報告作者：皮家銀、彭繼忠撰寫日期：2009-07-21

　　本月行業動態：國網公司2009年上半年投資力度不減，特高壓進入黃金發展期；2009年上半年已完成“十一五”關停目標，刺激火電需求；俄羅斯電網改造為中國電力設備企業提供巨大商機。

　　本月公司動態：萬馬電纜新股定價：產能擴張推動業績增長；國電南瑞：資產注入價格較低，提升公司盈利能力；許繼電氣：協同效應明顯，直流業務是最優質資產。

　　給予行業“推薦”的投資評級不變：對行業整體的判斷，我們維持之前的看法，即輸變電一、二次設備、水電設備景氣度仍將高位維持；風電、光伏發電產業當前或者即將進行行業內部整合階段，龍頭企業值得關注；火電設備行業面臨需求下滑風險，但其價值應長遠考量。我們維持行業整體“推薦”投資評級不變。

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