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　　報告作者：胡麗梅、李曉光撰寫日期：2009-07-23

　　公司產品定位中高端，市場占有率高、盈利能力強。2008年公司綜合錄井儀市場占有率53，鉆井儀表市場占有率33，防噴器及控制系統市場占有率25。較高的市場占有率和中高端的產品定位保證了公司較高的毛利率水平。2006-2008年公司產品綜合毛利率水平維持在40%左右，遠高于江鉆股份的32%和石油濟柴的20%。

　　募集資金項目在擴大公司現有產品生產能力的同時，增加高端產品的生產，確保公司競爭優勢的進一步突出。

　　風險揭示。公司主要風險來自于油價向下波動導致石油公司資本開支降低和國內下游客戶集中導致的溢價能力較弱。

　　我們預計公司09，10，11年完全攤薄EPS為0.55元、0.70元和0.83元，基于謹慎原則，給予09年25-30倍PE估值，上市后合理價格為13.75-16.50兀。

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