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　　報告作者：余曉宜、曹恒乾、王俊爽撰寫日期：2009-08-04

　　公司上半年最主要利潤來源依舊是經紀業務，該部分業務收入占比超過75%。上半年股基交易額市占率1.06%，相較去年略有上升；總部所在的安徽地區，市占率達36.08%，區域優勢顯著。同時在經歷了09一季度股基傭金率大幅回落后，二季度迎來反彈，經我們測算，股基傭金率一季度為1.33‰，二季度上升到1.38‰，上升了3.83%。傭金率的見底回升，將較大程度提升公司盈利能力，充分享受市場巨量成交額的盛宴。

　　自營業務：穩健有余，盈利不足。截至6月30日，公司自營業務資產市值占凈資產的17%，較一季度末提高7個百分點，其中股票、基金市值4.22億元，仍低于07年64%和08年35%的水平，上半年僅實現自營收入0.69億元，主要原因是自營資產中債券占比較高。

　　盈利預測與評級：預計2009年-2011年EPS分別為0.66元、0.76元、0.87元，評估價值為26.4元，隱含2009年40倍PE。

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