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　　報告作者：李林森、楊培龍撰寫日期：2009-08-30

　　上半年業績低于預期：09年上半年實現營業收入8959.52萬元，同比增長80.46%；凈利潤同比2842.48萬元，同比增長94.29%。每股收益為0.11元，低于之前我們預測的0.13元。

　　期間費用率與去年同期有較大下調：公司09年來費用在合理的情況下做了較好的控制，期間費用率由去年同期的38.19%下調至30.39%。其中，銷售費用率由去年同期的14.04%下調至9.40%，管理費用率由去年同期的26.85%下調至21.10%。以致公司09年銷售毛利率雖略微下調，但是銷售凈利率確提升了2.59個百分點。

　　盈利預測：經我們預測，我們給予公司09-11年EPS分別為：0.47元、0.72元、1.08元。公司目前股價為16.42，對應09-10市盈率分別為：34.93倍和23.12倍。基于公司正處于一個快速發展通道，我們認同公司的發展模式和成長性，公司估值應享受較高的溢價，我們仍維持公司“強烈推薦”評級。