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　　報告作者：徐慧侃、李斌、肖彥明撰寫日期：2009-07-14

　　神開股份公司主要生產銷售井場測控設備、石油鉆探井控設備、采油井口設備和石油產品規格分析儀器等四大類產品。公司通過充分發揮長期累積的研發優勢，已經形成適合市場發展的趨勢的強大的綜合配套能力。

　　公司主要產品在國內市場具有領先的地位：公司生產的綜合錄井儀、鉆井儀表和防噴器及其控制裝置是公司的主要盈利來源。根據公司的統計，2006年至2008年公司生產的綜合錄井儀國內市場占有率超過50%，鉆井儀表的國內市場占有率超過33%，防噴器和防噴器控制裝置的整體市場占有率超過25%。

　　根據公司訂單的增速假設，綜合考慮公司未來成本、費用變動狀況，我們對公司未來兩年的財務報表進行了預測，我們預計公司09-11年每股收益攤薄后分別為0.56元、0.72和1.04元。

　　參考公司同行業的在A股上市的公司估值情況，同時考慮規模和市場地位更為相近公司的估值情況，我們認為公司的合理價格區間為12.88~14.56元。

　　我們預計神開股份網上申購有效戶數300萬，每戶動用資金在12萬左右，即單戶申購股數7000股左右，共計凍結資金3600億，超額認購倍數為612倍，中簽率0.16%。對應年化收益率17.52%。

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