報告作者：閆婭琦、賈祖國撰寫日期：2009-08-03

　　全國住宅開工面積同比降幅減緩，住宅銷售額同比繼續回升：09年6月開工面積為4.8億平米，同比下降10.4%；房地產固定資產投資為1.7萬億元，同比增長15.3%；住宅在建面積為18.7億平米，同比增長11.4%；住宅銷售面積為3.15億平米，同比增長33.4%；住宅銷售金額為1.4萬億元，同比增長57.1%；

　　住建部定調：增供應，穩房價，住房城鄉建設部有關負責人昨日表示，針對目前房地產市場的運行情況，下一步重點是認真落實已出臺的各項調控政策，著力穩定市場信心和預期，穩定房地產投資，促進房地產市場穩定健康發展。多處地方政府再推房產新政，促進房地產市場發展，值得關注的政策包括：1)放寬限價房準購條件，當前無住房即可購買；2)住房公積金提取范圍及廉租房保障范圍再放寬；

　　重點城市成交漲跌互現：7月份重點城市成交顯示：北京、上海成交量漲幅放緩，深圳、廣州成交量則連續第二個月回落，環比下降幅度15%到40%不等；

　　重點公司動態：萬科6月，公司實現銷售面積67.1萬平米，同比增長49.8%，環比下降3.7%；銷售金額68.6億元，同比增長57%，環比增長7%；保利地產6月實現簽約面積為70.3萬平米，實現銷售金額為63.4億元，同比分別增長63.9%和56.5%，環比分別增長22.5%和51.1%；金地集團6月，實現銷售面積為16.7萬平，同比增長51.2%，環比下降1%；實現銷售金額為19.2億元，同比增長47.6%，環比增長6.4%；

　　行業分析：目前的成交回落即有政策調整的預期因素，也有新盤供給減少的因素。盡管目前成交回落，但目前的回落與07年有所不同，07年的縮量導致房價的下跌，目前的縮量最多也就是遏止房價的漲幅。我們預期未來地價將持續數年上漲，地王仍將持續涌現；

　　投資建議：在房市和股市的雙重泡沫前，房地產股票的估值將長期圍繞PB進行。龍頭公司的估值區間為2-4倍PB。投資者若想要獲取超額收益，其最佳選擇就是：未來繼續有望保持高增長的公司，如招商地產和金地集團；拿地能力突出的公司；有持續房地產項目注入預期的公司，如渝開發。

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