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　　報告作者：闞路、王小罡撰寫日期：2009-08-04

　　自營業務規模有所提升，但資產配置仍偏于穩健。公司上半年實現自營業務收入(投資收益與公允價值變動損益之和)1.07億元，同比增長329%，其中二季度實現自營業務收入1.30億，表現明顯好于一季度。中報顯示公司自營業務規模由一季度末的4.96億元提升至8.25億元，提升幅度為66%，主要原因在于交易性金融資產規模由3.45億元提升至6.76億元。從資產配置來看，公司自營股票資產歸屬交易性金融資產，期末市值為1.11億元，占公司期末凈資本比率僅為3.13%。全部自營資產中，股票、基金及券商理財計劃的合計規模為5.12億元，占公司期末凈資本比率也僅為14.48%。總體來看，公司自營權益類資產配置仍處于較低水平，資產結構偏于保守。

　　若增發成功將提升公司實力。公司于09年4月由股東大會審議通過公開增發議案，計劃募集資金不超過100億元，將全部用于增加資本金。公司表示目前正在積極準備公開發行股票的具體事宜，若增發成功將有助提升公司實力。

　　在2009年股票基金日均交易金額2100億、指數漲幅80%(對應上證綜指3300點左右)的基礎假設下，我們對公司2009年EPS預測為0.70元，目前26.62元的股價對應09年38.2倍PE，7.1倍PB，維持中性評級。

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