報(bào)告作者：--撰寫日期：2009-09-07

　　汽柴油價(jià)格上調(diào)300元/噸：本次調(diào)價(jià)幅度在我們預(yù)期的300-400元/噸的范圍之內(nèi)，略低于我們模型計(jì)算的350元/噸。三地加權(quán)平均原油價(jià)格的連續(xù)22個(gè)工作日移動(dòng)平均價(jià)格由上一基準(zhǔn)日的64.7美元/桶上漲到目前的72.2美元/桶，變化幅度為11.6%。煉油毛利回落到我們預(yù)期的全年煉油毛利8美元/桶，因此我們維持前期盈利預(yù)測(cè)，不作調(diào)整。兩家公司海外收購(gòu)不斷增加，競(jìng)爭(zhēng)能力提高，煉油業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)環(huán)境明顯改善。由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和流動(dòng)性通脹的預(yù)期，原油價(jià)格上漲成為必然，公司增長(zhǎng)潛力加大，我們維持兩家公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。

　　燒堿出口價(jià)格迅速攀升：本周燒堿出口價(jià)格快速攀升至FOB220美元/噸左右，較一個(gè)月前大幅提升50-70美元/噸。部分燒堿出口占比較大的企業(yè)受益，由此引發(fā)氯堿化工、巨化股份、錦化氯堿等出現(xiàn)交易性機(jī)會(huì)，建議投資者關(guān)注。

　　農(nóng)化行業(yè)維持“中性”的投資評(píng)級(jí)：在農(nóng)化行業(yè)的中報(bào)綜述中，我們認(rèn)為由于農(nóng)化行業(yè)整體仍處于底部運(yùn)行，維持行業(yè)“中性”的投資評(píng)級(jí)。但建議關(guān)注恢復(fù)速度快于行業(yè)優(yōu)勢(shì)的公司。具有生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，且有穩(wěn)定銷售渠道的氮肥公司業(yè)績(jī)更有保障。此外，一些氮肥龍頭公司也有其他產(chǎn)能擴(kuò)張項(xiàng)目，在化肥價(jià)格低迷之際，其他產(chǎn)品價(jià)格上漲也將帶動(dòng)下半年公司業(yè)績(jī)快速提升。受益于下半年出口恢復(fù)，具銷售渠道穩(wěn)定和具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的農(nóng)藥公司值得關(guān)注。建議關(guān)注的公司有：建峰化工、遼通化工、滄州大化、華魯恒升、諾普信、揚(yáng)農(nóng)化工、利爾化學(xué)。

　　上調(diào)化纖行業(yè)投資評(píng)級(jí)至“增持”：在化纖行業(yè)中報(bào)綜述中，我們對(duì)于美國(guó)、日本、歐元區(qū)的紡織服裝銷售及先行指標(biāo)進(jìn)行了分析，預(yù)計(jì)美國(guó)、日本紡織服裝需求下半年有望回暖，而歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)雖然尚未見底，但下降趨勢(shì)已經(jīng)放緩，今年下半年也有望出現(xiàn)底部。隨著美日經(jīng)濟(jì)回暖及歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)筑底，我國(guó)的紡織服裝出口逐步回暖的可能性較大，出口回暖給化纖行業(yè)帶來(lái)利好。考慮到內(nèi)需較為強(qiáng)勁，出口逐步呈現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)，我們上調(diào)化纖行業(yè)的投資評(píng)級(jí)為“增持”。