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　　報(bào)告作者：惠毓倫、王磊撰寫日期：2009-08-11

　　工具業(yè)的民企領(lǐng)跑者。

　　公司主要生產(chǎn)和銷售金剛石工具、電動(dòng)工具和合金工具等三大類產(chǎn)品，主要產(chǎn)品市場(chǎng)占有率均為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，是目前國(guó)內(nèi)少數(shù)同時(shí)開(kāi)發(fā)生產(chǎn)上述三類工具產(chǎn)品的企業(yè)之一。隨著募集項(xiàng)目完成，產(chǎn)能瓶頸問(wèn)題得到解決后，預(yù)計(jì)未來(lái)收入增長(zhǎng)空間廣闊。

　　行業(yè)空間廣闊，下游需求處于上升期。

　　下游行業(yè)主要是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、建筑裝飾、石材加工、陶瓷加工等。目前國(guó)內(nèi)國(guó)外建筑業(yè)復(fù)蘇跡象較為明顯，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，對(duì)企業(yè)的工具出口需求的恢復(fù)持比較樂(lè)觀的態(tài)度，加之行業(yè)需求空間比較大，企業(yè)的業(yè)績(jī)將恢復(fù)較快。

　　細(xì)分行業(yè)龍頭，盈利能力強(qiáng)。

　　與國(guó)內(nèi)同行相比，公司產(chǎn)品門類齊全、配套能力較強(qiáng)、技術(shù)含量較高。與國(guó)外同行相比，公司產(chǎn)品性價(jià)比優(yōu)異，技術(shù)品質(zhì)不斷提高。出口業(yè)務(wù)中高端產(chǎn)品占比較大，毛利率較高。

　　盈利預(yù)測(cè)與估值。

　　公司合理估值區(qū)間為12.78-13.68元，價(jià)格中樞為13.23元。以此價(jià)格計(jì)算，公司2008年的全面攤薄市盈率為41.48倍。

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