一下倒閉的大量企業(yè)，因此創(chuàng)業(yè)板的投資不是絕對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的事情，投資者還是要認(rèn)真對(duì)待。我們建議投資者從以下幾個(gè)角度把握創(chuàng)業(yè)板的機(jī)會(huì)：

　　了解管理層對(duì)創(chuàng)業(yè)板的態(tài)度

　　通過(guò)最近監(jiān)管部門的一系列講話分析，我們發(fā)現(xiàn)管理層在對(duì)待創(chuàng)業(yè)板二級(jí)市場(chǎng)運(yùn)做方面的態(tài)度是：嚴(yán)密監(jiān)控，堅(jiān)決杜絕創(chuàng)業(yè)板過(guò)度炒作和股價(jià)操縱行為。而對(duì)待創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)行價(jià)格方面的態(tài)度是：證監(jiān)會(huì)尊重市場(chǎng)評(píng)估和選擇價(jià)格的做法，不干預(yù)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行價(jià)格的形成。

　　通過(guò)上面的政策意圖我們可以看出，管理層傾向于投資者長(zhǎng)期投資創(chuàng)業(yè)板，希望投資者能夠以長(zhǎng)期投資者的角度認(rèn)真選擇公司，不要盲目參與二級(jí)市場(chǎng)的運(yùn)做，他們將會(huì)重點(diǎn)打擊二級(jí)市場(chǎng)炒做，嚴(yán)格防止泡沫的形成，畢竟NSDQ網(wǎng)絡(luò)股泡沫的教訓(xùn)還歷歷在目，過(guò)多的投機(jī)將會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)形成巨大的沖擊。而對(duì)于創(chuàng)業(yè)板發(fā)行價(jià)格則沒(méi)有過(guò)多的限制，按照市場(chǎng)化的原則定價(jià)。這反映出管理層對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)行的價(jià)格是放松的，說(shuō)明了管理層希望融資增加的思想。因此我們看大最近創(chuàng)業(yè)板發(fā)行的P/E都比較高，但是沒(méi)有任何限制，這種不限制發(fā)行價(jià)而限制市場(chǎng)價(jià)的做法不利于二級(jí)市場(chǎng)的炒做，投資者還是要清醒的認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)。

　　弄清楚創(chuàng)業(yè)板的行業(yè)分布

　　根據(jù)我們對(duì)創(chuàng)業(yè)板推出的定位，創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該是集中于活力充足的中小企業(yè)，是未來(lái)中國(guó)新經(jīng)濟(jì)模式的核心力量。從首批上市的28家創(chuàng)業(yè)板公司看，電子信息類上市公司以11家居首，占39.29%；其次為現(xiàn)代服務(wù)業(yè)類共8家，占28.57%；排名第三的生物醫(yī)藥類共5家，占17.86%。這和前期管理層明確提出對(duì)中介機(jī)構(gòu)推薦創(chuàng)業(yè)板的行業(yè)要求想一致，大多數(shù)集中于“屬于新能源、新材料、生物醫(yī)藥、電子信息、環(huán)保節(jié)能、現(xiàn)代服務(wù)，以及其他領(lǐng)域中成長(zhǎng)性特別突出的企業(yè)”。

　　但是從中我們也看出，最近出臺(tái)的28家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中，沒(méi)有新能源類的上市公司，這說(shuō)明隨著最近國(guó)內(nèi)關(guān)于風(fēng)電、多晶硅等產(chǎn)能的不斷擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)新能源投資有過(guò)剩的嫌疑，而另一方面，新能源公司到目前為止，除了設(shè)備行業(yè)，終端行業(yè)還沒(méi)有看到穩(wěn)定的贏利模式，未來(lái)發(fā)展仍存在不確定性。因此在創(chuàng)業(yè)板的上市方面，管理層刻意回避掉了新能源類的上市公司。

　　不過(guò)對(duì)于其他的五個(gè)領(lǐng)域中的電子信息、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和生物醫(yī)藥行業(yè)都是國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展的對(duì)象，值得投資者重點(diǎn)關(guān)注，這些行業(yè)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，未來(lái)不排除有黑馬出來(lái)，值得投資者關(guān)注。

　　搞明白創(chuàng)業(yè)板的合理估值

　　投資者面對(duì)全新的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，該如何定位國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板的估值水平呢？這是投資者投資創(chuàng)業(yè)板的一個(gè)決定因素，一般意義上講，各個(gè)國(guó)家的創(chuàng)業(yè)板由于其高成長(zhǎng)性，都有一定的溢價(jià)，那么我們國(guó)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)板溢價(jià)水平又該保持在合理的水平呢？我們考察了全球的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)估值發(fā)現(xiàn)：有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以來(lái)，全球創(chuàng)業(yè)板的平均估值水平高出主板133%左右，當(dāng)超過(guò)主板水平低于45%的時(shí)候，存在比較大的上漲機(jī)會(huì)，當(dāng)接近或者低于主板估值時(shí)候，創(chuàng)業(yè)板往往面臨重要參與機(jī)會(huì)。而當(dāng)估值超過(guò)200%左右，市場(chǎng)調(diào)整概率加大，而當(dāng)估值高于主板400%的時(shí)候，市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)時(shí)間更長(zhǎng)、幅度更大的調(diào)整！

　　結(jié)合我們國(guó)家主板的估值情況，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市交易后，大概運(yùn)行的合理P/E 在50—100倍之間，低于30倍P/E存在明顯機(jī)會(huì)；超過(guò)150倍P/E市場(chǎng)陷入瘋狂；超過(guò)200倍P/E市場(chǎng)可能進(jìn)入巨大的瘋狂狀態(tài)，投資者需要高度警惕；而當(dāng)創(chuàng)業(yè)板估值接近主板是絕佳買入時(shí)機(jī)。投資者可以根據(jù)這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)決定自己參與國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板的交易策略。

　　考慮好自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力

　　由于創(chuàng)業(yè)板存在的巨大成長(zhǎng)性，不斷的誘惑投資者參與，但是由于中小企業(yè)高淘汰率的基本特點(diǎn)，決定了創(chuàng)業(yè)板投資的風(fēng)險(xiǎn)又特別大的。因此在投資創(chuàng)業(yè)板的時(shí)候，我們希望投資者最好還是做理性的思考，我們給出的具體建議是：

　　對(duì)于穩(wěn)健投資者最好還是做藍(lán)籌，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)由于本身存在重大不確定性，投資風(fēng)險(xiǎn)非常大，而且退市也和主板有所區(qū)別，因此作為年紀(jì)比較大的穩(wěn)健投資者，我們建議繼續(xù)做主板股票，不要盲目參與創(chuàng)業(yè)板的投資；而對(duì)部分激進(jìn)的中小投資者，由于不可能到上市公司調(diào)研，了解上市公司的基本情況，由于創(chuàng)業(yè)板公司成長(zhǎng)的巨大風(fēng)險(xiǎn)性，建議這些投資者可適當(dāng)考慮創(chuàng)業(yè)板基金。對(duì)于部分有時(shí)間整天在市場(chǎng)待著的投資者，我們建議這些投資者可以根據(jù)盤面與技術(shù)面特點(diǎn)適度參與創(chuàng)業(yè)板的投資。而對(duì)于具有實(shí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)、時(shí)間和資金的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，我們建議配置部分資金投資創(chuàng)業(yè)板，我們更傾向于組合投資創(chuàng)業(yè)板，不要壓寶一樣去投資創(chuàng)業(yè)板。

　　最后需要特別提醒投資者的是，借錢炒股是不對(duì)的，借錢做創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)增更大，投資者千萬(wàn)要記住這一點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)很大，不能承受風(fēng)險(xiǎn)的資金千萬(wàn)不要進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板！

　　借鑒中小板成功經(jīng)驗(yàn)

　　具體到選擇創(chuàng)業(yè)板股票方面，我們認(rèn)為和主板的選股方面有所不同，在這方面投資者可以借鑒中小板成功的經(jīng)驗(yàn)：

　　首先，選擇創(chuàng)業(yè)板的公司，一定要重視所在的行業(yè)，最好從朝陽(yáng)行業(yè)中選擇，一個(gè)不斷蓬勃發(fā)展的行業(yè)，容易產(chǎn)生快速發(fā)展的公司，在一個(gè)相對(duì)成熟的行業(yè)中，中小企業(yè)做大做強(qiáng)的壓力會(huì)更大。根據(jù)目前我們國(guó)家對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的定位來(lái)講，我們建議投資者從高技術(shù)行業(yè)、新興行業(yè)中選擇，比如醫(yī)藥、軟件、電子信息等；

　　其次，在選擇創(chuàng)業(yè)板公司的時(shí)候，一定要重點(diǎn)考慮公司經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性，應(yīng)該說(shuō)創(chuàng)業(yè)板的公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性勝過(guò)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，現(xiàn)金流勝過(guò)每股收益。一個(gè)發(fā)展不穩(wěn)定的公司很難有大的作為，短期的業(yè)績(jī)大規(guī)模增長(zhǎng)很難有持續(xù)性，而起伏比較大的中小企業(yè)很容易夭折，考察國(guó)內(nèi)做的好的中小板上市公司，都是增長(zhǎng)比較穩(wěn)定的公司，比如科華生物(002022)、思源電器(002028)等。

　　最后，面向消費(fèi)者行業(yè)容易出大牛股。投資者在對(duì)創(chuàng)業(yè)板的研究中，要學(xué)會(huì)尋找面向消費(fèi)者行業(yè)的創(chuàng)業(yè)板公司，只要他們擁有全新的商業(yè)模式或者足夠吸引人的核心技術(shù)，就會(huì)被投資者高度認(rèn)可，獲得快速的發(fā)展。比如中小板的蘇寧電器(002024)、報(bào)喜鳥(002154)、美邦服飾(002269)等。

　　建議重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)業(yè)板公司

　　我們根據(jù)第一批發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板公司的招股說(shuō)明書，從中選出了八家我們認(rèn)為值得投資者重點(diǎn)關(guān)注的創(chuàng)業(yè)板公司，希望大家在調(diào)整到相對(duì)合理估值的時(shí)候可以重點(diǎn)關(guān)注這些股票的交易性機(jī)會(huì)。

　　樂(lè)普醫(yī)療(300003)：樂(lè)普醫(yī)療主要產(chǎn)品包括血管內(nèi)藥物(雷帕霉素)洗脫支架系統(tǒng)、冠脈支架輸送系統(tǒng)、PTCA 球囊擴(kuò)張導(dǎo)管、藥物中心靜脈導(dǎo)管等。樂(lè)普醫(yī)療擁有國(guó)家藥監(jiān)局頒發(fā)的III 類醫(yī)療器械產(chǎn)品注冊(cè)證9 項(xiàng)，擁有北京藥監(jiān)局頒發(fā)的II 類醫(yī)療器械產(chǎn)品注冊(cè)證1 項(xiàng)，擁有北京藥監(jiān)局頒發(fā)的I 類醫(yī)療器械產(chǎn)品注冊(cè)證2 項(xiàng)，正在申請(qǐng)報(bào)批的產(chǎn)品注冊(cè)證2 項(xiàng)，是國(guó)內(nèi)較早具備雷帕霉素藥物支架涂敷技術(shù)的企業(yè)，國(guó)內(nèi)為數(shù)極少的具備自主技術(shù)生產(chǎn)加工球囊擴(kuò)張導(dǎo)管與造影導(dǎo)管的企業(yè)。

　　公司成立以來(lái)，通過(guò)近10年的潛心鉆研和科研攻關(guān)，不僅成功地在支架設(shè)計(jì)及雕刻加工、藥物涂覆工藝和藥物緩釋控制上領(lǐng)先國(guó)際水平，而且在其他介入醫(yī)療器械如PTCA球囊擴(kuò)張導(dǎo)管設(shè)計(jì)等方面也達(dá)到了國(guó)際先進(jìn)水平，初步形成以藥物支架技術(shù)為核心、其他輔助配套器械為輔助的專利及生產(chǎn)技術(shù)集群。

　　公司力爭(zhēng)在今后三年實(shí)現(xiàn)年均增長(zhǎng)30%，2012年銷售收入達(dá)到9億元~10億元。公司將繼續(xù)加大研發(fā)投入力度，以藥物支架、封堵器為研發(fā)核心，以電生理導(dǎo)管、心臟瓣膜以及球囊擴(kuò)張導(dǎo)管等介入輔助器械為重點(diǎn)，確保公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占領(lǐng)制高點(diǎn)，將樂(lè)普醫(yī)療打造成“髙技術(shù)、高療效、高性價(jià)比”的高端介入醫(yī)療器械及診療設(shè)備高科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。

　　紅日藥業(yè)(300026)：紅日藥業(yè)是一家生產(chǎn)�？扑幬锏膭�(chuàng)新型企業(yè)，其三個(gè)主要品種占公司銷售收入的 99%，由于公司主要產(chǎn)品具有一定的創(chuàng)新性，并集中在較為細(xì)分的領(lǐng)域，目前的市場(chǎng)覆蓋率并不高，因此未來(lái)具有較好的成長(zhǎng)可能性。

　　血必凈注射液是公司的主要產(chǎn)品，是一種中藥注射液，用于膿毒癥(全身性感染)的治療，是這一領(lǐng)域唯一的中藥產(chǎn)品，2004年獲得生產(chǎn)批文，并有發(fā)明專利和保密期，未來(lái)有較好的推廣前景。

　　法舒地爾是一種用于治療腦血管痙攣，改善腦供血狀況的藥物，是國(guó)內(nèi)唯一一種 Rho激酶抑制劑，具有獨(dú)特的機(jī)理，紅日藥業(yè)是國(guó)內(nèi)唯一的生產(chǎn)廠商，雖然公司的行政保護(hù)期在 2008年到期，但是公司依然具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

　　肝素鈣是一種抑制血小板聚集，抗血栓的藥物，在心腦血管疾病的治療上有廣泛的應(yīng)用，公司產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)份額僅次于葛蘭素史克，排在市場(chǎng)第二位，2007年以后，公司改進(jìn)了生產(chǎn)工藝，公司的產(chǎn)品重新獲得增長(zhǎng)和盈利能力。

　　目前公司在后續(xù)產(chǎn)品的研發(fā)上也有一定的投入，公司的增長(zhǎng)有一定的持續(xù)性。

　　華誼兄弟(300027)：華誼兄弟是我國(guó)唯一一家集電影、電視劇和藝人經(jīng)紀(jì)三大業(yè)務(wù)為一體的民營(yíng)影視娛樂(lè)企業(yè)，具有完整產(chǎn)業(yè)鏈。近年來(lái)公司以“精品定位”拍攝出多部成功的商業(yè)電影和高品質(zhì)電視劇，品牌形象已深入人心，基石漸穩(wěn)，與此同時(shí)公司發(fā)展已步入快速成長(zhǎng)期，06-08年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率81.4%，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率70%，均遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。

　　隨著國(guó)家大力發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)制度的推進(jìn)，國(guó)內(nèi)電影、電視市場(chǎng)都將會(huì)面臨快速發(fā)展的機(jī)遇，華誼兄弟在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中已經(jīng)占得先機(jī)，憑借《集結(jié)號(hào)》、《功夫之王》、《非誠(chéng)勿擾》等優(yōu)秀商業(yè)大片，06-08年公司累計(jì)票房收入在國(guó)內(nèi)企業(yè)中排名第二位，僅次于中影集團(tuán)。伴隨而來(lái)的是公司電影收入的爆發(fā)式增長(zhǎng)，06-08年復(fù)合增長(zhǎng)率93.1%，遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)票房40%左右的增速，毛利率也在50%左右的高水平。

　　同樣在電視劇方面華誼后發(fā)制人。目前我國(guó)電視劇市場(chǎng)呈現(xiàn)出飽和趨勢(shì)，行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量眾多，08年底國(guó)內(nèi)共有 3,343家機(jī)構(gòu)取得廣播電視節(jié)目制作許可證，競(jìng)爭(zhēng)激烈。06年華誼整合內(nèi)部藝人資源才進(jìn)入電視劇領(lǐng)域，相繼推出《士兵突擊》、《我的團(tuán)長(zhǎng)我的團(tuán)》、《最后的 99天》等精品電視劇，在此基礎(chǔ)上 08年公司電視劇收入邁上一個(gè)新臺(tái)階，規(guī)模突破億元，同比增長(zhǎng)30%，毛利率達(dá)到38%，均高于行業(yè)均值。

　　行業(yè)良好的發(fā)展前景以及公司高速的成長(zhǎng)，使得公司未來(lái)有望獲得市場(chǎng)資金的關(guān)注，如果上市后價(jià)格不好，投資者可以適當(dāng)關(guān)注。

　　特 銳 德(300001)：公司于2009 年6 月4 日依法整體變更設(shè)立的外商投資股份有限公司，公司的主營(yíng)產(chǎn)品為戶外箱式變電站、戶外箱式開關(guān)站和戶內(nèi)開關(guān)柜，主要為鐵路、電力、煤炭等行業(yè)的用戶提供高可靠的專業(yè)變配電成套設(shè)備及相關(guān)技術(shù)服務(wù). 在電力市場(chǎng)中，公司的箱式變電站產(chǎn)品市場(chǎng)占有率為29.47%。技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)：公司自2004 年成立以來(lái)一直被認(rèn)定為“高新技術(shù)企業(yè)”，已經(jīng)形成了具有特銳德特色的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)體系，擁有專利技術(shù)和專有技術(shù)60 多項(xiàng)，并兩次得到了國(guó)家科技部創(chuàng)新基金項(xiàng)目的支持。

　　募集資金擬用于戶外箱式電力設(shè)備技術(shù)改造項(xiàng)目、戶內(nèi)外開關(guān)柜技改項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、節(jié)能型變壓器生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。共投資4億元，達(dá)產(chǎn)后每年貢獻(xiàn)稅前凈利潤(rùn)2.4億元。稅后動(dòng)態(tài)回收期為5年。

　　探 路 者(300005)：公司是中國(guó)最大的戶外用品企業(yè)，使出銷售量和市場(chǎng)占有率排名第一，“探路者”品牌是公司最核心、最具價(jià)值的無(wú)形資產(chǎn)，公司一直以“成為戶外行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者”為品牌發(fā)展目標(biāo)。公司產(chǎn)品涵蓋戶外服裝、戶外功能鞋和戶外裝備三大系列，包括沖鋒衣、滑雪裝、速干服、登山鞋、徒步鞋、背包、帳篷、睡袋、登山杖、折疊桌椅、野餐露營(yíng)用具等。截止2009年6月30日，公司在全國(guó)31個(gè)省、自治區(qū)和直轄市的133個(gè)大中城市擁有直營(yíng)店和加盟店共計(jì)430家，其中加盟店382家，直營(yíng)店48家。自2006年至2008年，公司全國(guó)店鋪數(shù)量的年復(fù)合增長(zhǎng)率為52.74%，其中直營(yíng)店的年復(fù)合增長(zhǎng)率為39.03%，加盟店的年復(fù)合增長(zhǎng)率54.85%。

　　本次募集的資金約2.2億元，其中2億用于營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，其余用于信息系統(tǒng)建設(shè)。計(jì)劃在全國(guó)開設(shè)店鋪79家，包括直營(yíng)店(48個(gè))和加盟店(31個(gè))，新增銷售面積9950平米，項(xiàng)目建設(shè)期2年，公司預(yù)計(jì)項(xiàng)目完成后正常年份實(shí)現(xiàn)收入1.63億，每年的凈利潤(rùn)在3000萬(wàn)以上。

　　機(jī) 器 人(300024)： 公司是一家擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的工業(yè)機(jī)器人與自動(dòng)化成套裝備供應(yīng)商，主要產(chǎn)品包括工業(yè)機(jī)器人、物流與倉(cāng)儲(chǔ)自動(dòng)化成套裝備、自動(dòng)化裝配與檢測(cè)生產(chǎn)線、交通自動(dòng)化系統(tǒng)等。

　　公司擁有一支以中國(guó)工程院院士王天然和博士生導(dǎo)師曲道奎為代表的高科技人才隊(duì)伍和對(duì)客戶需求有著深刻理解的項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)。目前，公司工程技術(shù)人員382人，其中中國(guó)工程院院士1人，享受國(guó)務(wù)院政府特殊津貼待遇人員3人、博士生導(dǎo)師3人、研究員9人、高級(jí)工程師47人。公司技術(shù)開發(fā)和創(chuàng)新分三個(gè)層次，第一層次為原始技術(shù)或應(yīng)用技術(shù)基礎(chǔ)創(chuàng)新；第二層次為關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)和產(chǎn)品開發(fā)創(chuàng)新；第三層次為工程應(yīng)用創(chuàng)新。上述三個(gè)層次使整個(gè)創(chuàng)新體系既完整統(tǒng)一，又各有側(cè)重，形成創(chuàng)新體系中從技術(shù)成果、產(chǎn)品、到工程應(yīng)用的良性循環(huán)，保證了公司的可持續(xù)發(fā)展。

　　目前，公司擁有29項(xiàng)專利，其中，發(fā)明專利4項(xiàng)。此外，公司所承擔(dān)的“IC 裝備機(jī)械手及硅片傳輸系統(tǒng)系列產(chǎn)品研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化”和“新型焊接等工業(yè)機(jī)器人”項(xiàng)目是《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要(2006-2020年)》爭(zhēng)取突破的16個(gè)重大科技專項(xiàng)中的“極大規(guī)模集成電路制造裝備與成套工藝”和“高檔數(shù)控機(jī)床與基礎(chǔ)制造裝備”的子項(xiàng)目，并在“十一五”863計(jì)劃重點(diǎn)項(xiàng)目中承擔(dān)了6個(gè)項(xiàng)目。

　　公司科學(xué)技術(shù)水平先進(jìn)，領(lǐng)先業(yè)內(nèi)，影響力的，未來(lái)發(fā)展持續(xù)性強(qiáng)，值得投資者關(guān)注。

　　愛(ài)爾眼科(300015)：愛(ài)爾眼科是全國(guó)最大的眼科連鎖醫(yī)院，目前已在全國(guó) 11 個(gè)省(直轄市)設(shè)立了19 家連鎖眼科醫(yī)院，2008 年的門診量累計(jì)達(dá)63.11 萬(wàn)人次，手術(shù)量為6.64 萬(wàn)例，門診量、手術(shù)量均處于全國(guó)同行業(yè)首位。公司的主要業(yè)務(wù)為向眼科疾病患者提供各種眼科疾病的診斷、治療及醫(yī)學(xué)驗(yàn)光配鏡等眼科醫(yī)療服務(wù)。

　　預(yù)計(jì) 09-11 年的EPS 分別為0.67 元、0.87 元和1.12 元，公司從事純粹的醫(yī)療服務(wù)，其市場(chǎng)屬性比較獨(dú)特，加之公司目前相對(duì)明晰的商業(yè)模式，公司應(yīng)有一定的市場(chǎng)溢價(jià)。如果上市后價(jià)格回落到一定程度后，投資和可適當(dāng)關(guān)注。

　　網(wǎng)宿科技(300017)：上海網(wǎng)宿科技股份有限公司主要經(jīng)營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)平臺(tái)綜合服務(wù)。發(fā)行前公司總股本為6771.4286萬(wàn)股，此次擬發(fā)行不超過(guò)2300萬(wàn)股流通股„公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是向客戶提供服務(wù)器的托管與網(wǎng)絡(luò)接入、內(nèi)容的分發(fā)與加速等互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)平臺(tái)解決方案，IDC和CDN兩項(xiàng)收入占總收入95%以上。

　　公司市場(chǎng)地位較高，近年在專業(yè)IDC市場(chǎng)一直處于領(lǐng)先地位；在CDN市場(chǎng)地位目前處于行業(yè)第二位，市場(chǎng)份額也逐年提高。中國(guó)CDN市場(chǎng)具體有很大的發(fā)展?jié)摿Γ�而公司在專業(yè)CDN市場(chǎng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)將使公司未來(lái)受益良多。公司主要客戶面向門戶網(wǎng)站、網(wǎng)絡(luò)游戲網(wǎng)站和流媒體網(wǎng)站為主的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)等。

　　隨著國(guó)家鼓勵(lì)文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)��?huì)面臨一個(gè)大發(fā)展的時(shí)代，公司由于技術(shù)上的領(lǐng)先和市場(chǎng)份額的提高，在行業(yè)發(fā)展中公司有望面臨一個(gè)快速發(fā)展機(jī)會(huì)，值得投資者期待。

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