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　　報告作者：路穎、潘鶴撰寫日期：2009-08-24

　　繼一季度公司收入增長26.38%后，二季度收入繼續增長，達到38.35%，除08年5月并表的新紀元新增的收入貢獻外，二季度汽車零售業務的回暖勢頭也較為顯著；雖然公司二季度毛利率繼一季度之后仍維持一個下降的態勢(主要是低毛利的汽車銷售業務增幅相對較快，百貨主業的毛利率同比是上升的)，但降幅已明顯減小；同時公司二季度費用率同比進一步降低，而其對江蘇省廣播電視信息網絡的長期股權投資也為公司帶來500多萬的投資收益；最終使得公司二季度營業利潤同比增長達到77%以上。

　　我們維持對公司2009-10年EPS的預測，分別為0.474元和0.605元，同比增幅分別為42.51%和27.64%；目前公司9.27元的股價對應2009-10年的PE分別為19.6倍和15.3倍，結合對比A股市場上主要區域百貨龍頭的估值水平，我們認為公司2009年合理PE應該在25倍以上，公司目前估值優勢較為明顯，我們維持目標價11.85元以及“增持”的投資評級。